La Reserve Bank of India (RBI) devrait largement maintenir son taux de rachat de référence inchangé à 5,25 % lors de sa réunion bimestrielle de politique monétaire du mercredi 5 août 2026, alors que la persistance des risques inflationnistes et les tensions géopolitiques en cours au Moyen-Orient continuent d'assombrir les perspectives économiques. Les analystes de Commerzbank s'attendent à ce que la banque centrale indienne maintienne son orientation politique actuelle, faisant valoir que l'inflation de l'indice des prix à la consommation (IPC) du mois de juin a progressé de 4,4 % en glissement annuel, restant ainsi dans la fourchette cible de 2 à 6 % fixée par la RBI. Toutefois, Commerzbank a averti que les risques inflationnistes restent orientés à la hausse en raison de la hausse des prix des matières premières mondiales et d'une saison de mousson plus faible.
La banque prévoit également que le taux de la Standing Deposit Facility (SDF) restera à 5 % et que le taux de la Marginal Standing Facility (MSF) demeurera à 5,5 %. Le large consensus sur les marchés financiers reflète une forte anticipation d'absence de changement de politique monétaire. Selon le dernier sondage Reuters, 68 économistes sur 72 interrogés anticipaient que la RBI laisserait ses taux directeurs à leurs niveaux actuels.
La banque centrale a maintenu le statu quo lors des trois réunions de politique monétaire tenues jusqu'à présent cette année, faisant suite à une baisse de 25 points de base du Repo Rate en décembre 2025, qui avait ramené le taux à son niveau actuel de 5,25 %. Lors de sa réunion de politique monétaire de juin, la RBI a relevé sa prévision d'inflation pour l'exercice budgétaire 2026-2027 à 5,1 % en glissement annuel, contre une projection antérieure de 4,6 %, attribuant cette révision à la hausse des coûts des intrants, notamment les métaux de base, le plastique et le caoutchouc, ainsi qu'à la hausse des prix du gaz de pétrole liquéfié (GPL) à usage commercial. La banque centrale a également révisé à la baisse sa prévision de croissance du PIB réel à 6,6 % pour l'exercice budgétaire en cours, contre une estimation précédente de 6,9 %.
Le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a signalé une approche prudente et dépendante des données, déclarant lors de la réunion de juin qu'il est « prudent d'attendre qu'une plus grande clarté émerge ». Dans un entretien récent accordé à Businessline, Malhotra a réaffirmé la primauté de la stabilité des prix dans le mandat de la RBI : « Notre mandat premier est l'inflation et la stabilité des prix. Par conséquent, nous ferons tout ce qui est nécessaire, d'abord pour maintenir la stabilité des prix, puis pour voir dans quelle mesure nous pouvons soutenir la croissance. » Les acteurs du marché suivront de près les commentaires du gouverneur Malhotra lors de la réunion de mercredi, notamment en ce qui concerne la trajectoire de l'inflation et les perspectives de croissance dans le contexte de la crise géopolitique persistante.
Lors de la réunion de juin, Malhotra a reconnu que la perturbation prolongée des chaînes d'approvisionnement mondiales et la hausse des prix de l'énergie présentent des risques doubles pour l'inflation et la croissance, tout en affirmant que l'économie indienne est capable de résister à ces chocs « avec un minimum de douleur ». Les analystes d'Axis Bank s'attendent à ce que le Comité de politique monétaire (MPC) ajuste son langage pour prendre acte des risques d'une inflation plus soutenue et d'une action politique potentielle à venir, tout en maintenant son cadre dépendant des données. Les investisseurs prêteront également attention aux mises à jour concernant le dispositif de dépôts Foreign Currency Non-resident (FCNR), annoncé lors de la réunion de juin afin de stimuler les entrées de fonds étrangers et de soutenir les réserves de change.
Dans le cadre de ce dispositif, les banques commerciales peuvent lever des fonds via des dépôts en devises étrangères, les coûts de couverture intégraux étant pris en charge par la RBI. Les analystes de DBS Group Research ont noté que la situation en matière de flux s'améliore, avec des marchés de la dette ayant attiré plus de 2 milliards de dollars d'entrées en juillet, portant les entrées sur la dette depuis le début de l'exercice budgétaire à 7,7 milliards de dollars. Les marchés actions ont également enregistré 1,5 milliard de dollars d'entrées après plusieurs mois consécutifs de sorties.
DBS a également cité les déclarations du gouverneur Malhotra, selon lesquelles les banques avaient mobilisé un total cumulé de 32 milliards de dollars via des fenêtres de swap à ce jour, dépassant déjà l'ampleur des entrées levées en 2013. DBS a indiqué que leur estimation prudente de 45 à 50 milliards de dollars d'entrées totales dans le cadre des dispositifs spéciaux pourrait être dépassée au rythme actuel. Sur le front des devises, la paire USD/INR conserve un biais baissier modéré à court terme, s'échangeant en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 20 jours à 95,72.
L'indice de force relative (RSI) sur 14 jours à 45 indique un momentum neutre à baissier. Les principaux niveaux de support sont identifiés au plus bas du 7 juillet à 94,80 et au plus bas de juin à 94,15, tandis que la résistance est définie par l'EMA sur 20 jours à 95,73, un franchissement au-dessus de 96,00 étant nécessaire pour prolonger tout rebond. Sources : FXStreet, Commerzbank, Reuters, DBS Group Research, Axis Bank, Reserve Bank of India.
Source: fxstreet.com