I prezzi europei del rottame di acciaio inossidabile sono calati in modo evidente nelle ultime settimane, ma la spiegazione convenzionale — secondo cui le fermate estive presso alcuni produttori di inossidabile avrebbero rallentato gli acquisti — racconta solo una parte della storia. Secondo un'analisi pubblicata da Shanghai Metals Market (SMM) il 4 agosto 2026, un canale strutturale per le bramme di acciaio inossidabile indonesiane, rimasto aperto per come sono state concepite le attuali misure di difesa commerciale dell'UE, sta progressivamente spiazzando la domanda interna di rottame in misura tale da non poter essere spiegata dai soli fattori stagionali. L'evidenza più significativa è una divergenza simultanea nei mercati asiatici del rottame.
I dati SMM mostrano che il rottame inossidabile 304 malese si è ripreso dal minimo di metà luglio di 1.280 USD per tonnellata metrica, raggiungendo 1.335 USD per tonnellata metrica il 3 agosto, con un guadagno di 55 USD per tonnellata metrica, pari al 4,3%. Nello stesso periodo, il ritaglio di rottame 304 nella Cina continentale è salito da 10.150 CNY per tonnellata metrica a 10.450 CNY per tonnellata metrica, un aumento di 300 CNY per tonnellata metrica. Un fattore globale come i prezzi del nichel, il ciclo più ampio del rottame inossidabile o un deterioramento della domanda macroeconomica non produrrebbe movimenti di prezzo opposti in Europa e in Asia contemporaneamente.
La divergenza, secondo SMM, rimanda a qualcosa di locale, legato alla domanda e di natura strutturale. Questo fattore strutturale è rappresentato dalle bramme di acciaio inossidabile importate dall'Indonesia. L'architettura di difesa commerciale dell'UE contro i prodotti piani inossidabili indonesiani è già consistente: i dazi antidumping e compensativi sul prodotto laminato a freddo ammontano complessivamente a circa il 30,7%, mentre il prodotto laminato a caldo è soggetto a un dazio di circa il 17,3%.
Tuttavia, la bramme inossidabile è un prodotto semilavorato e si trova al di fuori del campo di applicazione di queste misure sui prodotti piani. Il canale è rimasto aperto. I volumi che transitano attraverso questa lacuna sono significativi.
Nel 2025, l'Indonesia ha spedito circa 330.000 tonnellate di bramme inossidabili alla sola Italia, secondo SMM. Nell'ottobre 2025, circa 124.000 tonnellate sono state destinate all'UE in un solo mese, in gran parte come scorte preventive prima che il Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) entrasse nella sua fase a pagamento nel gennaio 2026. Una volta costituito tale inventario, le spedizioni indonesiane verso l'UE sono rimaste prossime allo zero per i primi tre mesi del 2026, prima di riprendere ad aprile con circa 30.000 tonnellate instradate attraverso il Belgio.
Il canale si è poi riaperto a pieno regime, con le statistiche di esportazione indonesiane che mostrano oltre 123.000 tonnellate di bramme inossidabili destinate all'Europa dall'inizio dell'anno. Le dinamiche competitive di questa situazione creano un allineamento scomodo per i produttori europei. Le acciaierie che premono su Bruxelles per ottenere contingenti, regole sull'origine basate sulla fusione e colata, e una tariffa fuori contingente del 50% sono, in misura sostanziale, le stesse acciaierie che acquistano queste bramme importate.
Il motivo, come sottolinea SMM, è semplice: il Joint Research Centre della Commissione europea stima che la capacità di fusione europea non sia in grado di coprire la domanda europea, con circa un quarto del fabbisogno annuo di inossidabile che deve essere importato. Il divario di capacità è reale. Quello che i produttori europei cercano, quindi, non sono meno importazioni, bensì importazioni più economiche disponibili per le aziende giuste.
Le implicazioni competitive per i commercianti di rottame sono dirette e concrete. Le bramme inossidabili e il rottame sono in concorrenza nella fase di fusione: le unità di nichel e cromo in una colata provengono dal rottame inossidabile e dalle aggiunte di lega, oppure da materiale semilavorato acquistato che viene semplicemente rifuso e laminato. Ogni tonnellata aggiuntiva di bramme inossidabili importate elimina una corrispondente domanda di rottame locale.
Un calo stagionale della domanda di rottame è reversibile e si ripete ogni anno; la sostituzione strutturale da parte delle bramme inossidabili è legata a una lacuna nella progettazione delle misure commerciali e, secondo l'analisi di SMM, è ancora in espansione nella seconda metà del 2026. All'orizzonte si profila una data regolamentare chiave. Dal 1° ottobre 2026, gli importatori dell'UE saranno tenuti a dichiarare il paese in cui l'acciaio è stato fuso e colato per la prima volta, supportati da certificati di collaudo delle acciaierie e documentazione equivalente.
La norma era originariamente pensata per le rotte di lavorazione in paesi terzi, ma si applica con pari forza alle acciaierie europee che importano bramme direttamente. Il modo in cui questa norma verrà interpretata e applicata determinerà se il canale delle bramme indonesiane verrà ridotto o formalmente accettato nell'ambito del quadro importazioni dell'UE. L'analisi di SMM colloca inoltre la questione delle bramme nel più ampio dibattito geopolitico sulla sovraccapacità industriale.
In un documento di posizione pubblicato il 28 luglio 2026, il Ministero del Commercio cinese ha sostenuto che le oscillazioni del tasso di utilizzo della capacità sono normali in un'economia di mercato, che non esiste un nesso necessario tra sussidi industriali ed eccesso di capacità, e che i volumi di esportazione e i surplus commerciali non costituiscono di per sé prove di sovraccapacità. SMM fa notare che non esiste una definizione internazionale vincolante di sovraccapacità negli accordi WTO, e che entrambe le parti nel dibattito selezionano i dati a loro più favorevoli. L'analisi sottolinea, ad esempio, che la stessa UE ha registrato un surplus commerciale di beni pari a 128 miliardi di EUR nel 2025, secondo i dati del governo europeo, nello stesso anno in cui criticava il surplus cinese.
Per i commercianti di rottame inossidabile, la conclusione pratica è chiara. Le fermate estive contribuiscono all'attuale debolezza dei prezzi nei mercati europei, ma non possono spiegare la divergenza asiatica, né possono giustificare un canale di bramme che opera a pieno volume attraverso una lacuna nelle misure commerciali. Se le riaperture delle linee a settembre permetteranno di risollevare i prezzi del rottame dipenderà in larga misura da come le norme sulla dichiarazione di origine del 1° ottobre verranno applicate in modo da restringere o mantenere aperto tale canale.
Fonte: Shanghai Metals Market (SMM), 4 agosto 2026.
Quelle: news.metal.com