El mercado petrolero mundial ha entrado en lo que los analistas denominan una era de señales contradictorias, con los precios del crudo y los precios de los combustibles moviéndose en direcciones marcadamente divergentes, ya que las renovadas hostilidades entre EE.UU. e Irán reintroducen el riesgo geopolítico en un panorama energético ya de por sí frágil. Según el último informe mensual de la IEA, los márgenes de refino se dispararon hasta máximos de cuatro años a principios de julio, incluso cuando los precios del crudo habían retrocedido previamente desde sus picos en tiempos de guerra. Este desarrollo pone de relieve un cuello de botella estructural que mantiene los precios de los combustibles al consumidor elevados a pesar de una mejora relativa en el suministro de petróleo crudo.
"La desconexión entre unos mercados de crudo aparentemente bien abastecidos y unos mercados de productos ajustados respaldó un repunte de los diferenciales y los márgenes de refino hasta máximos de cuatro años a principios de julio", señala el informe de la IEA. La causa principal de esta divergencia reside en el sector downstream. Las refinerías de Oriente Medio siguen operando muy por debajo de su capacidad normal tras meses de perturbaciones ocasionadas por el conflicto con Irán.
Las exportaciones de productos refinados desde el Golfo siguen siendo menos de la mitad de sus niveles anteriores a la guerra. Los envíos de crudo, en cambio, se han recuperado hasta aproximadamente tres cuartas partes de los volúmenes previos a la interrupción del Estrecho de Ormuz, lo que genera una asimetría entre la disponibilidad de materia prima y la producción de combustibles terminados. Agravando la presión sobre los mercados de productos, los ataques con drones ucranianos han seguido deteriorando la infraestructura de refino en toda Rusia, restringiendo el suministro de gasóleo y gasolina en Rusia y en los mercados vecinos.
Esta limitación adicional ha reforzado el ajuste en los mercados globales de productos incluso cuando el crudo ha retomado su tránsito por el Golfo Pérsico. Para las empresas energéticas que aún pueden operar sus refinerías a plena capacidad, el entorno ha resultado altamente lucrativo. Los mayores márgenes de refino se traducen directamente en una mayor rentabilidad en la conversión del crudo en gasolina, gasóleo y combustible de aviación.
La IEA espera que la divergencia entre los mercados de crudo y de productos se reduzca con el tiempo a medida que más refinerías reanuden operaciones y las cadenas de suministro se estabilicen. Esa normalización sustenta las previsiones más amplias que apuntan a que el mercado petrolero regresará a condiciones de superávit en el segundo semestre del año. Sin embargo, estas perspectivas descansan sobre un supuesto fundamental: que el tráfico de petroleros a través del Estrecho de Ormuz continúe recuperándose y que la última escalada entre Estados Unidos e Irán no desencadene una nueva perturbación en las rutas marítimas.
Con las renovadas hostilidades impulsando de nuevo al alza los precios del crudo, los participantes en el mercado se enfrentan a la posibilidad de que el riesgo geopolítico vuelva a imponerse sobre los fundamentos de la oferta. Fuente: OilPrice.com, reportaje de Julianne Geiger, 13 de julio de 2026.
Fuente: oilprice.com