FRANCOFORTE — Nel secondo trimestre del 2026 l'economia della zona euro ha registrato una crescita più rapida del previsto, grazie al boom degli investimenti in intelligenza artificiale, alla solidità della spesa pubblica e a una serie di fattori una tantum che hanno più che compensato il freno derivante dagli elevati costi energetici e dal conflitto in corso in Iran. Lo indicano i dati pubblicati giovedì da Eurostat. Il blocco composto da 21 nazioni ha registrato una crescita del PIL trimestrale dello 0,4%, più del doppio rispetto alla previsione mediana dello 0,2% rilevata da un sondaggio Reuters.
Su base annua, la crescita ha accelerato all'1,0%, ben al di sopra del consensus dello 0,5%, con diverse revisioni al rialzo dei dati precedenti che hanno contribuito a un risultato più robusto. Nonostante la sorpresa positiva, gli analisti avvertono che la crescita rimane fragile e si colloca ben al di sotto della traiettoria registrata oltreatlantico. Si prevede che gli Stati Uniti crescano di oltre il 2% nel 2026, sostenuti in parte da ingenti investimenti privati nel settore dell'IA.
La maggior parte degli analisti vede attualmente la crescita annua della zona euro attestarsi al di sotto dell'1%, una cifra già significativamente ridotta rispetto al potenziale di lungo periodo del blocco. Emergono tuttavia diversi segnali incoraggianti. Il tasso di disoccupazione si è mantenuto stabile al 6,3% a giugno, sfidando le aspettative di un rallentamento del mercato del lavoro.
Un indicatore chiave del sentiment economico pubblicato nella stessa giornata è aumentato più del previsto, riflettendo un miglioramento sia nel settore industriale che nei servizi. Gli investimenti aziendali nell'IA si sono accelerati sensibilmente in tutta Europa, seguendo le tendenze osservate negli Stati Uniti. Anche i consumi delle famiglie si sono rivelati più resilienti del temuto, mentre il governo tedesco ha continuato ad aumentare la tanto promessa spesa in difesa e infrastrutture.
L'industria, che per anni ha rappresentato un freno persistente alla crescita, ha mostrato una sorprendente resistenza agli elevati costi energetici e potrebbe aver contribuito positivamente al dato trimestrale. Tra le principali economie del blocco, Germania, Francia e Italia hanno ciascuna registrato una crescita trimestrale dello 0,2%, mentre la Spagna — costante battistrada dell'area — ha segnato un'espansione dello 0,7%, superando le aspettative dello 0,6%. I Paesi Bassi sono cresciuti dello 0,4%, il doppio del tasso previsto.
L'Irlanda ha registrato una crescita trimestrale particolarmente sostenuta, pari al 3,9%, trainata dalle multinazionali del settore IT e delle telecomunicazioni che vi hanno sede a fini fiscali. Tuttavia, il PIL irlandese è notoriamente volatile — nel trimestre precedente aveva registrato una contrazione del 7% — e gli analisti tendono sempre più spesso a escluderlo quando si valutano le tendenze di fondo della zona euro. Guardando al futuro, gli economisti avvertono che i motori della crescita che hanno sostenuto la performance del secondo trimestre potrebbero non persistere.
L'economista di Commerzbank Jörg Krämer ha osservato che la recente escalation del conflitto in Medio Oriente suggerisce che un accordo definitivo tra Stati Uniti e Iran è ancora lontano, e che ciò peserà probabilmente sulla ripresa economica nella seconda metà dell'anno. Krämer ha inoltre rivisto al rialzo la sua previsione di crescita annua per la Germania all'1,0% rispetto alla stima precedente dello 0,6%, citando la solidità degli ultimi dati. Altri analisti sottolineano che alcuni dei fattori favorevoli erano di natura temporanea.
Gli elevati costi energetici e le disruption delle forniture potrebbero aver dirottato ordini dai concorrenti asiatici verso i produttori europei, mentre alcune imprese potrebbero aver anticipato gli acquisti in previsione di un peggioramento della scarsità di beni nel corso dell'anno. Man mano che questi fattori una tantum si esauriranno, il terzo trimestre si prevede più impegnativo. I persistenti costi energetici si stanno gradualmente trasferendo sui consumatori attraverso prezzi più alti della benzina, dei biglietti aerei e dei costi delle vacanze.
La fiducia delle famiglie potrebbe indebolirsi ulteriormente man mano che l'inflazione erode i redditi reali, mentre i tassi di interesse più elevati della BCE continuano a esercitare pressione sulla spesa dei consumatori. Articolo di Balazs Koranyi; revisione di Hugh Lawson. Fonte: Reuters via Kitco News.
Fonte: kitco.com