Les fonds de pension mondiaux réduisent leurs stratégies de couverture de change mises en place à la suite des turbulences de marché du « Liberation Day » l'année dernière, tandis qu'un dollar américain revigoré atténue l'urgence de maintenir des positions de protection en devises. Le solide rebond du dollar américain en 2026 est soutenu par la posture restrictive de la FED, les récentes hausses des indicateurs d'inflation et la nomination de Kevin Warsh à la présidence de la FED ayant contribué à faire monter les taux d'intérêt réels, c'est-à-dire corrigés de l'inflation, au cours des derniers mois. La combinaison d'anticipations de politique monétaire plus stricte et de rendements réels plus élevés a offert un nouveau soutien au billet vert.
Selon une analyse de Wells Fargo portant sur les ratios de couverture de change, les fonds de pension canadiens, néerlandais et danois figurent parmi les investisseurs institutionnels qui se retirent des positions de couverture sur le dollar qu'ils avaient constituées au lendemain des perturbations de marché liées au Liberation Day de l'année dernière. Le dénouement coordonné de ces stratégies de protection allège la pression exercée sur la devise américaine. Ce revirement dans le comportement de couverture des grands opérateurs de fonds de pension marque un changement significatif dans le sentiment institutionnel à l'égard du dollar.
L'épisode du Liberation Day de l'année dernière avait déclenché une vague de positionnements défensifs en devises parmi les grands gestionnaires d'actifs détenant d'importantes participations en actions et en titres à revenu fixe américains, alors que les craintes d'une faiblesse du dollar et de son potentiel à éroder les rendements des investisseurs étrangers s'intensifiaient. L'allègement de ces couvertures contribue désormais à une stabilisation supplémentaire du billet vert, supprimant ce qui constituait une source structurelle de pression vendeuse sur les marchés des changes. Cette évolution illustre la rapidité avec laquelle les stratégies de change institutionnelles peuvent pivoter en réponse aux signaux des banques centrales et aux fondamentaux macroéconomiques.
Source : Kitco News / analyse de Wells Fargo, relayée par Forex Factory.
Source: forexfactory.com