Cuando Estados Unidos e Israel lanzaron operaciones militares contra Irán a finales de febrero de 2026, los analistas se apresuraron a advertir que el crudo podría dispararse hasta 150 o incluso 200 dólares por barril, dado que aproximadamente una quinta parte del suministro mundial transita por el vital Estrecho de Ormuz. Cinco meses después, esas sombrías predicciones no se han materializado, y los observadores del mercado energético se preguntan ahora por qué. Según un análisis de Reuters publicado el 20 de julio de 2026, los futuros del Brent alcanzaron un máximo de aproximadamente 126 dólares por barril durante el conflicto, muy por debajo del máximo histórico de 147 dólares registrado en 2008.
Entre el inicio de las hostilidades el 28 de febrero y el 11 de junio, cuando el presidente estadounidense Donald Trump suspendió los ataques contra Irán, el Brent promedió apenas 101 dólares por barril antes de retroceder brevemente a los niveles previos a la guerra, en torno a los 70 dólares, a principios de julio. El factor más determinante para amortiguar el alza de precios ha sido China. El mayor importador de petróleo del mundo redujo las importaciones de crudo a su nivel más bajo en casi una década en junio, según Reuters.
Las exportaciones de combustible chinas se contrajeron, la población se inclinó hacia los taxis eléctricos en lugar de los automóviles particulares, y el sector petroquímico del país también redujo volúmenes, eliminando en conjunto una fuente significativa de demanda global en un momento crítico. En cuanto a la oferta, Estados Unidos, el mayor productor de petróleo del mundo, incrementó su producción hasta un récord de 13,93 millones de barriles diarios en abril, según la U.S. Energy Information Administration.
Washington también coordinó con la International Energy Agency la liberación de crudo de la Reserva Estratégica de Petróleo como parte de una liberación récord de 400 millones de barriles anunciada en marzo, lo que contribuyó a amortiguar el impacto de las disrupciones de suministro en el Estrecho de Ormuz. El propio presidente Trump demostró ser una fuente recurrente de incertidumbre para el mercado. Al hacer repetidamente declaraciones sobre posibles acuerdos de paz y la reanudación de los flujos a través del Estrecho de Ormuz, Trump descolocó a los operadores alcistas en múltiples ocasiones, reduciendo su apetito por grandes posiciones largas.
«Todos son alcistas ahora, pero nadie está largo», afirmó Ilia Bouchouev, del Oxford Institute for Energy Studies. Los datos del mercado ICE mostraron que los fondos redujeron su posición alcista en futuros del Brent al nivel más bajo del año a principios de julio, antes de registrar la mayor incorporación semanal en seis meses durante la semana que finalizó el 14 de julio. Aun así, esa posición seguía siendo más de un 50% inferior al máximo de seis años alcanzado a finales de marzo.
Ole Hansen, responsable de estrategia en materias primas de Saxo Bank, atribuyó en parte la moderada respuesta del mercado a la «fatiga de titulares», que reduce el impacto en los precios de los nuevos anuncios relacionados con el conflicto. Arabia Saudita contribuyó a la estabilidad de precios al incrementar significativamente los envíos desde su puerto de Yanbu, en el Mar Rojo, ayudando a compensar los barriles que ya no podían transitar por el Estrecho de Ormuz. Los envíos a través de Ormuz se reanudaron brevemente en junio, aliviando los temores de suministro, antes de caer de nuevo en julio cuando los combates se reanudaron.
Finalmente, los mercados físicos de crudo han permanecido bien abastecidos. Los operadores señalan que los cargamentos físicos inmediatos son abundantes, lo que limita la reacción de los precios ante la última escalada. El crudo North Sea Forties, que contribuye a fijar el índice de referencia mundial Dated Brent, ha caído hasta situarse en descuento respecto a la prima récord que registró en abril.
«Por ahora hay mucho crudo disponible de entrega inmediata», declaró el veterano operador Adi Imsirovic, añadiendo la salvedad: «¡Puede que no dure!" El artículo fue elaborado por Anushree Mukherjee desde Bengaluru, con información adicional de Robert Harvey y Amanda Cooper, y edición de Dmitry Zhdannikov, Alex Lawler y Kirsten Donovan, para Reuters.
Fuente: reuters.com