L'indice du dollar américain (DXY) peine à se maintenir au-dessus du seuil psychologiquement critique des 100,00 points ce vendredi, après un repli de près de 1,5 % sur les trois séances précédentes. Ce fort recul a été déclenché par l'absence de forward guidance claire de la Réserve fédérale lors de sa réunion de politique monétaire mercredi, soulevant des inquiétudes quant à la capacité de la banque centrale à honorer ses engagements dans la lutte contre l'inflation. Les analystes de plusieurs grandes banques commerciales mondiales s'accordent désormais à dire que cette ambiguïté de politique monétaire pourrait alimenter un mouvement prolongé de liquidation des positions longues sur le dollar dans les semaines à venir.
Selon les analystes d'ING, le repli du dollar consécutif à la réunion du FOMC s'est accéléré à mesure que les marchés s'inquiétaient de plus en plus que la Fed « pourrait être réticente à traduire sa rhétorique sur la stabilité des prix en un véritable resserrement de sa politique ». Les stratégistes de la banque attribuent la récente vigueur estivale du dollar en grande partie aux anticipations de hausses des taux de la Fed, un pilier qui semble désormais s'effriter sous le poids des communications ambiguës du président de la Fed, Kevin Warsh. Les analystes d'ING ont indiqué qu'ils restaient réticents à annoncer un plancher dans le mouvement de vente actuel du dollar, avertissant qu'« il pourrait encore y avoir de la place pour une nouvelle liquidation des positions longues sur l'USD ».
La banque a ajouté que « toute déception dans les données américaines devrait entraîner une révision baissière plus importante qu'auparavant, notamment si les prix du pétrole subissent de nouvelles pressions », et a souligné que les prochaines prises de parole des responsables de la Fed seront déterminantes pour établir la prochaine orientation directionnelle du dollar. Les analystes de Commerzbank ont offert une perspective à long terme encore plus prudente, estimant qu'un quelconque rebond à court terme du dollar est peu susceptible de durer. Ils ont averti que le dollar sera probablement soumis à de nouvelles pressions à l'issue du conflit avec l'Iran, la Fed étant peu susceptible de relever ses taux dans la mesure que les marchés ont actuellement intégrée dans leurs anticipations.
En regardant plus loin, les stratégistes de Commerzbank anticipent un pivot de politique monétaire décisif et potentiellement excessif, affirmant que « la Fed est susceptible d'entamer de nouveau des baisses de taux d'intérêt prononcées et à terme excessives en 2027, notamment en raison des pressions politiques ». Venant aggraver cette préoccupation, la banque a noté que « le dollar est vulnérable car il est significativement surévalué sur la base de la parité de pouvoir d'achat », ajoutant ainsi une dimension structurelle à ce qui pourrait autrement n'apparaître que comme une correction cyclique. Les stratégistes de DBS Bank ont fait écho à ces préoccupations, notant que leur position antérieurement prudente sur le dollar avait été confirmée.
Dans leur évaluation, l'USD « a plongé après que la réunion du FOMC ne s'est pas révélée suffisamment hawkish pour déclencher une hausse des taux de la Fed ou pour en confirmer une en septembre ». DBS a mis en évidence une divergence marquée dans les communications des banques centrales comme facteur clé de la dynamique des devises à court terme. Alors que l'ambiguïté du président de la Fed Kevin Warsh a laissé les marchés américains sans direction claire, la BCE a présenté un front plus uni en annonçant une hausse des taux en septembre, conférant à l'euro un avantage comparatif distinct.
DBS a averti que le ton plus accommodant de la Fed, combiné à cette divergence entre banques centrales, « menace de maintenir le billet vert sous une pression baissière durable ». La convergence des points de vue d'ING, de Commerzbank et de DBS Bank dresse un tableau difficile pour les partisans d'un dollar fort. La combinaison d'une Fed perçue comme insuffisamment hawkish, d'une devise potentiellement surévaluée sur la base de la parité de pouvoir d'achat et d'une posture plus affirmée de la BCE crée un ensemble de vents contraires multidimensionnels pour le billet vert.
Les acteurs du marché surveillent désormais de près les prochaines publications de données économiques américaines et toute déclaration publique des responsables de la Réserve fédérale, dans l'espoir d'obtenir des signaux plus clairs sur la trajectoire de la politique monétaire américaine. Source : FXStreet, reportage de Guillermo Alcala. Les opinions exprimées sont celles des analystes d'ING, de Commerzbank et de DBS Bank.
Source: fxstreet.com