Cinq mois de perturbations graves dans le détroit d'Ormuz n'ont pas suffi à propulser les prix du brut vers les niveaux extrêmes que nombre d'analystes avaient anticipés au début du conflit au Moyen-Orient plus tôt cette année. En dépit du retrait soudain du marché de plus de 10 % de l'offre mondiale de pétrole brut, les prix n'ont pas durablement franchi le seuil des 100 dollars le baril, selon un rapport publié par Oilprice.com le 30 juillet 2026. Trois mécanismes fondamentaux, tant du côté de la demande que de l'offre, ont empêché une envolée historique des prix.
Les gouvernements, agissant en coordination avec l'IEA, ont libéré conjointement 400 millions de barils issus de leurs réserves stratégiques de pétrole afin de compenser partiellement le milliard de barils de brut estimé qui n'a pas pu quitter le Golfe durant les trois premiers mois du conflit. Les économies asiatiques ont simultanément mis en œuvre des mesures d'économie de carburant et réduit leurs volumes de raffinage. Le troisième facteur, sans doute le plus déterminant, a été la réduction drastique des importations chinoises de pétrole brut.
Selon l'article, rédigé par la journaliste spécialisée en énergie Tsvetana Paraskova, la Chine avait accumulé environ 1,4 milliard de barils de brut dans ses stocks commerciaux et stratégiques avant la guerre contre l'Iran, constituant ainsi la plus importante position d'inventaire pétrolier au monde. Les données de l'EIA ont confirmé qu'à fin 2025, la Chine détenait 1,397 milliard de barils, surpassant les réserves stratégiques combinées des États-Unis, du Japon, de l'Europe OCDE, de l'Arabie saoudite, de la Corée du Sud, de l'Iran, des Émirats arabes unis et de l'Inde. Forte de ce vaste matelas de sécurité, Pékin a choisi de se retirer du marché au comptant à mesure que la crise d'Ormuz s'intensifiait et que les prix montaient.
La Chine a réduit ses importations de brut jusqu'à 40 % en juin par rapport aux niveaux d'avant-guerre, selon Oilprice.com. Les arrivées de brut par voie maritime sont tombées à un peu plus de 6 millions de barils par jour (bpj) — leur niveau mensuel le plus bas depuis au moins 2016 —, marquant le quatrième recul consécutif mensuel des importations, selon les données de Vortexa. Les importations en provenance du Moyen-Orient se sont en particulier effondrées à seulement 2 millions de bpj en juin, contre environ 3 millions de bpj en mai, selon Emma Li, analyste principale du marché pétrolier chinois chez Vortexa.
L'effet agrégé de la retenue à l'importation de la Chine a été considérable. La réduction des achats de Pékin a signifié qu'environ 4 millions de bpj de brut, qui auraient normalement dû parvenir aux raffineurs chinois, n'ont pas eu besoin d'atteindre le marché sur une période de trois mois, compensant ainsi une part significative du déficit d'approvisionnement moyen-oriental. La réduction de la demande chinoise durant la crise a été amplifiée par des mutations structurelles dans son mix énergétique domestique.
Le pays a connu une adoption massive des véhicules électriques, un recours accru à la production d'électricité à partir du charbon et une contribution croissante des énergies renouvelables — autant de facteurs qui ont comprimé la demande pétrolière en marge. Les importations de brut ont commencé à se redresser en juillet, progressant d'environ 1,5 million de bpj par rapport au plancher décennal de juin, après qu'un mémorandum d'entente provisoire entre les États-Unis et l'Iran — maintenu pendant environ trois semaines entre mi-juin et début juillet — a brièvement rouvert le détroit d'Ormuz et permis à des millions de barils de quitter le Golfe. La Chine a également accéléré ses achats de brut russe durant cette période.
Les producteurs du Moyen-Orient ont répondu en abaissant leurs prix pour les chargements de juillet et août à destination de l'Asie, offrant une incitation supplémentaire aux raffineurs chinois pour reconstituer leurs stocks. Les perspectives à court terme demeurent toutefois incertaines. La reprise des hostilités et l'escalade des menaces pesant sur le trafic de pétroliers, tant dans le détroit d'Ormuz que dans le détroit de Bab el-Mandeb en mer Rouge, pourraient limiter la capacité de la Chine à soutenir ce rebond des importations.
Par ailleurs, les prix du brut ayant retrouvé un niveau d'environ 90 dollars le baril, les raffineurs chinois pourraient réduire leurs achats pour les cargaisons arrivant après septembre, compte tenu du resserrement des marges de raffinage. Les acteurs du marché surveilleront attentivement les tendances d'achat de brut par la Chine dans les semaines à venir. Comme le souligne Paraskova, Pékin est de fait devenu l'acheteur swing de la demande sur le marché pétrolier mondial depuis le déclenchement de la crise au Moyen-Orient en février, et ses décisions d'achat constitueront un déterminant central de la trajectoire des prix du pétrole pour le reste de l'année 2026.
Source : Oilprice.com, article de Tsvetana Paraskova, 30 juillet 2026. Les références aux données incluent l'EIA et Vortexa.
Source: oilprice.com