Una fazione piccola ma in crescita di esponenti della Federal Reserve sta apertamente invocando tassi di interesse più elevati per combattere un'inflazione ostinatamente alta, preparando il terreno per un acceso dibattito alla riunione di politica monetaria della banca centrale del 28-29 luglio, anche mentre i mercati finanziari continuano ad attendersi tassi invariati. La presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, ha unito la sua voce al coro dei falchi venerdì, l'ultimo giorno in cui i membri del comitato erano autorizzati a parlare pubblicamente prima della prossima riunione. In un post su LinkedIn, Hammack ha citato i riscontri diretti ricevuti dal mondo imprenditoriale come elemento trainante delle sue preoccupazioni.
«Per la prima volta nel mio mandato, sento imprenditori che dicono di ritenere necessario intervenire per frenare l'inflazione, e consumatori che non riescono ad arrivare a fine mese e che esprimono un senso crescente di sconforto», ha scritto. Hammack, entrata alla Fed nel 2024 e autrice di un voto dissenziente in aprile insieme a due colleghi che protestavano contro quella che consideravano una politica eccessivamente accomodante, ha stimato che l'inflazione di fondo misurata dall'indice core PCE (personal consumption expenditures) sia probabilmente salita al 3,3% a giugno. «L'inflazione persistentemente elevata è la preoccupazione maggiore», ha aggiunto, sottolineando come il mercato del lavoro si trovi vicino alla sua stima di piena occupazione.
Le sue dichiarazioni hanno fatto seguito a segnali analoghi da parte di altri funzionari Fed nel corso della settimana. La presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, anch'essa dissenziente in aprile, ha detto giovedì a un'audience a Houston che la situazione richiede «tassi di interesse moderatamente più alti». In una netta rottura rispetto al suo tono tipicamente cauto, il vicepresidente della Fed, Philip Jefferson, ha dichiarato a un'audience dell'Università di Stanford che se l'inflazione «non dovesse iniziare a raffreddarsi presto, ritengo che potrebbe essere opportuno riconsiderare l'attuale impostazione della politica monetaria».
Tutti e tre i funzionari hanno espresso preoccupazione per l'aumento dei prezzi dei carburanti legato al conflitto in Medio Oriente e per le crescenti pressioni sui prezzi determinate dalla rapida espansione dei data center legati all'intelligenza artificiale. Non tutte le voci della Fed concordano tuttavia sulla necessità di una stretta monetaria. Il presidente della Fed di New York, John Williams, ha assunto un tono più accomodante, sostenendo che l'inflazione, pur essendo «indubbiamente alta», si attenuerà presto.
Williams ha citato diversi fattori a sostegno della sua posizione, tra cui l'assenza di pressioni significative sulla crescita salariale nel mercato del lavoro e la sua aspettativa che l'inflazione relativa agli affitti continui a moderarsi. Il presidente della Fed, Kevin Warsh, ha mantenuto un deliberato silenzio sulle prospettive di politica monetaria, dichiarando ai legislatori questa settimana che fornire indicazioni su come i dati in arrivo potrebbero influenzare il suo orientamento sarebbe inopportuno e potenzialmente dannoso. «I miei colleghi sanno che non sono un grande fautore della forward guidance», ha affermato Warsh.
Il dibattito si svolge sullo sfondo di un'inflazione al consumo ancora elevata ma in lieve raffreddamento. Il Dipartimento del Lavoro ha comunicato questa settimana che i prezzi al consumo sono aumentati del 3,5% su base annua a giugno, in calo rispetto al picco del 4,2% di maggio, sebbene ancora ben al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla Fed. Il governatore della Fed, Christopher Waller, ha dichiarato lunedì che la moderazione gli offre poche rassicurazioni, affermando di aver bisogno di osservare «diversi mesi» di dati più contenuti prima di concludere che l'inflazione si stia incamminando in modo sostenibile verso l'obiettivo della banca centrale.
I mercati finanziari stanno attualmente scontando nessuna variazione al tasso di riferimento della Fed, che si colloca attualmente nel range 3,50%-3,75%, in occasione della riunione di luglio. Tuttavia, i mercati scommettono che la banca centrale procederà ad almeno un rialzo dei tassi in una delle tre riunioni rimanenti entro la fine dell'anno, secondo quanto riportato da Reuters. La divergenza di vedute tra i responsabili della politica monetaria sottolinea la difficoltà del compito della Fed: bilanciare il rischio di fare troppo poco per contenere l'inflazione con il rischio di inasprire la politica in un contesto economico ancora complesso.
La riunione del 28-29 luglio sarà la prima sede formale in cui l'intero spettro di queste visioni contrapposte sarà messo ai voti.
Fonte: reuters.com