Une faction restreinte mais grandissante de responsables de la Réserve fédérale réclame ouvertement une hausse des taux d'intérêt pour combattre une inflation persistante et élevée, préparant le terrain à un débat houleux lors de la réunion de politique monétaire de la banque centrale les 28 et 29 juillet, même si les marchés financiers continuent d'anticiper un maintien des taux en l'état. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a apporté sa voix au chœur des faucons vendredi, dernier jour autorisé pour les responsables à s'exprimer publiquement avant la réunion à venir. Dans une publication sur LinkedIn, Hammack a cité les retours directs du monde des affaires comme moteur principal de ses inquiétudes.
« Pour la première fois depuis que j'occupe ce poste, j'entends des chefs d'entreprise qui estiment que nous devons agir pour endiguer l'inflation, et des consommateurs qui n'arrivent pas à joindre les deux bouts et font état d'un sentiment de désespoir croissant », a-t-elle écrit. Hammack, qui a rejoint la Fed en 2024 et a émis un vote dissident en avril aux côtés de deux collègues protestant contre ce qu'ils considéraient comme une politique trop accommodante, a estimé que l'inflation sous-jacente mesurée par l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (core PCE) avait probablement progressé de 3,3 % en juin. « Une inflation durablement élevée est la préoccupation la plus sérieuse », a-t-elle ajouté, notant que le marché du travail se situait à proximité de son estimation de plein emploi.
Ses déclarations ont fait suite à des signaux similaires de la part d'autres responsables de la Fed plus tôt dans la semaine. La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, qui avait également voté contre en avril, a déclaré jeudi devant un auditoire à Houston que la situation appelait à « une modeste hausse des taux d'intérêt ». Dans un écart notable par rapport à son ton habituellement prudent, le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, a indiqué à un public de l'université de Stanford que si l'inflation « ne commençait pas à se refroidir prochainement, il pourrait être approprié de reconsidérer notre orientation de politique actuelle ».
Les trois responsables ont exprimé leurs inquiétudes face à la hausse des prix des carburants liée au conflit au Moyen-Orient et aux tensions inflationnistes générées par le déploiement rapide des centres de données liés à l'intelligence artificielle. Toutes les voix au sein de la Fed ne s'accordent pas toutefois sur la nécessité d'un resserrement monétaire. Le président de la Fed de New York, John Williams, a adopté un ton plus accommodant, soutenant que l'inflation, bien que « incontestablement élevée », devrait bientôt s'atténuer.
Williams a cité plusieurs facteurs étayant son point de vue, notamment l'absence de pression significative sur la croissance des salaires dans le marché du travail et sa prévision d'une poursuite de la modération de l'inflation dans le secteur du logement. Le président de la Fed, Kevin Warsh, est délibérément resté silencieux sur les perspectives de politique monétaire, déclarant aux législateurs cette semaine qu'indiquer comment les données entrantes pourraient influencer son positionnement serait injustifié et potentiellement néfaste. « Mes collègues savent que je ne suis pas un grand adepte des indications prospectives », a déclaré Warsh.
Ce débat se déroule dans un contexte d'inflation à la consommation toujours élevée mais légèrement en recul. Le département du Travail a annoncé cette semaine que les prix à la consommation avaient progressé de 3,5 % en glissement annuel en juin, contre une flambée de 4,2 % en mai, restant toutefois bien au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la Fed. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré lundi que cette modération lui apportait peu de réconfort, affirmant qu'il aurait besoin d'observer « plusieurs mois » de données plus favorables avant de conclure que l'inflation était sur une trajectoire durable de retour vers l'objectif de la banque centrale.
Les marchés financiers anticipent actuellement aucun changement au taux directeur de la Fed, qui se situe dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, lors de la réunion de juillet. En revanche, les marchés parient que la banque centrale procédera à au moins une hausse des taux lors de l'une de ses trois réunions restantes avant la fin de l'année, selon Reuters. La divergence des points de vue parmi les responsables souligne la difficulté de la tâche qui incombe à la Fed : trouver le juste équilibre entre le risque d'en faire trop peu pour contenir l'inflation et celui de resserrer la politique dans un environnement économique encore complexe.
La réunion des 28 et 29 juillet sera le premier cadre formel dans lequel l'ensemble de ces visions concurrentes sera soumis au vote.
Source: reuters.com