L'economia globale si trova ad affrontare una convergenza potenzialmente pericolosa tra due forze indipendenti — un fenomeno El Niño in rafforzamento e uno shock petrolifero guidato dall'offerta alimentato dal conflitto in Medio Oriente — che potrebbe rallentare in modo significativo il processo di disinflazione a livello mondiale, secondo un nuovo avvertimento di JPMorgan. La banca ha avvertito venerdì che un El Niño "super" combinato con prezzi energetici elevati derivanti dal conflitto in corso in Medio Oriente potrebbe aggiungere circa 0,3 punti percentuali all'inflazione headline globale il prossimo anno. JPMorgan stima all'81% la probabilità che l'attuale El Niño si intensifichi in un evento "molto forte" o "super" entro la fine dell'anno, con una probabilità del 97% che le condizioni persistano fino al 2027.
Sebbene nessuno dei due sviluppi sarebbe particolarmente allarmante se preso singolarmente, la loro manifestazione simultanea aumenta considerevolmente la posta in gioco. Un super El Niño solitamente disturba la produzione agricola in Asia e America Latina attraverso siccità, piogge eccessive e variazioni nei cicli di coltivazione. JPMorgan stima che uno scenario di questo tipo farebbe salire l'inflazione alimentare globale di circa 0,7 punti percentuali al suo picco.
Tuttavia, se combinato con prezzi del petrolio a tre cifre, forniture di gasolio più ridotte, fertilizzanti più costosi, maggiori costi di trasporto e imballaggio, l'aumento dell'inflazione alimentare potrebbe raggiungere tra l'1,3% e l'1,5%, secondo l'analisi della banca. Il mercato petrolifero sta già fornendo la seconda parte di questa equazione. Il Brent è salito sopra i 100 dollari al barile questa settimana dopo che la ripresa dei combattimenti attorno allo Stretto di Hormuz e gli attacchi degli Houthi alle petroliere nel Mar Rosso hanno minacciato i due principali corridoi di esportazione da cui i produttori del Golfo dipendono da mesi.
Ad aggravare la disruzione dell'offerta, il Kazakhstan ha iniziato a tagliare la produzione di petrolio dopo che attacchi con droni hanno interrotto le operazioni di carico delle petroliere al terminal del Caspian Pipeline Consortium nel Mar Nero, sottraendo un'ulteriore fonte di greggio scambiato a livello internazionale dalle forniture disponibili. I mercati del gasolio subiscono pressioni ancora più intense rispetto al greggio. La capacità di raffinazione mediorientale non si è ancora completamente ripresa dalla guerra, le esportazioni di carburante russe restano limitate dopo mesi di attacchi con droni ucraini alle raffinerie, e i margini di raffinazione globali rimangono vicino ai massimi storici — una combinazione che lascia poco margine di manovra nei mercati dei distillati.
JPMorgan si aspetta che i mercati emergenti assorbano l'urto maggiore dello shock inflazionistico, poiché il cibo rappresenta una quota più elevata della spesa delle famiglie nelle economie in via di sviluppo. La banca ha identificato India, Indonesia, Brasile e Colombia tra le nazioni più esposte alla combinazione dello shock climatico e dei prezzi energetici. Le economie avanzate non sono destinate a uscire indenni dalle ricadute.
Europa e Stati Uniti potrebbero evitare le perdite più gravi nelle produzioni agricole dirette, ma importerebbero comunque maggiori costi alimentari attraverso carburante, fertilizzanti, trasporti e mercati globali delle materie prime più costosi, ha avvertito JPMorgan. Fonte: OilPrice.com, a cura di Julianne Geiger, 24 luglio 2026.
Fonte: oilprice.com