Le groupe français minier et métallurgique Eramet a annoncé une reprise significative de ses performances financières au premier semestre 2026, avec un EBITDA ajusté hors sa filiale néo-calédonienne déficitaire SLN en hausse de 45 % à 276 millions d'euros, porté principalement par les activités lithium et manganèse. Les résultats, publiés le 29 juillet 2026, mettent également en lumière les défis opérationnels croissants auxquels font face les opérations nickel indonésiennes du groupe dans un contexte de durcissement réglementaire. Le chiffre d'affaires ajusté du groupe hors SLN a atteint 1 649 millions d'euros au premier semestre 2026, en hausse de 8 % en glissement annuel, reflétant un effet prix positif de 9 % et un effet volume favorable de 5 %.
À périmètre et taux de change constants, la progression s'établit à 14 %, bien qu'un effet de change défavorable de -6 % ait atténué la progression publiée. Division nickel : la hausse des prix contrariée par les contraintes de permis La division nickel d'Eramet, qui opère via sa participation de 38,7 % dans PT Weda Bay Nickel (PT WBN) en Indonésie, a enregistré un EBITDA ajusté de 56 millions d'euros au premier semestre, en hausse de 10 % en glissement annuel. La contribution propre de PT WBN à l'EBITDA, hors contrat d'offtake, s'est également établie à 56 millions d'euros, soit une progression de 2 %, reflétant des prix de vente réalisés plus élevés portés par l'appréciation du LME et des primes soutenues.
Ces gains ont toutefois été largement compensés par un recul des volumes de 15 % et une hausse des coûts de production. Le principal défi opérationnel pour l'activité nickel indonésienne au premier semestre 2026 a résidé dans le système de permis RKAB. PT WBN n'a reçu qu'un quota initial annuel de production et de ventes de 12 millions de tonnes métriques humides (Mwmt) de minerai de nickel pour 2026, dont 3 Mwmt destinées aux ventes internes.
Cela représente une réduction de plus de 70 % par rapport au RKAB initialement accordé en 2025, qui s'élevait à 32 Mwmt avant d'être révisé à la hausse à 42 Mwmt au cours de cette même année. Les ventes externes de minerai ont totalisé 9,4 Mwmt au premier semestre 2026, en baisse de 15 % en glissement annuel. Après avoir atteint le quota RKAB initial, PT WBN a placé ses opérations minières en mode de conservation et maintenance en mai 2026.
L'usine NPI a continué de fonctionner normalement durant cette période, produisant 16,7 kt de nickel, en baisse de 2 %, tandis que les ventes sous contrat d'offtake sont restées globalement stables à 7,1 kt-Ni. Les ventes de minerai de saprolite et de limonite ont affiché des tendances contrastées. Les ventes externes de saprolite ont chuté de 31 % à 5,7 Mwmt, avec une teneur moyenne en légère baisse à 1,5 %.
Les ventes de limonite, en revanche, ont progressé de 36 % à 3,7 Mwmt. PT WBN a continué de bénéficier de primes supérieures à 100 % sur sa saprolite haute teneur, dans un contexte de restrictions persistantes de l'offre domestique. En juin 2026, PT WBN a conclu un accord de règlement avec les autorités indonésiennes concernant une procédure relative aux permis forestiers engagée en septembre 2025.
Cet accord a entraîné une provision d'environ 34 millions d'euros représentant la part de 38,7 % d'Eramet, ce qui a conduit la coentreprise à enregistrer une perte nette sur la période. Révision des permis et perspectives pour le second semestre En juillet 2026, PT WBN a déposé une demande auprès du ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales (ESDM) visant à réviser à la hausse son RKAB initial pour 2026, une démarche décrite par Eramet comme cohérente avec la capacité de production de la mine et avec les niveaux d'autorisation accordés les années précédentes. Cette demande est motivée par les besoins croissants en minerai du parc industriel IWIP, estimés à plus de 110 Mwmt par an, qui dépassent largement les volumes actuellement autorisés.
La mine de Weda Bay devrait rester en mode de conservation et maintenance dans l'attente de l'issue de cet examen. Pour le second semestre 2026, Eramet anticipe une poursuite de la croissance de la demande en nickel primaire, soutenue par la production d'acier inoxydable en Chine et en Inde, ainsi que par la demande croissante des fabricants de batteries à base de nickel. Du côté de l'offre, la production de nickel primaire devrait se redresser progressivement, même si les usines HPAL devraient faire face à des perturbations significatives au troisième trimestre en raison de la hausse des prix du soufre.
Le consensus de marché pour les prix du nickel LME au second semestre 2026 s'établit actuellement en moyenne à environ 17 650 dollars par tonne, selon l'analyse d'Eramet fondée sur un panel d'analystes sell-side et de marché. En fonction des évolutions réglementaires en Indonésie, le marché du nickel pourrait se rapprocher d'un rééquilibrage, bien qu'Eramet s'attende à ce qu'il demeure globalement en déficit pour 2026. Les prix de marché du minerai de nickel en Indonésie devraient évoluer positivement, soutenus par des cours du nickel élevés et l'introduction d'une nouvelle formule de prix HPM, dans un contexte de tensions persistantes sur l'offre domestique de minerai.
Vue d'ensemble financière du groupe Au niveau du groupe, le résultat net part du groupe a affiché une perte de 195 millions d'euros au premier semestre 2026, contre une perte de 152 millions d'euros à la même période de 2025. Cette dégradation est principalement due à une charge de dépréciation de 112 millions d'euros sur les actifs de sables minéraux, consécutive à un incendie survenu sur le site Eramet Grande Côte au Sénégal en février 2026 et à une révision subséquente des réserves minières. SLN, la filiale nickel néo-calédonienne d'Eramet, a contribué à hauteur de 49 millions d'euros de pertes au résultat du groupe.
Les investissements financés par le groupe ont fortement diminué à 100 millions d'euros au premier semestre, en baisse de 53 % par rapport au premier semestre 2025, reflétant une discipline stricte en matière d'allocation de capital. Le free cash flow ajusté est repassé en territoire positif à 7 millions d'euros. La dette nette, retraitée de la position de trésorerie nette de SLN, s'élevait à 2 046 millions d'euros au 30 juin 2026, globalement stable par rapport au 31 décembre 2025.
Les notes de crédit à long terme d'Eramet sont de B2 chez Moody's avec une perspective stable, et de B chez Fitch avec une perspective négative, à la suite du déclassement opéré par Moody's en mars 2026. Dynamique lithium L'activité lithium, centrée sur l'usine d'extraction directe de lithium Centenario en Argentine, a dégagé un EBITDA de 61 millions d'euros au premier semestre 2026, s'imposant comme un moteur de croissance clé pour le groupe. L'usine a atteint une moyenne de 90 % de sa capacité nominale en juin, un an après son démarrage.
Les volumes de production ont totalisé 8 440 t-LCE pour le semestre. Eramet a réaffirmé ses prévisions annuelles comprises entre 17 000 et 20 000 t-LCE pour 2026. Le consensus de marché pour le carbonate de lithium qualité batterie CIF Asie s'établit à environ 23 100 dollars par tonne pour le second semestre 2026.
L'ensemble des données financières citées dans cet article sont issues du rapport financier semestriel 2026 d'Eramet, approuvé par le Conseil d'administration le 29 juillet 2026, et examiné par les commissaires aux comptes KPMG et Grant Thornton.
Source: eramet.com