Glencore plc presentó sus resultados del primer semestre de 2026 el 5 de agosto de 2026, revelando un sólido desempeño en su cartera de metales y minerales, con el zinc desempeñando un papel relevante en la recuperación de los beneficios del grupo. El gigante diversificado de minería y trading registró un EBITDA ajustado del grupo de 10.100 millones de dólares en el primer semestre de 2026, un aumento del 86% respecto al periodo anterior, impulsado principalmente por la subida de los precios de las materias primas en sus metales clave. La división de zinc obtuvo un EBITDA ajustado de 900 millones de dólares en el primer semestre de 2026, en línea con la cifra del periodo anterior de 900 millones de dólares.
El resultado estuvo respaldado por un precio realizado del zinc de 148,9 centavos por libra durante el primer semestre, frente a los 124,9 centavos por libra del primer semestre de 2025, lo que representa un incremento interanual de aproximadamente el 22% en los precios medios del zinc. Según la presentación, los precios del zinc contribuyeron positivamente al puente del EBITDA ajustado industrial del grupo, que pasó de 3.800 millones de dólares en el primer semestre de 2025 a 6.500 millones de dólares en el primer semestre de 2026, con el zinc entre las materias primas primarias clave que impulsaron una revalorización combinada de precios de 3.800 millones de dólares. En cuanto a la producción, Glencore reportó una producción primaria de zinc de 365.600 toneladas métricas en el primer semestre de 2026.
Tras contabilizar la producción de otros departamentos y una deducción por pagabilidad, la producción neta relevante de zinc se situó en 270.800 toneladas métricas, con ventas netas relevantes de 261.000 toneladas métricas durante el periodo. En términos de economía unitaria, la división de zinc registró un coste unitario neto de caja negativo de 8,5 centavos por libra en el primer semestre de 2026, lo que significa que los créditos por subproductos continuaron compensando con creces los costes directos de minería. Los créditos por subproductos alcanzaron los 291,4 centavos por libra, superando los costes unitarios sin subproductos de 282,9 centavos por libra.
El margen resultante del zinc fue de 157,4 centavos por libra en el semestre. Los márgenes de minería de zinc de Glencore mejoraron hasta el 21% en el primer semestre de 2026, frente al 19% del primer semestre de 2025, reflejando el impacto positivo de los mayores precios del zinc, aunque la división enfrentó mayores presiones en los costes de insumos. La empresa señaló que los vientos en contra de costes estuvieron impulsados principalmente por el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre los insumos energéticos, particularmente el diésel, el azufre y el ácido sulfúrico, que afectaron a múltiples unidades de negocio, incluidas las operaciones de zinc.
Un desarrollo destacado en la cartera de zinc fue la venta del activo minero Kidd, completada el 1 de junio de 2026. Glencore indicó que los mayores volúmenes de zinc de la cartera restante, excluyendo Kidd, mitigaron parcialmente los mayores costes energéticos derivados del conflicto en Oriente Medio. Para el año completo 2026, Glencore proporcionó una guía actualizada para sus operaciones de zinc.
El EBITDA ajustado ilustrativo de zinc para el año completo 2026 se proyecta en 1.900 millones de dólares, basado en ventas netas relevantes de 561.000 toneladas métricas y un precio realizado modelado del zinc de 153,1 centavos por libra, derivado del precio realizado del zinc en el LME hasta la fecha y la curva forward de julio a diciembre. El coste unitario neto de caja guiado para el año completo 2026 se estima en negativo 0,4 centavos por libra, con créditos por subproductos de 254,3 centavos por libra y costes unitarios sin subproductos de 253,9 centavos por libra. El margen anual del zinc se estima en 153,5 centavos por libra.
En cuanto a la guía de costes, Glencore señaló una actualización de su previsión de coste unitario neto de caja del zinc para 2026, que fue revisada a negativo 0,4 centavos por libra, frente a la guía de febrero de 2026 de negativo 48 centavos por libra. La empresa atribuyó esta revisión principalmente a la reducción de los créditos por subproductos derivada de menores supuestos de precios del oro y la plata, concretamente el oro a 4.096 dólares por onza frente al supuesto anterior de 4.854 dólares por onza, y la plata a 58,7 dólares por onza frente a los 82,2 dólares por onza anteriores. Los mayores costes energéticos derivados del conflicto en Oriente Medio supusieron una compensación adicional, aunque estos fueron parcialmente mitigados por los mayores volúmenes de zinc de la cartera excluyendo Kidd.
En materia de asignación de capital, el segmento de zinc representó 500 millones de dólares del gasto de capital industrial en el primer semestre de 2026, frente a los 400 millones de dólares del primer semestre de 2025. Para el periodo previsto de 2026 a 2028, el plan de gasto de capital de Glencore para el zinc incluye inversiones de extensión de vida útil en ATK Gold y la operación Kazzinc, tanto mediante desarrollo a cielo abierto como subterráneo. La contribución de la división de zinc se enmarca en un segmento más amplio de Metales y Minerales que generó un EBITDA ajustado de 4.500 millones de dólares en el primer semestre de 2026, un incremento del 86% respecto a los 2.400 millones de dólares del periodo anterior.
El grupo señaló que los ajustados mercados de concentrados de metales continuaron respaldando los ingresos del negocio de trading en metales y minerales, con el segmento de marketing registrando un EBIT ajustado de 1.200 millones de dólares en metales y minerales, aunque un 23% por debajo del récord del periodo anterior. La posición financiera global de Glencore al 30 de junio de 2026 mostró una deuda neta de 10.200 millones de dólares, un descenso del 9% respecto a los 11.200 millones de dólares a finales de diciembre de 2025. La empresa anunció retornos totales al accionista para 2026 de aproximadamente 3.500 millones de dólares, incluyendo una distribución adicional en agosto de 8,5 centavos por acción y una recompra de acciones de 500 millones de dólares.
El grupo mantuvo sus calificaciones crediticias en A3 y BBB+. Todos los datos financieros citados en este artículo proceden de la Presentación de Resultados del Primer Semestre de 2026 de Glencore, publicada el 5 de agosto de 2026 y disponible en glencore.com/publications.
Fuente: glencore.com