Quando gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato operazioni militari contro l'Iran alla fine di febbraio 2026, gli analisti si sono affrettati ad avvertire che il greggio avrebbe potuto schizzare a 150 o persino a 200 dollari al barile, considerato che circa un quinto dell'offerta globale transita attraverso il vitale Stretto di Hormuz. Cinque mesi dopo, quelle cupe previsioni non si sono avverate, e gli osservatori del mercato energetico si chiedono ora il perché. Secondo un'analisi di Reuters pubblicata il 20 luglio 2026, i futures sul Brent hanno raggiunto un picco intorno a 126 dollari al barile durante il conflitto, restando ampiamente al di sotto del massimo storico di 147 dollari registrato nel 2008.
Tra l'inizio delle ostilità il 28 febbraio e l'11 giugno, quando il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha sospeso i raid contro l'Iran, il Brent ha registrato una media di appena 101 dollari al barile prima di ritirare brevemente ai livelli pre-bellici di circa 70 dollari all'inizio di luglio. Il fattore principale che ha smorzato il rialzo dei prezzi è stata la Cina. Il più grande importatore mondiale di petrolio ha ridotto drasticamente le importazioni di greggio ai livelli più bassi degli ultimi quasi dieci anni entro giugno, secondo Reuters.
Le esportazioni di carburante cinesi sono state frenate, la popolazione si è spostata verso i taxi elettrici anziché le auto private e il settore petrolchimico del paese ha anch'esso ridotto i volumi, sottraendo collettivamente una fonte significativa di domanda globale in un momento cruciale. Sul fronte dell'offerta, gli Stati Uniti, il più grande produttore mondiale di petrolio, hanno aumentato la produzione fino a un record di 13,93 milioni di barili al giorno ad aprile, secondo la U.S. Energy Information Administration.
Washington ha inoltre coordinato con l'International Energy Agency il rilascio di greggio dalla Strategic Petroleum Reserve, nell'ambito di uno svincolo record di 400 milioni di barili annunciato a marzo, contribuendo ad attenuare l'impatto delle perturbazioni all'offerta attraverso lo Stretto di Hormuz. Il presidente Trump si è rivelato una fonte ricorrente di incertezza per i mercati. Dichiarando ripetutamente possibili accordi di pace e la ripresa dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz, Trump ha colto in contropiede i trader rialzisti in più occasioni, riducendo il loro appetito per grandi posizioni long.
"Tutti sono rialzisti adesso, ma nessuno è lungo", ha dichiarato Ilia Bouchouev dell'Oxford Institute for Energy Studies. I dati dell'exchange ICE hanno mostrato che i fondi hanno ridotto la loro posizione rialzista sui futures sul Brent al livello più basso dell'anno all'inizio di luglio, prima di registrare il maggiore incremento settimanale degli ultimi sei mesi nella settimana conclusasi il 14 luglio. Anche così, tale posizione è rimasta superiore al 50% al di sotto del picco di sei anni toccato a fine marzo.
Ole Hansen, responsabile della strategia sulle materie prime di Saxo Bank, ha attribuito in parte la risposta attenuata del mercato alla cosiddetta "headline fatigue", ovvero l'assuefazione ai titoli di giornale, che riduce l'impatto sui prezzi dei nuovi annunci legati al conflitto. L'Arabia Saudita ha contribuito alla stabilità dei prezzi aumentando sensibilmente le spedizioni dal suo porto di Yanbu sul Mar Rosso, compensando in parte i barili che non potevano più transitare per lo Stretto di Hormuz. I flussi attraverso Hormuz sono brevemente ripresi a giugno, allentando i timori sull'offerta, prima di calare nuovamente a luglio con la ripresa dei combattimenti.
Infine, i mercati del greggio fisico sono rimasti ben riforniti. I trader segnalano che le forniture fisiche immediate sono abbondanti, limitando la reazione dei prezzi alle ultime escalation. Il greggio Forties del Mare del Nord, che contribuisce a determinare il benchmark globale del Dated Brent, è sceso a sconto rispetto al premio record che aveva raggiunto ad aprile.
"C'è molto greggio immediato in circolazione per ora", ha dichiarato il veterano trader Adi Imsirovic, aggiungendo però un caveat: "Potrebbe non durare!" L'articolo è stato redatto da Anushree Mukherjee a Bengaluru, con ulteriori contributi di Robert Harvey e Amanda Cooper, e la supervisione editoriale di Dmitry Zhdannikov, Alex Lawler e Kirsten Donovan, per Reuters.
Fonte: reuters.com