Zinn hat sich 2026 unter den Basismetallen als herausragender Performer etabliert, wobei die Preise an der LME um etwa 40% seit Jahresbeginn auf US$56.194 pro Tonne für Dreimonats-Lieferkontrakte gestiegen sind und sich den Rekordhöhen nähern, die früher im Jahr erreicht wurden, wie aus einer Analyse von Shaw and Partners hervorgeht. Das Rohstoff, das oft als "Gewürzmetall" für seine allgegenwärtigen Anwendungen und als "vergessenes kritisches Mineral" für seine entscheidende Rolle in der modernen Technologieinfrastruktur bezeichnet wird, zieht zunehmend die Aufmerksamkeit von Investoren auf sich angesichts dessen, was Shaw and Partners als "angespannten und sich verschärfenden" globalen Zinnmarkt beschreibt. Der leitende Analyst Peter Kormendy von Shaw and Partners, zusammen mit dem Leiter der Forschung Andrew Hines und dem Senior Analyst Alex Barkley, haben die Berichterstattung über drei an der Australian Securities Exchange notierten Zinnaktien eingeleitet.
Metals X (ASX:MLX), Australiens führender Zinnproduzent und Mitbesitzer der Zinnmine Renison in Tasmanien, wurde mit einem Halteempfehlung bei A$1,90 bewertet. Das Unternehmen hat Kaufempfehlungen für zwei Zinnentwickler eingeleitet: Stellar Resources (ASX:SRZ) mit einem Kursziel von 66 Cent, was 50% Aufwärtspotenzial zu seinem aktuellen Preis von 44 Cent darstellt, und Elementos (ASX:ELT) mit einem Kursziel von 65 Cent, das sich dem Doppelten seines aktuellen Preises von 36 Cent nähert. Etwa die Hälfte der globalen Zinnachfrage wird durch elektronisches Lot angetrieben, das in Leiterplatten in iPhones, 5G-Netzwerken, Halbleitern, Elektrofahrzeugen und KI-Datenzentren verwendet wird.
Nach Analyse von Shaw and Partners ist Zinn an der LME um 36% seit Jahresbeginn gestiegen. Das Metall hat sich schnell als strategisches kritisches Mineral etabliert, das die KI-Infrastruktur und den globalen Energiewandel unterstützt. Es gibt kein praktikables Alternativelement, das Zinn als primäre Basis für Lotlegierungen ersetzen kann, ohne den Schmelzpunkt, die Benetzbarkeit und die Zuverlässigkeit von Verbindungen in Leiterplatten und Halbleitern zu beeinträchtigen.
Alternative Formulierungen, die Zinns chemische und mechanische Eigenschaften entsprechen könnten, sind auf Blei angewiesen, ein giftiges Metall, das umfassenden regulatorischen Verboten unterliegt. Die Versorgungskonzentration stellt eine strukturelle Herausforderung für den Markt dar. Shaw and Partners schätzt, dass von ungefähr 370.000 bis 380.000 Tonnen raffiniertem Zinn, das jährlich erzeugt wird, etwa 50-60% der primären Zinnproduktion aus Gerichtsbarkeiten stammen, die als fragil, konflikttariert oder hohes Risiko eingestuft werden.
Die primäre Zinnproduktion ist geografisch konzentriert und stark auf handwerklichen Bergbau angewiesen, bleibt anfällig für behördliche Störungen und rückläufige Erzgehalte in Produktionsregionen wie China, Indonesien, der Demokratischen Republik Kongo und Myanmar. Shaw and Partners prognostiziert einen Zinnpreis für GJ27 von US$49.448 pro Tonne, leicht unter der Konsensschätzung von US$51.001, obwohl er sich den Rekordhöhen nähert. Der wichtigste Wettbewerbsvorteil von Stellar Resources liegt nach Analyse von Shaw and Partners in seiner hochwertigen Ressourcenbasis.
Die Lagerstätte Heemskirk, östlich von Metals X's Renison-Mine in Tasmanien gelegen, enthält eine Ressource von 13,36 Millionen Tonnen mit 0,86% Zinngehalt für 115.300 Tonnen, mit 98% in Kassiterit, dem Schlüsselmineral für die wirtschaftliche Gewinnung von hart-Gestein-Zinn. Eine zusätzliche 2,26 Millionen Tonnen mit 0,61% Zinngehalt für 13.800 Tonnen, 75% Kassiterit, existiert an der St-Dizier-Lagerstätte. Der Gesamtgehalt von 0,86% Zinn ist ungefähr doppelt so hoch wie der Durchschnitt der Hart-Gestein-Lagerstätten weltweit, die zwischen 0,35-0,45% liegen, wie aus Daten der International Tin Association hervorgeht.
Shaw and Partners betrachtet Stellars Heemskirk als die hochwertigste unerschlossene Zinnlagerstätte in Australien und die dritthöchste bewertet weltweit. Beim Zinnabbau ist der Kopfgehalt der einzelne größte Bestimmungsfaktor für die Betriebskosten je Einheit und die Durchsatzeffizienz der Anlage. Der Zinngehalt von Heemskirk von 0,86% ermöglicht einen kleineren Prozessbereich mit höherer Metallausbeute pro verarbeiteter Tonne, reduziert die erforderliche Anlagenkapazität und vorausgehende Bauinvestitionen, überlegene Bargeldmargen durch höhere Einnahmen pro verarbeiteter Einheit, die einen erheblichen Puffer gegen Rohstoffpreisvolatilität bieten, und saubere Fließschema-Metallurgie durch konzentrierte Kassiteritminneralisierung, die effiziente Schwerkraft-Vor-Konzentration vor Flotation ermöglicht.
Shaw and Partners prognostiziert, dass Stellar 2029 mit der Produktion von Erz aus Heemskirk beginnt, mit einer erwarteten Produktion von 1.993 Tonnen pro Jahr zu durchschnittlichen Kosten von US$21.000 pro Tonne im Jahr 2031, was eine Bargeldmarge bei Shaws prognostizierten Preisen von US$31.398 pro Tonne generiert. Diese Prognose geht einer Machbarkeitsstudie voraus, die einen erweiterten Produktionsfall von bis zu 3.500 Tonnen pro Jahr offenbaren könnte, fast doppelt so viel wie die in einer Scoping-Studie 2024 vorgeschlagene Produktion. Metals X hält 16,4% von Stellar Resources und operiert in unmittelbarer geografischer Nähe bei der alternden Renison-Mine.
Für Elementos modelliert Shaw and Partners USD 33 Millionen EBITDA im GJ29, dem prognostizierten ersten Jahr des Betriebs am Oropesa-Projekt. Das Projekt würde 3.405 Tonnen Zinnmetall jährlich über eine Bergbaulaufzeit von 11,75 Jahren produzieren, gemäß einer definitiven Machbarkeitsstudie von 2025, mit einem All-In-Sustaining-Cost von US$15.000 pro Tonne und Baukosten von A$260 Millionen. Ein kürzliches Urteil der Regierung von Andalusien, das den Status "Übergeordnetes öffentliches Interesse" gewährte, stellte einen Schlüsselschritt zur endgültigen Investitionsentscheidung dar, wie Kormendy sagte.
Der wichtigste Wettbewerbsvorteil von Elementos ist sein Status als das am weitesten fortgeschrittene primäre Zinnentwicklungsprojekt in Europa, einer Region, die lokal abgebautes Zinn nicht produziert. Das Unternehmen hat die Gelegenheit, einen vertikal integrierten Bergbau-zu-Metall-Pfad innerhalb der Europäischen Union durch seine Schmelzoption zu kontrollieren. Basierend auf aktuellen Operationen, die 600 Tonnen pro Monat oder 7.200 Tonnen jährlich verarbeiten, verfügt die Schmelzerei über verfügbare Kapazität von etwa 2.800 bis 4.800 Tonnen pro Jahr und kann bequem die projizierte Konzentratproduktion von Oropesa aufnehmen und direkte, vertikal integrierte Bergbau-zu-Metall-Verbindung innerhalb der EU bieten.
Die Anlage hält Umwelt- und Emissionsgenehmigungen, die für die Verarbeitung von bis zu 20.000 Tonnen pro Jahr insgesamt Einsatzstoffe genehmigt sind, mit erheblichem Spielraum für physische Expansion. Die Prämie für in Europa raffiniertes Zinn beträgt ungefähr US$1.000 pro Tonne, was die strategische Natur der Schmelzoption von Elementos verdeutlicht. Quelle: Shaw and Partners Forschungsnote zitiert im Stockhead-Artikel, Daten der International Tin Association, definitive Machbarkeitsstudie 2025 für das Oropesa-Projekt von Elementos, Scoping-Studie 2024 für die Heemskirk-Lagerstätte von Stellar Resources.
Quelle: stockhead.com.au