La Reserve Bank of India (RBI) dovrebbe mantenere invariato il suo tasso di riacquisto di riferimento al 5,25% nella riunione di politica monetaria bimestrale di mercoledì 5 agosto 2026, poiché i persistenti rischi inflazionistici e le continue tensioni geopolitiche in Medio Oriente continuano a offuscare le prospettive economiche. Gli analisti di Commerzbank si aspettano che la banca centrale indiana mantenga il suo attuale orientamento di politica monetaria, citando il fatto che l'inflazione dell'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) di giugno è salita del 4,4% su base annua, rimanendo all'interno dell'intervallo obiettivo del 2-6% della RBI. Tuttavia, Commerzbank ha avvertito che i rischi inflazionistici rimangono orientati al rialzo a causa dell'aumento dei prezzi globali delle materie prime e di una stagione monsonica più debole.
La banca prevede inoltre che il tasso della Standing Deposit Facility (SDF) rimanga al 5% e il tasso della Marginal Standing Facility (MSF) al 5,5%. Il consenso generale sui mercati finanziari riflette una forte aspettativa di nessun cambiamento di politica monetaria. Secondo l'ultimo sondaggio Reuters, 68 economisti su 72 intervistati si aspettavano che la RBI lasciasse i tassi di riferimento ai livelli attuali.
La banca centrale ha mantenuto lo status quo in tutte e tre le riunioni di politica monetaria tenutesi finora quest'anno, a seguito di un taglio di 25 punti base al Repo Rate nel dicembre 2025, che ha portato il tasso al suo livello attuale del 5,25%. Nella riunione di politica monetaria di giugno, la RBI ha rivisto al rialzo le previsioni di inflazione per l'anno fiscale 2026-27 al 5,1% su base annua, rispetto alla proiezione precedente del 4,6%, attribuendo la revisione all'aumento dei costi degli input tra cui i metalli di base, la plastica e la gomma, nonché all'aumento dei prezzi del Gas di Petrolio Liquefatto (LPG) commerciale. La banca centrale ha anche rivisto al ribasso le previsioni di crescita reale del PIL al 6,6% per l'anno fiscale in corso, rispetto a una stima precedente del 6,9%.
Il Governatore della RBI Sanjay Malhotra ha segnalato un approccio cauto e dipendente dai dati, dichiarando alla riunione di giugno che è "prudente attendere che emerga una maggiore chiarezza". In una recente intervista a Businessline, Malhotra ha riaffermato la preminenza della stabilità dei prezzi nel mandato della RBI: "Il nostro mandato primario riguarda l'inflazione e la stabilità dei prezzi. Pertanto, faremo tutto il necessario prima di tutto per mantenere la stabilità dei prezzi e poi per valutare in che misura possiamo sostenere la crescita".
I partecipanti al mercato monitoreranno attentamente i commenti del Governatore Malhotra nella riunione di mercoledì, in particolare riguardo alla traiettoria dell'inflazione e alle prospettive di crescita nel contesto della perdurante crisi geopolitica. Nella riunione di giugno, Malhotra ha riconosciuto che le prolungate perturbazioni nelle catene di approvvigionamento globali e i prezzi energetici più elevati presentano rischi duplici sia per l'inflazione che per la crescita, pur affermando che l'economia indiana è in grado di resistere a questi shock "con il minimo disagio". Gli analisti di Axis Bank si aspettano che il Monetary Policy Committee (MPC) adegui il proprio linguaggio per riconoscere i rischi di un'inflazione più sostenuta e di potenziali interventi di politica monetaria in futuro, mantenendo al contempo il proprio quadro dipendente dai dati.
Gli investitori presteranno attenzione anche agli aggiornamenti sul programma di depositi Foreign Currency Non-resident (FCNR), annunciato nella riunione di giugno per incentivare gli afflussi di capitali esteri e sostenere le riserve valutarie. Nell'ambito del programma, le banche commerciali possono raccogliere fondi tramite depositi in valuta estera con i costi di copertura interamente a carico della RBI. Gli analisti di DBS Group Research hanno osservato che il quadro degli afflussi sta migliorando, con luglio che ha visto i mercati del debito attrarre oltre 2 miliardi di dollari di afflussi, portando gli afflussi nel debito dall'inizio dell'anno fiscale a 7,7 miliardi di dollari.
Anche i mercati azionari hanno registrato 1,5 miliardi di dollari di afflussi dopo mesi consecutivi di deflussi. DBS ha inoltre citato le dichiarazioni del Governatore Malhotra, secondo cui le banche hanno mobilitato complessivamente 32 miliardi di dollari tramite le finestre di swap fino ad oggi, superando già la portata degli afflussi raccolti nel 2013. DBS ha dichiarato che la loro stima prudente di 45-50 miliardi di dollari di afflussi totali nell'ambito dei programmi speciali potrebbe essere superata al ritmo attuale.
Sul fronte valutario, il cambio USD/INR mantiene una tendenza leggermente ribassista nel breve termine, scambiando al di sotto della Media Mobile Esponenziale (EMA) a 20 giorni a 95,72. L'Indice di Forza Relativa (RSI) a 14 giorni a 45 indica uno slancio neutro-ribassista. I livelli di supporto chiave sono identificati al minimo del 7 luglio a 94,80 e al minimo di giugno a 94,15, mentre la resistenza è definita dall'EMA a 20 giorni a 95,73, con una rottura al di sopra di 96,00 necessaria per estendere qualsiasi recupero.
Fonti: FXStreet, Commerzbank, Reuters, DBS Group Research, Axis Bank, Reserve Bank of India.
Fonte: fxstreet.com