Il gruppo francese minerario e metallurgico Eramet ha comunicato una significativa ripresa dei risultati finanziari nel primo semestre del 2026, con un EBITDA rettificato esclusa la controllata in perdita SLN della Nuova Caledonia in crescita del 45% a 276 milioni di euro, trainato principalmente dalle attività nel litio e nel manganese. I risultati, pubblicati il 29 luglio 2026, hanno anche messo in luce le crescenti difficoltà operative che interessano le attività dell'indonesiana divisione nichel del gruppo, in un contesto di vincoli normativi sempre più stringenti. Il fatturato rettificato del gruppo, escluso SLN, ha raggiunto 1.649 milioni di euro nel primo semestre del 2026, in crescita dell'8% su base annua, riflettendo un effetto prezzi positivo del 9% e un favorevole effetto volumi del 5%.
A perimetro e tassi di cambio costanti, l'incremento è stato del 14%, sebbene un impatto sfavorevole delle valute pari a -6% abbia attenuato il guadagno riportato. Divisione nichel: rialzo dei prezzi compensato dai vincoli sui permessi La divisione nichel di Eramet, che opera attraverso una partecipazione del 38,7% in PT Weda Bay Nickel (PT WBN) in Indonesia, ha registrato un EBITDA rettificato di 56 milioni di euro per il semestre, in crescita del 10% su base annua. Il contributo EBITDA di PT WBN, al netto del contratto di off-take, si è attestato anch'esso a 56 milioni di euro, con un incremento del 2%, riflettendo prezzi di vendita realizzati più elevati grazie all'apprezzamento dell'LME e a premi elevati.
Tuttavia, questi guadagni sono stati in larga parte compensati da un calo dei volumi del 15% e da un aumento dei costi di produzione. La principale sfida operativa per il business del nichel indonesiano nel primo semestre del 2026 ha riguardato il sistema di permessi RKAB del Paese. PT WBN ha ricevuto una quota iniziale annuale di produzione e vendita di soli 12 milioni di tonnellate metriche umide (Mwmt) di minerale di nichel per il 2026, di cui 3 Mwmt destinate alle vendite interne.
Ciò ha rappresentato una riduzione di oltre il 70% rispetto all'RKAB inizialmente concesso nel 2025, pari a 32 Mwmt e successivamente rivisto al rialzo a 42 Mwmt nel corso di quell'anno. Le vendite esterne di minerale hanno totalizzato 9,4 Mwmt nel primo semestre del 2026, in calo del 15% su base annua. Dopo aver raggiunto la quota iniziale dell'RKAB, PT WBN ha posto le proprie operazioni minerarie in regime di cura e manutenzione nel maggio 2026.
L'impianto NPI ha continuato a operare normalmente nel corso di tale periodo, producendo 16.700 tonnellate di nichel, in calo del 2%, mentre le vendite nell'ambito del contratto di off-take sono rimaste sostanzialmente stabili a 7.100 tonnellate di nichel. Le vendite di minerale di saprolite e di limonite hanno mostrato andamenti contrastanti. Le vendite esterne di saprolite sono scese del 31% a 5,7 Mwmt, con un tenore medio in lieve calo all'1,5%.
Le vendite di limonite, al contrario, sono aumentate del 36% a 3,7 Mwmt. PT WBN ha continuato a beneficiare di premi superiori al 100% sulla saprolite ad alto tenore, sullo sfondo delle persistenti restrizioni all'offerta domestica. Nel giugno 2026, PT WBN ha raggiunto un accordo transattivo con le autorità indonesiane in merito ai procedimenti relativi ai permessi forestali avviati nel settembre 2025.
Tale accordo ha comportato un accantonamento di circa 34 milioni di euro, corrispondente alla quota del 38,7% di Eramet, che ha portato la joint venture a registrare una perdita netta per il periodo. Revisione dei permessi e prospettive per il secondo semestre Nel luglio 2026, PT WBN ha presentato una richiesta al Ministero dell'Energia e delle Risorse Minerali indonesiano (ESDM) per la revisione al rialzo dell'RKAB iniziale per il 2026, una mossa descritta da Eramet come coerente con la capacità produttiva della miniera e con i livelli di autorizzazione concessi negli anni precedenti. La richiesta è motivata dal crescente fabbisogno di minerale del parco industriale IWIP, stimato in oltre 110 Mwmt all'anno, che supera significativamente i volumi attualmente autorizzati.
La miniera di Weda Bay dovrebbe rimanere in regime di cura e manutenzione in attesa dell'esito di questa revisione. Per il secondo semestre del 2026, Eramet prevede che la domanda di nichel primario continuerà a crescere, sostenuta dalla produzione di acciaio inossidabile in Cina e India, nonché dalla domanda crescente dei produttori di batterie a base di nichel. Dal lato dell'offerta, la produzione di nichel primario dovrebbe gradualmente riprendersi, sebbene si preveda che gli impianti HPAL debbano affrontare significative interruzioni nel terzo trimestre a causa del rialzo dei prezzi dello zolfo.
Il consenso di mercato per i prezzi LME del nichel nel secondo semestre del 2026 si attesta attualmente a circa 17.650 dollari per tonnellata, secondo l'analisi di Eramet basata su un panel di analisti sell-side e di mercato. In funzione degli sviluppi normativi in Indonesia, il mercato del nichel potrebbe avvicinarsi al riequilibrio, sebbene Eramet si aspetti che rimanga complessivamente in deficit per il 2026. I prezzi di mercato del minerale di nichel in Indonesia dovrebbero registrare un andamento positivo, sostenuti dall'elevato prezzo del nichel e dall'introduzione di una nuova formula di prezzo HPM, in un contesto di persistenti tensioni sull'offerta domestica di minerale.
Panoramica finanziaria del gruppo A livello di gruppo, il risultato netto attribuibile agli azionisti è stato una perdita di 195 milioni di euro nel primo semestre del 2026, rispetto a una perdita di 152 milioni di euro nello stesso periodo del 2025. Il deterioramento è stato principalmente determinato da una svalutazione di 112 milioni di euro sugli asset di sabbie minerali a seguito di un incendio presso il sito Eramet Grande Côte in Senegal nel febbraio 2026 e di una successiva revisione delle riserve minerali. SLN, la controllata di Eramet per il nichel in Nuova Caledonia, ha contribuito al risultato del gruppo con perdite pari a 49 milioni di euro.
Il capex finanziato dal gruppo è sceso nettamente a 100 milioni di euro nel primo semestre, in calo del 53% rispetto al primo semestre del 2025, riflettendo una rigorosa disciplina del capitale. Il free cash flow rettificato è tornato positivo a 7 milioni di euro. Il debito netto, rettificato per la posizione di cassa netta di SLN, si è attestato a 2.046 milioni di euro al 30 giugno 2026, sostanzialmente stabile rispetto al 31 dicembre 2025.
I rating creditizi a lungo termine di Eramet sono B2 presso Moody's con outlook stabile, e B presso Fitch con outlook negativo, a seguito del declassamento da parte di Moody's nel marzo 2026. Slancio del litio L'attività nel litio, incentrata sull'impianto Centenario Direct Lithium Extraction in Argentina, ha generato un EBITDA di 61 milioni di euro nel primo semestre del 2026, emergendo come motore di crescita chiave per il gruppo. L'impianto ha raggiunto una media del 90% della capacità nominale a giugno, a un anno dall'avvio della produzione.
I volumi prodotti hanno totalizzato 8.440 tonnellate di LCE per il semestre. Eramet ha ribadito la propria guidance annuale compresa tra 17.000 e 20.000 tonnellate di LCE per il 2026. Il consenso di mercato per il carbonato di litio da batteria grado CIF Asia si attesta a circa 23.100 dollari per tonnellata per il secondo semestre del 2026.
Tutti i dati finanziari citati nel presente articolo sono tratti dalla Relazione Finanziaria Semestrale 2026 di Eramet, approvata dal Consiglio di Amministrazione il 29 luglio 2026 e revisionata dai revisori legali KPMG e Grant Thornton.
Fonte: eramet.com