Il prezzo del rame ha raggiunto questa settimana un nuovo massimo storico, con il contratto COMEX con scadenza settembre che ha toccato 6,7045 dollari per libbra martedì, per poi scambiare intorno a 6,72 dollari mercoledì. Il metallo ha ora guadagnato circa il 17% dall'inizio del 2026 e oltre il 50% negli ultimi 12 mesi, trainato dalla convergenza tra l'incertezza della politica commerciale statunitense e un progressivo inasprimento della stretta sull'offerta fisica sui mercati globali. Sul London Metal Exchange, il rame ha toccato 14.050 dollari per tonnellata questa settimana, avvicinandosi al record di gennaio fissato a 14.500 dollari.
Il contratto spot LME comanda un premio di oltre 100 dollari rispetto al metallo a tre mesi, segnando la più ampia struttura di backwardation da gennaio e segnalando che gli acquirenti fisici stanno pagando un premio significativo per la consegna immediata. La corsa agli acquisti negli Stati Uniti è alimentata dall'anticipazione dei dazi. Più di 200.000 tonnellate di rame sono arrivate nei porti statunitensi a luglio, il maggiore afflusso mensile da quando le rilevazioni sono iniziate nel 2014, secondo i calcoli di Bloomberg basati sui dati doganali.
I trader continuano a spedire metallo negli Stati Uniti in attesa di una decisione definitiva della Casa Bianca sui dazi alle importazioni di rame raffinato, una decisione rimasta in sospeso dopo che la scadenza del 30 giugno fissata dal Segretario al Commercio Howard Lutnick è passata senza una risoluzione. La proposta attualmente sul tavolo imporrebbe un dazio del 15% a partire da gennaio 2027, che salirebbe al 30% un anno dopo. L'attesa ha reso redditizio lo stoccaggio.
Il rame a New York veniva scambiato martedì a circa 640 dollari per tonnellata al di sopra di Londra, quasi il doppio del premio medio di luglio pari a 350 dollari. Le scorte combinate COMEX e LME superano ora le 740.000 tonnellate, mentre i porti statunitensi detengono ulteriori 110.860 tonnellate in stoccaggio privato. Michael Cuoco, responsabile dei metalli presso StoneX Financial, ha avvertito che i flussi straordinari riflettono un arbitraggio sulle politiche piuttosto che una crescita dei consumi sottostante.
"L'arbitraggio sui dazi sta dominando la scena rispetto alla crescita della domanda", ha dichiarato Cuoco. Gli analisti osservano che una decisione analoga nel luglio 2025, quando un dazio del 50% aveva escluso il metallo raffinato, aveva provocato un crollo del 20% dei prezzi COMEX in una sola seduta. Un'esenzione comparabile ora colpirebbe duramente il premio statunitense.
Al di là della dinamica tariffaria, uno shock strutturale dell'offerta sta inasprendo il mercato al di fuori degli Stati Uniti. La chiusura dello Stretto di Hormuz alla fine di febbraio ha interrotto circa la metà delle esportazioni marittime di zolfo dal Golfo, secondo le ricerche di Kpler. La Cina ha successivamente vietato le esportazioni di acido ad aprile, e l'effetto combinato di questi due shock ha sottratto circa un quarto dell'offerta globale di acido solforico.
Questo è di importanza cruciale poiché la tecnologia di estrazione con solvente ed elettrodeposizione, nota come SX-EW, rappresenta oltre il 15% della produzione mondiale di catodi di rame e dipende in larga misura dall'acido solforico. Si riferisce che le operazioni in Cile e nella Repubblica Democratica del Congo detengono soltanto da 30 a 60 giorni di scorte di acido, sollevando preoccupazioni per possibili interruzioni produttive nel breve termine. Il Cile ha inferto un ulteriore colpo alle aspettative sull'offerta quando il minatore statale Codelco ha sospeso l'espansione della miniera El Teniente dopo aver rilevato nuovi rischi sismici, a un anno di distanza da un mortale rock burst verificatosi nel sito.
I principali istituti finanziari hanno rivisto nettamente al rialzo le loro previsioni sui prezzi. Goldman Sachs ha alzato il suo obiettivo di prezzo del rame a fine 2026 a 13.735 dollari per tonnellata, mentre Citi prevede prezzi a 15.000 dollari per tonnellata entro un anno. Gli analisti sottolineano che, a differenza del rally del rame che si era esaurito in pochi giorni dal precedente record di giugno, l'attuale struttura di backwardation suggerisce che la tensione è di natura fisica piuttosto che speculativa.
Dal punto di vista dell'analisi tecnica, come riportato da Jakub Dziadkowiec su BeInCrypto, il grafico giornaliero mostra il rame in breakout dalla zona di resistenza a 6,60 dollari che aveva frenato ogni rally a maggio e giugno. Il supporto chiave è identificato intorno a 6,00 dollari, livello che aveva agito da resistenza da gennaio a maggio 2026 prima di diventare un pavimento. Gli acquirenti hanno difeso il sottostante trend rialzista esponenziale per tre volte: al minimo del 20 marzo a 5,34 dollari, intorno a 6,00 dollari all'inizio di luglio e intorno a 6,25 dollari a fine luglio, con ogni test che si verificava a un livello progressivamente più alto.
Una linea di tendenza ascendente che collega i massimi di gennaio, maggio e giugno proietta il prossimo obiettivo rialzista a 6,85 dollari per libbra, circa il 2% al di sopra degli attuali livelli spot. La linea di tendenza e la curva di supporto esponenziale sono destinate a convergere vicino a quel livello a settembre, stabilendo un punto di decisione tecnica cruciale. Il Relative Strength Index giornaliero è entrato in territorio di ipercomprato vicino a 70, una condizione riscontrata l'ultima volta a dicembre 2025 e maggio 2026, entrambe le quali hanno preceduto una fase di consolidamento piuttosto che un'inversione, e sono state interpretate come segnali di forza del trend.
Una chiusura al di sotto di 6,60 dollari ritarderebbe l'impostazione tecnica rialzista, mentre una rottura di 6,00 dollari la invaliderebbe. Gli operatori di mercato stanno ora osservando se la genuina scarsità fisica riesca a sostenere il rally al di là della domanda artificiale, guidata dai dazi, che ha caratterizzato gran parte del recente movimento.
Fonte: finance.yahoo.com