La economía mundial enfrenta una convergencia potencialmente peligrosa de dos fuerzas independientes —un fenómeno El Niño en fortalecimiento y un shock petrolero impulsado por la oferta a raíz del conflicto en Oriente Medio— que podría ralentizar significativamente el ritmo de la desinflación a escala mundial, según una nueva advertencia de JPMorgan. El banco advirtió el viernes que un El Niño «super» combinado con precios de la energía elevados derivados del conflicto en curso en Oriente Medio podría añadir aproximadamente 0,3 puntos porcentuales a la inflación general a nivel global el próximo año. JPMorgan sitúa en el 81% la probabilidad de que el actual El Niño se intensifique hasta convertirse en un evento «muy fuerte» o «super» antes de que finalice el año, con un 97% de probabilidades de que las condiciones persistan hasta 2027.
Si bien ninguno de los dos fenómenos resultaría especialmente alarmante por separado, su ocurrencia simultánea eleva considerablemente las apuestas. Un super El Niño suele perturbar la producción agrícola en Asia y América Latina a través de sequías, lluvias excesivas y alteraciones en las temporadas de cultivo. JPMorgan estima que dicho escenario elevaría la inflación alimentaria global en aproximadamente 0,7 puntos porcentuales en su punto máximo.
No obstante, cuando se combina con precios del petróleo superiores a los tres dígitos, una menor disponibilidad de diésel, fertilizantes más costosos, mayores costos de transporte y un encarecimiento del embalaje, el incremento en la inflación de alimentos podría alcanzar entre el 1,3% y el 1,5%, según el análisis del banco. El mercado petrolero ya está aportando la segunda parte de esa ecuación. El crudo Brent superó los 100 dólares por barril esta semana tras la reanudación de los combates en torno al Estrecho de Ormuz y los ataques hutíes contra buques cisterna en el Mar Rojo, que amenazaron los dos corredores clave de exportación de los que los productores del Golfo han dependido durante meses.
Agravando la disrupción en la oferta, Kazajistán ha comenzado a recortar su producción de petróleo después de que ataques con drones detuvieran las operaciones de carga de buques en la terminal del Caspian Pipeline Consortium en el Mar Negro, eliminando otra fuente de crudo negociado internacionalmente del suministro disponible. Los mercados de diésel enfrentan una presión incluso más intensa que la del crudo. La capacidad de refinación en Oriente Medio aún no se ha recuperado del todo de los efectos de la guerra, las exportaciones de combustible ruso siguen limitadas tras meses de ataques con drones ucranianos contra refinerías, y los márgenes de refinación globales se mantienen cerca de máximos históricos —una combinación que deja escaso margen de maniobra en los mercados de destilados.
JPMorgan prevé que los mercados emergentes absorban la mayor parte del impacto inflacionario, dado que los alimentos representan una proporción mayor del gasto de los hogares en las economías en desarrollo. El banco identificó a India, Indonesia, Brasil y Colombia como las naciones más expuestas al impacto combinado del clima y los precios de la energía. Se espera que las economías avanzadas tampoco escapen por completo a las consecuencias.
Europa y Estados Unidos podrían evitar las peores pérdidas directas en las cosechas, pero igualmente importarían mayores costos de alimentos a través de combustible, fertilizantes, transporte y mercados de materias primas globales más caros, advirtió JPMorgan. Fuente: OilPrice.com, artículo de Julianne Geiger, 24 de julio de 2026.
Fuente: oilprice.com