Les prix du cuivre ont bondi vers un nouveau record historique cette semaine, avec le contrat COMEX de septembre touchant 6,7045 dollars la livre mardi avant de s'échanger aux alentours de 6,72 dollars mercredi. Le métal a désormais progressé d'environ 17 % depuis le début de l'année 2026 et de plus de 50 % sur les douze derniers mois, porté par une convergence d'incertitudes liées à la politique commerciale américaine et par un resserrement physique de l'offre qui s'accentue sur les marchés mondiaux. Sur le London Metal Exchange, le cuivre a touché 14 050 dollars la tonne cette semaine, s'approchant du record de janvier fixé à 14 500 dollars.
Le contrat au comptant du LME s'échange avec une prime de plus de 100 dollars sur le métal à trois mois, marquant le déport le plus prononcé depuis janvier et signalant que les acheteurs physiques acceptent de payer une prime significative pour une livraison immédiate. La ruée américaine à l'achat est alimentée par les anticipations tarifaires. Plus de 200 000 tonnes de cuivre sont arrivées dans les ports américains en juillet, le flux mensuel le plus important depuis le début des enregistrements en 2014, selon les calculs de Bloomberg basés sur les données douanières.
Les négociants continuent d'expédier du métal vers les États-Unis en amont d'une décision finale de la Maison Blanche concernant les droits de douane sur les importations de cuivre raffiné, une décision restée en suspens depuis que la date limite du 30 juin fixée par le secrétaire au Commerce Howard Lutnick est passée sans résolution. La proposition actuellement sur la table prévoit un tarif de 15 % à partir de janvier 2027, passant à 30 % un an plus tard. L'attente a rendu le stockage profitable.
Le cuivre à New York s'échangeait mardi environ 640 dollars la tonne au-dessus de Londres, soit près du double de la prime moyenne de 350 dollars observée en juillet. Les stocks combinés du COMEX et du LME dépassent désormais 740 000 tonnes, tandis que les ports américains détiennent en outre 110 860 tonnes en stockage privé. Michael Cuoco, responsable des métaux chez StoneX Financial, a mis en garde contre le fait que ces flux extraordinaires reflètent un arbitrage réglementaire plutôt qu'une croissance de la consommation sous-jacente.
« L'arbitrage tarifaire domine la croissance de la demande », a déclaré Cuoco. Les analystes notent qu'une décision similaire en juillet 2025, lorsqu'un tarif de 50 % avait épargné le métal raffiné, avait provoqué un effondrement des prix sur le COMEX de 20 % en une seule séance. Une exemption comparable aujourd'hui frapperait sévèrement la prime américaine.
Au-delà de la dynamique tarifaire, un choc d'offre structurel resserre le marché en dehors des États-Unis. La fermeture du détroit d'Ormuz fin février a perturbé environ la moitié des exportations maritimes de soufre provenant du Golfe, selon les recherches de Kpler. La Chine a ensuite interdit les exportations d'acide en avril, et l'effet combiné de ces deux chocs a retiré environ un quart de l'offre mondiale d'acide sulfurique.
Cela revêt une importance capitale car la technologie d'extraction par solvant et d'électroextraction, connue sous le nom de SX-EW, représente plus de 15 % de la production mondiale de cathodes de cuivre et dépend fortement de l'acide sulfurique. Les opérations au Chili et en République démocratique du Congo ne disposeraient que de 30 à 60 jours de stocks d'acide, soulevant des inquiétudes quant à d'éventuelles perturbations de production à court terme. Le Chili a porté un coup supplémentaire aux perspectives d'approvisionnement lorsque le mineur d'État Codelco a suspendu l'extension de sa mine El Teniente après avoir détecté de nouveaux risques sismiques, un an après un violent coup de terrain meurtrier survenu sur le site.
Les grandes institutions financières ont nettement revu leurs prévisions de prix à la hausse en réponse. Goldman Sachs a relevé son objectif de prix du cuivre pour fin 2026 à 13 735 dollars la tonne, tandis que Citi prévoit que les prix atteindront 15 000 dollars la tonne d'ici un an. Les analystes soulignent que, contrairement au rallye du cuivre qui s'était estompé en quelques jours après avoir établi un précédent record en juin, la structure actuelle de déport suggère que la tension est de nature physique plutôt que spéculative.
D'un point de vue de l'analyse technique, comme le rapporte Jakub Dziadkowiec chez BeInCrypto, le graphique journalier montre le cuivre en cassure de la zone de résistance à 6,60 dollars qui avait bloqué chaque rallye en mai et juin. Le support clé est identifié aux alentours de 6,00 dollars, niveau qui avait fait office de résistance de janvier à mai 2026 avant de devenir un plancher. Les acheteurs ont défendu la tendance haussière exponentielle sous-jacente à trois reprises : au plus bas du 20 mars à 5,34 dollars, aux alentours de 6,00 dollars début juillet, et autour de 6,25 dollars fin juillet, chaque test survenant à un niveau progressivement plus élevé.
Une ligne de tendance ascendante reliant les sommets de janvier, mai et juin projette le prochain objectif à la hausse à 6,85 dollars la livre, soit environ 2 % au-dessus des niveaux spot actuels. La ligne de tendance et la courbe de support exponentiel sont appelées à converger près de ce niveau en septembre, établissant un point de décision technique critique. L'indice de force relative journalier est entré en territoire de surachat aux alentours de 70, une situation observée pour la dernière fois en décembre 2025 et en mai 2026, deux épisodes qui avaient précédé une consolidation plutôt qu'un retournement et avaient été interprétés comme des signes de solidité de la tendance.
Une clôture en dessous de 6,60 dollars retarderait la configuration technique haussière, tandis qu'une rupture sous 6,00 dollars l'invaliderait. Les acteurs du marché observent désormais si la rareté physique réelle peut soutenir le rallye au-delà de la demande artificielle générée par les tarifs douaniers qui a défini une grande partie du mouvement récent.
Source: finance.yahoo.com