Los precios del níquel en la Bolsa de Metales de Londres demostraron una volatilidad significativa durante la primera mitad de 2026, caracterizada por dos rallies agudos seguidos de correcciones graduales, con niveles de precios sustancialmente elevados en comparación con la segunda mitad de 2025, según análisis de SunSirs, un grupo chino de datos de materias primas. La dinámica fundamental del mercado sigue siendo moldeada por restricciones de producción persistentes que afectan tanto al procesamiento hidrometalúrgico como pirometalúrgico. El suministro global de níquel primario totalizó 1,7748 millones de toneladas métricas en los primeros seis meses de 2026, representando una contracción mes a mes del 9,1% y una caída interanual del 3,9%, según datos de Mysteel citados en el informe de SunSirs.
Estas reducciones de oferta reflejan directamente el impacto de los controles de políticas de Indonesia y la escasez de suministro de azufre durante este período. En el lado de la oferta de mineral, los envíos de mineral de níquel de Filipinas enfrentaron restricciones durante la estación lluviosa del primer trimestre, apoyando precios elevados. Sin embargo, la posterior estación seca trajo una disponibilidad de suministro aumentada y una actividad de compra de fundidoras moderada, lo que presionó los precios a la baja.
La dinámica del suministro de mineral de níquel indonesio cambió significativamente tras el endurecimiento de las cuotas RKAB e implementación de nuevas regulaciones de precios HPM. Estos cambios de política remodelaron los mecanismos de suministro y fijación de precios, con minerales de alta ley limitados disponibles para circulación, manteniendo un equilibrio general ajustado. La producción de hierro de níquel de China e Indonesia combinadas alcanzó 953,500 toneladas de níquel en la primera mitad de 2026, declinando 8,4% interanualmente.
La producción NPI de Indonesia cayó 10,4% a 808,900 toneladas de níquel, mientras que la producción china aumentó 4,8% a 144,500 toneladas de níquel. La divergencia refleja las presiones de costos de Indonesia derivadas de precios elevados de mineral pirometalúrgico y gastos crecientes de carbón y electricidad. Además, la competencia de energía entre aluminio electrolítico y proyectos NPI dentro del parque industrial IWIP limitó la producción de níquel, ya que Tsingshan Company priorizó la asignación de energía a operaciones de fundición de aluminio en junio, forzando reducciones de líneas de producción NPI.
La producción de níquel refinado en China alcanzó 205,900 toneladas durante la primera mitad, una disminución interanual del 2,1%. La capacidad instalada actual para la producción de níquel refinado se sitúa en 52,300 toneladas, con capacidad operativa de 49,500 toneladas y tasas de utilización del 94,74%. El níquel de grado 1 continúa exhibiendo el superávit más prominente entre categorías de níquel primario, con inventarios sociales acumulándose y suprimiendo significativamente el impulso alcista de precios.
La producción indonesia de precipitado de hidróxido mixto declinó 10,4% interanualmente a 200,100 toneladas de níquel durante los primeros seis meses. La presión de producción derivó de restricciones duales de disponibilidad de azufre y suministro de mineral de níquel. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio elevaron los precios del azufre, erosionando sustancialmente la rentabilidad de fundidoras HPAL.
Productores mayores incluyendo Lunde, Huafei, e Huayue implementaron reducciones de producción que van del 10% al 50%. Además, incidentes de presas de relaves en proyectos como QMB necesitaron suspensión de producción para rectificación de febrero a marzo, comprimiendo aún más la producción general. La producción de sulfato de níquel en China alcanzó 208,000 toneladas de níquel durante la primera mitad, subiendo 36,6% interanualmente.
El apoyo de costos combinado con demanda que rebota mantuvo condiciones de mercado elevadas para sulfato de níquel. La dinámica del lado de la demanda presenta un cuadro contrastante de resiliencia. La demanda global de níquel primario totalizó 1,7304 millones de toneladas métricas durante la primera mitad de 2026, aumentando 1,5% mes a mes y 3,8% interanualmente.
El superávit global de níquel primario se estrechó significativamente a aproximadamente 44,400 toneladas de níquel, contrastando marcadamente con el período del año anterior. El consumo de acero inoxidable, representando el sector de demanda más grande de níquel, mantuvo operaciones estables. La producción china de acero inoxidable crudo alcanzó 21,19 millones de toneladas en la primera mitad, expandiendo 7,2% interanualmente.
Los molinos domésticos sustuvieron tasas operativas relativamente elevadas durante todo el período, con gestión ejerciendo control deliberado sobre el momento de liberación de capacidad. El apoyo de costos restauró sustancialmente los niveles de ganancia de la industria, con calidad operacional mejorando significativamente en relación a años anteriores. El sector de vehículos de energía nueva proporcionó apoyo adicional de demanda.
La producción y ventas de NEV chinas alcanzaron 7,438 millones y 7,446 millones de unidades respectivamente en la primera mitad, representando aumentos interanuales del 6,7% y 7,3%. Las exportaciones NEV subieron 120% interanualmente a 2,355 millones de unidades. La capacidad instalada de baterías de energía acumulada alcanzó 33,56 GWh, creciendo 12,0% interanualmente, con instalaciones de batería ternaria en 6,34 GWh representando 18,9% de capacidad total y avanzando 14,2% interanualmente.
La producción de materiales ternarios alcanzó 493,000 toneladas, subiendo 40,0% interanualmente. Mirando hacia adelante, SunSirs identifica contradicciones del lado de oferta como la variable central que gobierna precios de níquel a través del resto de 2026. El reabastecimiento de mineral de níquel de Filipinas combinado con aumentos moderados de cuota RKAB a mitad de año se espera mantengan el suministro de mineral de níquel de Indonesia dentro de un marco de equilibrio ajustado.
El momento y volumen de aprobaciones de cuota RKAB por autoridades indonesias después de agosto representan variables críticas requiriendo atención continua. La producción de hierro de níquel en la segunda mitad permanece altamente dependiente de la dinámica de demanda-oferta de mineral pirometalúrgico y trayectorias de precio. Si el mineral pirometalúrgico mantiene precios elevados y suministro de mineral de alta ley permanece restringido, la producción indonesia NPI enfrenta obstáculos sustanciales de recuperación.
La competencia de energía continua entre parque de aluminio y proyectos de níquel sostiene expectativas para reducciones de producción indonesias NPI. Las circunstancias geopolíticas de Oriente Medio permanecen como la variable dominante afectando operaciones hidrometalúrgicas en la segunda mitad. Los precios del azufre se proyecta mantengan primas elevadas en el corto plazo, sustentando costos elevados de producción MHP y potencialmente ralentizando la rampa de nueva capacidad hidrometalúrgica esperada durante 2026.
En el frente de demanda, el sentimiento del mercado de acero inoxidable está transitando de ser primariamente impulsado por costos hacia enfocarse en sostenibilidad de demanda a través de la segunda mitad. Si la demanda flaqueara, la presión de oferta puede intensificarse a pesar de que la mayoría de molinos mantengan rentabilidad positiva y tasas operativas relativamente altas con incentivos débiles para reducción de producción. La producción de acero inoxidable se proyecta declinará mes a mes en la segunda mitad mientras permanece resiliente interanualmente, con demanda anual de níquel esperada crecer 4% a 5%.
Las aplicaciones de energía nueva se pronostican mantendrán crecimiento de uso de batería de níquel superando 10% en la segunda mitad. Aunque las tendencias de sustitución de fosfato de hierro de litio persisten, fabricantes de celdas extranjeras y clientes terminales mantienen demanda estable para materiales ternarios de alto níquel. La cancelación de reembolsos de impuestos de exportación de baterías de litio programada para el próximo año teóricamente se espera genere un efecto de adelantamiento en órdenes de 2026.
Fuente: sunsirs.com