L'économie mondiale est confrontée à une convergence potentiellement dangereuse de deux forces indépendantes — un phénomène El Niño en renforcement et un choc pétrolier d'origine conjoncturelle alimenté par le conflit au Moyen-Orient — qui pourrait ralentir significativement le rythme de la désinflation à l'échelle mondiale, selon un nouvel avertissement émis par JPMorgan. La banque a mis en garde vendredi qu'un El Niño « super » combiné à des prix de l'énergie élevés découlant du conflit en cours au Moyen-Orient pourrait ajouter environ 0,3 point de pourcentage à l'inflation globale mondiale l'année prochaine. JPMorgan estime à 81 % la probabilité que l'El Niño actuel se renforce en un événement « très fort » ou « super » d'ici la fin de l'année, avec 97 % de chances que les conditions perdurent jusqu'en 2027.
Si aucun de ces développements ne serait particulièrement alarmant pris isolément, leur survenue simultanée augmente considérablement les risques. Un super El Niño perturbe généralement la production agricole en Asie et en Amérique latine par des sécheresses, des précipitations excessives et des décalages dans les saisons de culture. JPMorgan estime qu'un tel scénario pourrait faire grimper l'inflation alimentaire mondiale d'environ 0,7 point de pourcentage à son pic.
Toutefois, combinée à des prix du pétrole à trois chiffres, à des approvisionnements en diesel plus tendus, à des engrais plus coûteux, à des frais de transport plus élevés et à des coûts d'emballage accrus, la hausse de l'inflation alimentaire pourrait atteindre entre 1,3 % et 1,5 %, selon l'analyse de la banque. Le marché pétrolier livre déjà la seconde partie de cette équation. Le Brent a dépassé les 100 dollars le baril cette semaine après que de nouveaux combats autour du détroit d'Ormuz et des attaques des Houthis contre des pétroliers en mer Rouge ont menacé les deux principaux corridors d'exportation dont les producteurs du Golfe dépendent depuis plusieurs mois.
Aggravant la perturbation de l'offre, le Kazakhstan a commencé à réduire sa production pétrolière après que des attaques de drones ont interrompu les chargements de pétroliers au terminal du Caspian Pipeline Consortium sur la mer Noire, retirant ainsi une autre source de brut commercialisé à l'échelle internationale. Les marchés du diesel subissent une pression encore plus forte que le pétrole brut. Les capacités de raffinage au Moyen-Orient n'ont pas encore pleinement récupéré des effets de la guerre, les exportations de carburant russes restent contraintes à la suite de mois de frappes de drones ukrainiens sur des raffineries, et les marges de raffinage mondiales demeurent proches de niveaux records — une combinaison qui laisse peu de marge de manœuvre sur les marchés des distillats.
JPMorgan s'attend à ce que les marchés émergents absorbent l'essentiel du choc inflationniste, étant donné que l'alimentation représente une part plus importante des dépenses des ménages dans les économies en développement. La banque a identifié l'Inde, l'Indonésie, le Brésil et la Colombie parmi les pays les plus exposés au choc combiné des conditions météorologiques et des prix de l'énergie. Les économies avancées ne devraient pas échapper entièrement aux répercussions.
L'Europe et les États-Unis pourraient éviter les pertes agricoles directes les plus graves, mais importeraient néanmoins des coûts alimentaires plus élevés via des carburants, des engrais, des transports et des marchés mondiaux de matières premières plus chers, a averti JPMorgan. Source : OilPrice.com, par Julianne Geiger, 24 juillet 2026.
Source: oilprice.com