I prezzi del petrolio hanno subito una forte correzione lunedì, segnando il primo calo significativo dopo due settimane di guadagni trainati dalle tensioni geopolitiche. Il Brent greggio ha chiuso vicino a 92 dollari al barile mentre il West Texas Intermediate è stato scambiato intorno a 85 dollari, entrambi in calo di oltre il 2% nella giornata. Nonostante il ritracciamento, il premio per il rischio geopolitico rimane sostanziale a circa il 30% rispetto ai livelli pre-conflitto di intorno a 71 dollari per il Brent alla fine di febbraio, riflettendo le continue preoccupazioni per i disturbi alle spedizioni nella regione del Golfo Persico.
Il Dipartimento del Tesoro statunitense ha cambiato il suo approccio al contenimento dell'influenza iraniana, con il Segretario Scott Bessent che ha annunciato un'iniziativa denominata "economic D-Day" il 24 agosto. La strategia mira a isolare l'Iran finanziariamente senza escalation militare, cercando specificamente di ripristinare le spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz attraverso pressioni economiche. L'amministrazione sta prendendo di mira potenziali sanzioni contro la Cina, l'India, la Turchia, l'Iraq e gli Emirati Arabi Uniti, paesi identificati come critici per la sopravvivenza economica dell'Iran.
La Cina rimane l'acquirente principale di petrolio iraniano, anche se le restrizioni marittime hanno già ridotto le importazioni a circa 340.000 barili al giorno, in calo da 1,14 milioni a marzo. Tehran ha risposto all'iniziativa statunitense promettendo una controrisposta "sismica", con i funzionari del ministero delle finanze iraniano che hanno dichiarato la prontezza per sanzioni aggiuntive. Una variabile critica per il mercato del petrolio rimane se Washington estenderà le sanzioni alle istituzioni finanziarie cinesi, il che avrebbe un impatto significativo sui flussi commerciali mondiali di petrolio.
Le preoccupazioni per la sicurezza della navigazione persistono nonostante le affermazioni statunitensi di controllare lo Stretto. All'inizio di martedì mattina, l'UK Maritime Trade Operations ha riferito che un proiettile non identificato ha colpito una petroliera circa nove miglia nautiche al largo della costa dell'Oman, danneggiando la sala macchine anche se l'equipaggio è rimasto illeso. La valutazione ambientale è in corso.
I negoziati diplomatici continuano attraverso molteplici canali, incluse discussioni tra l'Iran e l'Oman sui protocolli marittimi e i contatti indiretti Teheran-Washington facilitati dal Pakistan. Tuttavia, le posizioni rimangono rigide, con l'Iran che chiede il riconoscimento del suo diritto di regolamentare e addebitare i passaggi delle navi mentre Washington insiste sulla libertà di navigazione. L'OPEC+ ha completato l'inversione dei tagli volontari alla produzione a settembre con un aumento delle quote di 188.000 barili al giorno, ripristinando i tagli totali di 1,65 milioni di barili al giorno dal 2023.
Sette stati membri tra cui Arabia Saudita, Russia, Iraq, Kuwait, Kazakistan, Algeria e Oman hanno indicato che le quote probabilmente rimarranno stabili fino alla fine dell'anno. Esiste una distinzione critica tra quote su carta e produzione fisica: l'output reale dell'OPEC+ rimane diversi milioni di barili al giorno al di sotto dei livelli di febbraio a causa della chiusura dello Stretto, dei colpi alle infrastrutture e degli arresti forzati. Gli analisti avvertono che i flussi normalizzati potrebbero creare sfide di gestione dell'eccedenza piuttosto che preoccupazioni sui deficit.
Il mercato del gas europeo affronta il ceppo più grave nel settore energetico. I futures di settembre presso l'hub Title Transfer Facility sono stati scambiati vicino a 65 euro al megawatt-ora, il livello più alto dal gennaio 2023 e oltre il 20% superiore a due settimane prima. Questo rappresenta prezzi da record in mezzo ai ritardi negli iniezioni di stoccaggio mentre ci si avvicina alla stagione di riscaldamento.
Al contrario, l'Henry Hub statunitense è rimasto al di sotto di 3 dollari per milioni di unità termiche britanniche con una produzione domestica da record vicino a 122,5 miliardi di piedi cubi al giorno, supportando i continui investimenti nelle strutture di esportazione di GNL. I sistemi energetici europei hanno subito stress significativo durante l'estate 2026, con la generazione idroelettrica che ha raggiunto minimi del decennio a giugno e luglio. La Francia ha ridotto la capacità nucleare a causa del surriscaldamento dei fiumi, mentre i prezzi dell'elettricità intraday hanno superato i 300 euro per megawatt-ora in Francia e Germania durante le ore serali, raggiungendo i 700 euro per megawatt-ora nell'Europa sud-orientale.
La generazione solare da record ha fornito sollievo, con output superiore del 17% al normale durante i giorni di caldo record. I regolatori hanno identificato i deficit di fornitura serali come la vulnerabilità critica, accelerando gli investimenti nello stoccaggio di batterie: il Regno Unito sta sovvenzionando 7,6 gigawatt di progetti di batterie a lungo termine mentre la Spagna pianifica di triplicare la capacità di stoccaggio entro la fine dell'anno. Negli Stati Uniti, la generazione combinata di vento e solare ha superato per la prima volta il carbone e il nucleare combinati nella prima metà del 2026, rappresentando il 20% della produzione totale.
La generazione solare è aumentata del 21% su base annuale mentre l'idroelettrico è aumentato del 9% e l'eolico del 6%. La domanda dei data center continua a trainare la crescita, anche se il Texas ha messo in pausa le approvazioni per nuove strutture. Il carbone termico di Newcastle si è stabilizzato intorno a 130 dollari per tonnellata dopo aver registrato una media di 144 dollari a giugno, sotto pressione dalla riduzione della domanda di raffreddamento in Cina seguita a un'estate piovosa e dalla crescita della produzione domestica indiana del 7,5% anno su anno a 69,75 milioni di tonnellate a luglio.
Giappone, Corea del Sud e Taiwan hanno aumentato gli acquisti di carbone come assicurazione contro i disturbi dell'offerta di GNL. Il consenso di mercato punta a 130 dollari per tonnellata per il terzo trimestre con graduale calo a 120 dollari entro il 2027, mentre il carbone da cokeria è rimasto vicino a 240 dollari per tonnellata in mezzo alle restrizioni alla produzione cinese. Le esportazioni di petrolio russo si sono spostate drasticamente verso est, con la Cina che ha acquistato il 50% del greggio russo a luglio mentre l'India ha rappresentato il 37%.
Le raffinerie indiane hanno importato un record di 2,8 milioni di barili al giorno, rappresentando il 55,5% delle importazioni totali del paese. Il prezzo medio degli Urali a luglio ha raggiunto circa 60 dollari al barile, superando il cap sui prezzi del G7 e dell'UE di 44,10 dollari implementato a febbraio. Gli acquisti marittimi cinesi di petrolio russo sono aumentati del 28% mese su mese mentre le raffinerie hanno sostituito l'offerta declinante del Medio Oriente.
L'equilibrio del mercato petrolifero tra due scenari determinerà la direzione dei prezzi nel breve termine: la pressione finanziaria statunitense riuscita potrebbe riaprire lo Stretto e spingere il Brent verso 80-85 dollari, mentre l'escalation porterebbe i prezzi di nuovo verso i livelli a tre cifre visti in primavera. Il mercato del gas europeo entra nella stagione di riscaldamento con stock di cuscinetto inferiori rispetto all'anno precedente, mentre la transizione energetica guadagna slancio dalla generazione solare da record e dagli investimenti accelerati nello stoccaggio.
Fonte: sergeytereshkin.com