Los precios del cobre se dispararon esta semana hasta un nuevo máximo histórico, con el contrato de septiembre en COMEX tocando los 6,7045 dólares por libra el martes antes de operar cerca de los 6,72 dólares el miércoles. El metal ha acumulado una ganancia de aproximadamente el 17% en lo que va de 2026 y más del 50% en los últimos 12 meses, impulsado por la confluencia de la incertidumbre en la política comercial de Estados Unidos y una profundización de la escasez física de suministro en los mercados globales. En el LME, el cobre tocó los 14.050 dólares por tonelada esta semana, acercándose al récord de enero de 14.500 dólares.
El contrato al contado del LME cotiza con una prima de más de 100 dólares sobre el metal a tres meses, lo que marca el backwardation más amplio desde enero y señala que los compradores físicos están pagando una prima significativa por la entrega inmediata. La oleada de compras en Estados Unidos está siendo impulsada por el adelantamiento de importaciones ante posibles aranceles. Más de 200.000 toneladas de cobre llegaron a puertos estadounidenses en julio, el mayor flujo mensual desde que comenzaron los registros en 2014, según cálculos de Bloomberg basados en datos de aduanas.
Los operadores continúan enviando metal a Estados Unidos antes de que la Casa Blanca emita su resolución definitiva sobre los aranceles a las importaciones de cobre refinado, una decisión que ha permanecido pendiente desde que venció el plazo del 30 de junio fijado por el Secretario de Comercio Howard Lutnick sin que se llegara a una resolución. La propuesta actualmente sobre la mesa impondría un arancel del 15% a partir de enero de 2027, que se elevaría al 30% un año después. La espera ha hecho rentable el almacenamiento especulativo.
El cobre en Nueva York cotizaba aproximadamente 640 dólares por tonelada por encima de Londres el martes, casi el doble de la prima promedio de julio de 350 dólares. Los inventarios combinados de COMEX y LME superan ahora las 740.000 toneladas, mientras que los puertos estadounidenses albergan otras 110.860 toneladas en almacenamiento privado. Michael Cuoco, responsable de metales en StoneX Financial, advirtió que los extraordinarios flujos de entrada reflejan un arbitraje de política más que un crecimiento del consumo subyacente.
"El arbitraje arancelario está dominando por encima del crecimiento de la demanda", declaró Cuoco. Los analistas señalan que una resolución similar en julio de 2025, cuando un arancel del 50% eximió al metal refinado, provocó que los precios en COMEX se desplomaran un 20% en una sola sesión. Una exención comparable ahora golpearía duramente la prima estadounidense.
Más allá de la dinámica arancelaria, un shock estructural de oferta está tensionando el mercado fuera de Estados Unidos. El cierre del estrecho de Ormuz a finales de febrero interrumpió aproximadamente la mitad de las exportaciones marítimas de azufre procedentes del Golfo, según datos de Kpler. China prohibió posteriormente las exportaciones de ácido en abril, y el efecto combinado de estos dos shocks ha eliminado aproximadamente una cuarta parte del suministro global de ácido sulfúrico.
Esto resulta crítico porque la tecnología de extracción por solventes y electrodeposición, conocida como SX-EW, representa más del 15% de la producción mundial de cátodos de cobre y depende en gran medida del ácido sulfúrico. Se informa que las operaciones en Chile y en la República Democrática del Congo cuentan con apenas entre 30 y 60 días de inventario de ácido, lo que genera preocupaciones sobre posibles interrupciones de producción a corto plazo. Chile asestó un nuevo golpe a las perspectivas de suministro cuando la minera estatal Codelco suspendió la expansión de su mina El Teniente tras detectar nuevos riesgos sísmicos, un año después de que se produjera un mortífero estallido de roca en el yacimiento.
Las principales instituciones financieras han revisado al alza sus perspectivas de precios de forma significativa. Goldman Sachs elevó su objetivo de precio del cobre para finales de 2026 a 13.735 dólares por tonelada, mientras que Citi prevé que los precios alcancen los 15.000 dólares por tonelada en el plazo de un año. Los analistas señalan que, a diferencia del rally del cobre que se desvanecía en pocos días tras marcar un récord anterior en junio, la actual estructura de backwardation sugiere que la escasez es de naturaleza física y no especulativa.
Desde una perspectiva de análisis técnico, según lo informado por Jakub Dziadkowiec en BeInCrypto, el gráfico diario muestra al cobre rompiendo la zona de resistencia de los 6,60 dólares que frenó cada rally en mayo y junio. El soporte clave se identifica cerca de los 6,00 dólares, un nivel que actuó como resistencia desde enero hasta mayo de 2026 antes de convertirse en un suelo. Los compradores han defendido la tendencia alcista exponencial subyacente en tres ocasiones: en el mínimo del 20 de marzo de 5,34 dólares, cerca de los 6,00 dólares a principios de julio y alrededor de los 6,25 dólares a finales de julio, con cada prueba produciéndose a un nivel progresivamente más alto.
Una línea de tendencia ascendente que conecta los máximos de enero, mayo y junio proyecta el próximo objetivo alcista en los 6,85 dólares por libra, aproximadamente un 2% por encima de los niveles actuales al contado. La línea de tendencia y la curva de soporte exponencial están a punto de converger cerca de ese nivel en septiembre, estableciendo un punto de decisión técnica crítico. El Índice de Fuerza Relativa diario ha entrado en territorio de sobrecompra cerca de 70, condición vista por última vez en diciembre de 2025 y mayo de 2026, en ambos casos precediendo una consolidación en lugar de una reversión, lo que fue interpretado como una señal de fortaleza tendencial.
Un cierre por debajo de los 6,60 dólares retrasaría la configuración técnica alcista, mientras que una ruptura de los 6,00 dólares la invalidaría. Los participantes del mercado observan ahora si la escasez física genuina puede sostener el rally más allá de la demanda artificial impulsada por aranceles que ha definido gran parte del movimiento reciente.
Fuente: finance.yahoo.com