I prezzi del nichel sulla London Metal Exchange hanno dimostrato una volatilità significativa durante la prima metà del 2026, caratterizzata da due forti rialzi seguiti da correzioni graduali, con livelli di prezzo sostanzialmente superiori rispetto alla seconda metà del 2025, secondo un'analisi di SunSirs, un gruppo cinese di dati sulle materie prime. La dinamica fondamentale del mercato rimane modellata da persistenti vincoli di produzione che interessano sia la lavorazione idrometallurgica che quella pirometallurgica. L'offerta globale di nichel primario ha raggiunto 1,7748 milioni di tonnellate metriche nei primi sei mesi del 2026, rappresentando una contrazione mensile del 9,1% e un calo annuale del 3,9%, secondo i dati di Mysteel citati nel rapporto SunSirs.
Queste riduzioni dell'offerta riflettono direttamente l'impatto dei controlli normativi dell'Indonesia e della carenza di zolfo durante questo periodo. Sul fronte dell'offerta di minerale, le spedizioni di minerale di nichel delle Filippine hanno affrontato restrizioni durante la stagione delle piogge del primo trimestre, sostenendo i prezzi elevati. Tuttavia, la successiva stagione secca ha portato una maggiore disponibilità di offerta e un'attività di acquisto delle fonderie moderata, che ha esercitato pressione al ribasso sui prezzi.
La dinamica dell'offerta di minerale di nichel indonesiano è cambiata significativamente a seguito dell'inasprimento delle quote RKAB e dell'implementazione dei nuovi regolamenti sulla determinazione dei prezzi HPM. Questi cambiamenti normativi hanno rimodellato i meccanismi di offerta e determinazione dei prezzi, con un minerale di alta qualità limitato disponibile per la circolazione, mantenendo un equilibrio complessivo tightened. La produzione di ferro di nichel da Cina e Indonesia combinate ha raggiunto 953.500 tonnellate di nichel nella prima metà del 2026, con un calo dell'8,4% anno su anno.
La produzione indonesiana di NPI è scesa del 10,4% a 808.900 tonnellate di nichel, mentre la produzione cinese è aumentata del 4,8% a 144.500 tonnellate di nichel. La divergenza riflette le pressioni sui costi dell'Indonesia derivanti dai prezzi elevati del minerale pirometallurgico e dalle aumentate spese per il carbone e l'elettricità. Inoltre, la concorrenza di potenza tra l'alluminio elettrolitico e i progetti NPI all'interno del parco industriale IWIP ha vincolato la produzione di nichel, poiché Tsingshan Company ha dato priorità all'allocazione di energia alle operazioni di fusione dell'alluminio a giugno, forzando tagli nelle linee di produzione NPI.
La produzione di nichel raffinato in Cina ha raggiunto 205.900 tonnellate durante la prima metà, con un calo anno su anno del 2,1%. La capacità installata attuale per la produzione di nichel raffinato ammonta a 52.300 tonnellate, con capacità operativa a 49.500 tonnellate e tassi di utilizzo al 94,74%. Il nichel di grado 1 continua a mostrare l'eccedenza più prominente tra le categorie di nichel primario, con scorte sociali accumulate che sopprimono significativamente il momentum al rialzo dei prezzi.
La produzione indonesiana di precipitato di idrossido misto è diminuita del 10,4% anno su anno a 200.100 tonnellate di nichel durante i primi sei mesi. La pressione sulla produzione è derivata da doppi vincoli della disponibilità di zolfo e dell'offerta di minerale di nichel. Le tensioni geopolitiche in Medio Oriente hanno elevato i prezzi dello zolfo, erodendo sostanzialmente la redditività dei fonditori HPAL.
I principali produttori tra cui Lunde, Huafei e Huayue hanno implementato tagli di produzione che vanno dal 10% al 50%. Inoltre, incidenti di dighe di coda in progetti come QMB hanno reso necessaria la sospensione della produzione per le correzioni da febbraio a marzo, comprimendo ulteriormente la produzione complessiva. La produzione di solfato di nichel in Cina ha raggiunto 208.000 tonnellate di nichel durante la prima metà, in aumento del 36,6% anno su anno.
Il supporto dal lato dei costi combinato con la domanda in ripresa ha mantenuto condizioni elevate del mercato per il solfato di nichel. La dinamica del lato della domanda presenta un quadro contrastante di resilienza. La domanda globale di nichel primario ha raggiunto 1,7304 milioni di tonnellate metriche durante la prima metà del 2026, in aumento dell'1,5% mensile e del 3,8% anno su anno.
L'eccedenza globale di nichel primario si è ridotta significativamente a circa 44.400 tonnellate di nichel, in contrasto marcato con il periodo dell'anno precedente. Il consumo di acciaio inossidabile, che rappresenta il settore di domanda più grande del nichel, ha mantenuto operazioni stazionarie. La produzione cinese di acciaio inossidabile grezzo ha raggiunto 21,19 milioni di tonnellate nella prima metà, con un'espansione del 7,2% anno su anno.
I mulini domestici hanno sostenuto tassi operativi relativamente elevati durante il periodo, con la gestione che esercitava un controllo deliberato sui tempi di rilascio della capacità. Il supporto dal lato dei costi ha ripristinato i livelli di profitto del settore sostanzialmente, con la qualità operativa che migliora significativamente rispetto agli anni precedenti. Il settore dei veicoli a nuova energia ha fornito supporto di domanda aggiuntivo.
La produzione e le vendite cinesi di NEV hanno raggiunto rispettivamente 7,438 milioni e 7,446 milioni di unità nella prima metà, rappresentando aumenti anno su anno del 6,7% e del 7,3%. Le esportazioni di NEV hanno subito un'impennata del 120% anno su anno a 2,355 milioni di unità. La capacità installata cumulativa della batteria di potenza ha raggiunto 33,56 GWh, in crescita del 12,0% anno su anno, con installazioni di batterie ternarie a 6,34 GWh rappresentando il 18,9% della capacità totale e progredendo del 14,2% anno su anno.
La produzione di materiale ternario ha raggiunto 493.000 tonnellate, in aumento del 40,0% anno su anno. Guardando al futuro, SunSirs identifica le contraddizioni dal lato dell'offerta come la variabile fondamentale che governa i prezzi del nichel per il resto del 2026. Il reintegro del minerale di nichel filippino combinato con moderati aumenti delle quote RKAB a metà anno dovrebbero mantenere l'offerta di minerale di nichel indonesiana entro un quadro di equilibrio stretto.
Il timing e il volume delle approvazioni delle quote RKAB da parte delle autorità indonesiane dopo agosto rappresentano variabili critiche che richiedono attenzione continua. La produzione di ferro di nichel nella seconda metà rimane altamente dipendente dalla dinamica domanda-offerta di minerale pirometallurgico e dalle traiettorie dei prezzi. Se il minerale pirometallurgico mantiene prezzi elevati e l'offerta di minerale di alta qualità rimane vincolata, la produzione indonesiana di NPI affronta ostacoli sostanziali di recupero.
La continua concorrenza di potenza tra i progetti di alluminio del parco e i progetti di nichel sostiene le aspettative di riduzioni della produzione di NPI indonesiana. Le circostanze geopolitiche del Medio Oriente rimangono la variabile dominante che influisce sulle operazioni idrometallurgiche nella seconda metà. I prezzi dello zolfo dovrebbero mantenere premi elevati nel breve termine, sostenendo costi di produzione elevati di MHP e potenzialmente rallentando l'avvio della nuova capacità idrometallurgica prevista durante il 2026.
Sul fronte della domanda, il sentiment del mercato dell'acciaio inossidabile si sta transitando da essere principalmente guidato dai costi al focus sulla sostenibilità della domanda durante la seconda metà. Se la domanda vacilla, la pressione dell'offerta potrebbe intensificarsi nonostante la maggior parte dei mulini mantenga redditività positiva e tassi operativi relativamente elevati con deboli incentivi al taglio della produzione. La produzione di acciaio inossidabile è proiettata a diminuire mensilmente nella seconda metà mantenendo resilienza anno su anno, con la domanda annuale di nichel prevista in crescita del 4% al 5%.
Le applicazioni di nuova energia sono previste a mantenere la crescita dell'utilizzo di batterie di nichel che supera il 10% nella seconda metà. Sebbene le tendenze di sostituzione della fosfato di ferro-litio persistano, i produttori di celle estere e i clienti terminali mantengono una domanda stabile per materiali ternari ad alto contenuto di nichel. L'annullamento dei rimborsi fiscali sull'esportazione di batterie al litio previsto per l'anno prossimo è teoricamente atteso per generare un effetto di anticipazione sugli ordini del 2026.
Source: sunsirs.com