Il panorama dell'offerta mineraria di zinco in Australia sta attraversando un significativo cambiamento strutturale, poiché la chiusura di operazioni mature si interseca con l'avvio di progetti di nuova realizzazione, con implicazioni dirette sulle importazioni cinesi di concentrato e sui dazi di trattamento (TC) spot. Secondo un'analisi approfondita pubblicata da Shanghai Metals Market (SMM) il 31 luglio 2026, la base produttiva del paese si sta allontanando dalla dipendenza da un numero ristretto di grandi miniere consolidate, verso una combinazione più complessa di asset in diverse fasi del loro ciclo di vita. L'evento più significativo del 2026 è stata la chiusura della miniera Lady Loretta di Glencore nel Queensland, che ha raggiunto la fine della propria vita operativa alla fine del 2025.
I dati SMM mostrano che le operazioni australiane di zinco di Glencore hanno prodotto 218 kt di zinco in concentrato nel primo semestre del 2026, con un calo di 54 kt su base annua, di cui circa 51 kt direttamente attribuibili all'uscita di Lady Loretta. Separatamente, la produzione australiana complessiva di concentrato di zinco è diminuita del 20% su base annua nel primo semestre del 2026, con SMM che sottolinea come la maggior parte del calo sia stata determinata da questa singola chiusura piuttosto che da tagli simultanei in altre operazioni principali. Dugald River, gestita da MMG, rimane uno degli asset più resilienti del paese.
La miniera ha prodotto 87,2 kt di zinco in concentrato nel primo semestre del 2026 e ha registrato un risultato annuale record di 183,5 kt nel 2025, con un incremento del 12% su base annua. La miniera Rosebery di MMG ha prodotto circa 48,6 kt nel 2025. L'operazione di rielaborazione degli scarti di Century di Sibanye-Stillwater ha contribuito con circa 101 kt di zinco pagabile in concentrato nel 2025, sebbene il progetto si stia avvicinando a una scadenza operativa intorno al 2027, con l'esaurimento progressivo della risorsa di scarti.
Cannington di South32 ha prodotto circa 44,5 kt di zinco pagabile nell'esercizio fiscale 2025, con una guidance di circa 40 kt per l'esercizio 2026 e 43 kt per il 2027, indicando un profilo produttivo stabile ma ridotto in condizioni di estrazione sotterranea sempre più complesse. A compensare queste pressioni vi sono diversi progetti di nuova realizzazione o riavviati. Federation continua la sua fase di avvio, Woodlawn è tornata a una produzione stabile e il riavvio di Endeavor aggiunge un'offerta incrementale.
A Golden Grove, gestita da 29Metals, il fronte minerario di Gossan Valley dovrebbe fornire il primo minerale nel secondo semestre del 2026. SMM descrive le prospettive australiane a medio termine non come una contrazione unidirezionale, bensì come un periodo di passaggio in cui le miniere in dismissione cedono progressivamente spazio a nuove fonti di produzione. La stagione delle piogge nel nord dell'Australia aggrava il quadro dell'offerta attraverso il suo impatto sulla logistica piuttosto che sulla capacità estrattiva in senso stretto.
La stagione delle piogge settentrionale 2025-2026 è stata la settima più piovosa mai registrata, con precipitazioni medie di circa 684 mm, circa il 44% al di sopra della media storica, accompagnata da undici cicloni tropicali nella regione circostante. Le infrastrutture di trasporto chiave, tra cui il collegamento ferroviario da Mount Isa al Porto di Townsville, l'impianto di carico di Bing Bong al servizio di McArthur River e il gasdotto a fango che collega Century al Porto di Karumba, sono vulnerabili ad alluvioni e perturbazioni cictoniche. SMM rileva che nel primo trimestre del 2026, Dugald River ha prodotto 41,1 kt di concentrato di zinco nonostante allagamenti e interruzioni ferroviarie, ma i vincoli logistici hanno fatto sì che le vendite di concentrato risultassero inferiori alla produzione, con le scorte temporaneamente accumulate in miniera.
Una volta riprese le operazioni ferroviarie e portuali, il materiale accumulato tende a essere spedito in ondate concentrate, facendo impennare i dati mensili di importazione cinesi, un fenomeno che SMM mette in guardia dal non interpretare erroneamente come una duratura ripresa della produzione. Le importazioni cinesi di concentrato di zinco dall'Australia sono descritte da SMM come altamente stagionali e sensibili alla pianificazione delle spedizioni. Le fluttuazioni mensili possono riflettere non solo variazioni nella produzione mineraria, ma anche interruzioni ferroviarie, ritardi nel carico portuale, tempi di transito oceanico, tempistiche di sdoganamento e cambiamenti nelle strategie di approvvigionamento delle fonderie.
L'azienda di analisi consiglia che i dati cumulativi delle importazioni su periodi prolungati forniscano un segnale più affidabile rispetto alle singole rilevazioni mensili. Per quanto riguarda i dazi di trattamento, SMM spiega che i TC riflettono l'equilibrio tra l'offerta di concentrato e la domanda di lavorazione delle fonderie in un determinato momento. Quando le spedizioni australiane subiscono ritardi e gli arrivi in Cina diminuiscono mentre la domanda interna delle fonderie rimane sostenuta, la competizione per il concentrato spot può intensificarsi e spingere al ribasso i TC spot.
Se i carichi in ritardo arrivano successivamente in un'ondata concentrata o se diventa disponibile un'offerta alternativa, la pressione può dissiparsi in tempi relativamente brevi. Parallelamente agli sviluppi australiani, SMM evidenzia che Kipushi, situata nella Repubblica Democratica del Congo e gestita da Ivanhoe Mines, ha prodotto 70,2 kt di zinco contenuto in concentrato nel secondo trimestre del 2026, segnando un settimo aumento consecutivo trimestre su trimestre. Sul fronte opposto dell'equilibrio globale, SMM individua diversi fattori avversi oltre alla chiusura di Lady Loretta.
Antamina in Perù ha spostato la propria sequenza verso minerali ricchi di rame e poveri di zinco, riducendo la produzione di concentrato di zinco. Kazzinc in Kazakhstan sta affrontando vincoli nella miscelazione delle materie prime. Il prossimo esaurimento degli scarti di Century intorno al 2027 rappresenta un'altra perdita futura confermata.
SMM conclude che la natura temporanea o strutturale della pressione sui TC dipende dalla capacità delle aggiunte nette annuali globali di offerta mineraria di compensare le perdite cumulative, nonché dall'andamento dei tassi di utilizzo delle fonderie in Cina e all'estero. Tutti i dati citati in questo articolo sono tratti dall'analisi di SMM pubblicata il 31 luglio 2026, basata su informazioni pubblicamente disponibili, comunicazioni di mercato e modelli del database interno di SMM.
Fonte: news.metal.com