Le marché pétrolier mondial est entré dans ce que les analystes qualifient d'ère des signaux contradictoires, avec des prix du brut et des prix des carburants évoluant dans des directions nettement divergentes, tandis que la reprise des hostilités américano-iraniennes réintroduit un risque géopolitique dans un paysage énergétique déjà fragile. Selon le dernier rapport mensuel de l'IEA, les marges de raffinage ont bondi à leurs plus hauts niveaux en quatre ans début juillet, alors même que les prix du brut s'étaient précédemment repliés par rapport à leurs sommets de période de guerre. Cette évolution met en lumière un goulet d'étranglement structurel qui maintient les prix des carburants à la consommation à des niveaux élevés malgré une relative amélioration de l'offre de pétrole brut.
« Le décalage entre des marchés du brut apparemment bien approvisionnés et des marchés de produits raffinés tendus a soutenu un rallye des marges de craquage et de raffinage vers des sommets inégalés depuis quatre ans début juillet », indique le rapport de l'IEA. La cause profonde de cette divergence réside dans le secteur aval. Les raffineries du Moyen-Orient fonctionnent toujours bien en deçà de leur capacité normale, après des mois de perturbations liées au conflit iranien.
Les exportations de produits raffinés depuis le Golfe demeurent inférieures à la moitié de leurs niveaux d'avant-guerre. Les expéditions de brut, en revanche, ont retrouvé environ les trois quarts de leurs volumes d'avant la perturbation du détroit d'Ormuz, créant ainsi une asymétrie entre la disponibilité des matières premières et la production de carburants finis. Venant aggraver les tensions sur les marchés des produits raffinés, les attaques de drones ukrainiens ont continué de dégrader les infrastructures de raffinage en Russie, comprimant les approvisionnements en diesel et en essence en Russie et sur les marchés voisins.
Cette contrainte supplémentaire a renforcé la tension sur les marchés mondiaux des produits raffinés, même alors que le transit du pétrole brut depuis le Golfe Persique a repris. Pour les compagnies énergétiques encore en mesure d'exploiter leurs raffineries à pleine capacité, l'environnement s'est révélé particulièrement lucratif. Des marges de raffinage plus élevées se traduisent directement par une meilleure rentabilité dans la transformation du pétrole brut en essence, diesel et kérosène.
L'IEA s'attend à ce que la divergence entre les marchés du brut et des produits raffinés se réduise progressivement à mesure que davantage de raffineries reprennent leurs activités et que les chaînes d'approvisionnement se stabilisent. Cette normalisation sous-tend des prévisions plus larges selon lesquelles le marché pétrolier retrouvera des conditions excédentaires plus tard dans l'année. Cependant, ces perspectives reposent sur une hypothèse fondamentale : que le trafic de pétroliers à travers le détroit d'Ormuz continue de se redresser et que la dernière escalade entre les États-Unis et l'Iran ne provoque pas de nouvelles perturbations sur les voies de navigation.
Alors que la reprise des hostilités fait déjà remonter les prix du brut, les acteurs du marché font face à la perspective que le risque géopolitique pourrait à nouveau prendre le dessus sur les fondamentaux de l'offre. Source : OilPrice.com, article de Julianne Geiger, 13 juillet 2026.
Source: oilprice.com