Due volte nel giro di sei settimane, notizie non confermate riguardanti un possibile allentamento delle quote di produzione mineraria di nichel in Indonesia hanno provocato immediati cali dei prezzi del nichel a Londra, prima ancora che qualsiasi modifica ufficiale alla politica fosse stata adottata. Gli episodi, analizzati da Petromindo, evidenziano quanto decisamente l'Indonesia sia diventata in grado di influenzare l'offerta globale di nichel, e come l'incertezza sulla sua politica produttiva possa muovere i mercati in assenza di decisioni confermate. L'episodio più recente si è verificato il 6 agosto 2026, quando sono emersi rapporti che suggerivano come una delle più grandi miniere di nichel indonesiane potesse ricevere un aumento sostanziale della propria quota di estrazione del minerale per il secondo semestre dell'anno.
PT Weda Bay Nickel è stata successivamente identificata come la società in questione. Il Ministero dell'Energia e delle Risorse Minerarie (MEMR) ha confermato che Weda Bay aveva presentato domanda di aumento del proprio Piano di Lavoro e Budget 2026, noto come RKAB, sottolineando tuttavia che la richiesta era ancora in fase di valutazione e non divulgando alcun dato volumetrico. Nessuna allocazione aggiuntiva era stata ufficialmente approvata.
Nonostante l'assenza di qualsiasi approvazione formale, il mercato ha reagito immediatamente. Secondo Petromindo, il nichel LME a tre mesi è sceso fino al 3,2%, raggiungendo 16.565 dollari per tonnellata il 6 agosto, il livello più basso in quasi tre settimane, alimentato da nuove speculazioni sulla possibilità che l'Indonesia potesse concedere a una grande miniera una quota aggiuntiva significativa. Uno schema pressoché identico si era già verificato a giugno.
Il 18 giugno, il MEMR aveva dichiarato che l'obiettivo nazionale di produzione di nichel restava compreso tra 260 e 270 milioni di tonnellate e che non era stata emanata alcuna direttiva per allentarlo, pur consentendo alle aziende di presentare domanda di revisione dell'RKAB nel corso di luglio. Sei giorni dopo, alcuni articoli di stampa suggerivano che l'Indonesia stesse valutando di portare l'allocazione nazionale di minerale di nichel per il 2026 a 360 milioni di tonnellate, rispetto ai circa 260 milioni precedenti. Il MEMR ha smentito la cifra, precisando che nessuna decisione in tal senso era stata presa.
Nello stesso giorno, il prezzo giornaliero del nichel LME a tre mesi è sceso a 16.825 dollari per tonnellata il 24 giugno, dai 17.295 dollari del 23 giugno, un calo di 470 dollari, pari al 2,72%. I due episodi evidenziano un persistente vuoto informativo tra i segnali di politica ufficiale dell'Indonesia e le cifre sull'offerta che circolano sul mercato. Una domanda non confermata a livello aziendale ha raggiunto gli operatori prima che lo stato e la portata della richiesta fossero stati ufficialmente chiariti, consentendo una ricalibrazione delle aspettative di mercato riguardo alla futura offerta indonesiana.
Il contesto alla base della domanda di Weda Bay è ben documentato. Secondo il rapporto finanziario semestrale di Eramet pubblicato il 29 luglio, Weda Bay ha ricevuto un'allocazione iniziale RKAB 2026 di 12 milioni di tonnellate metriche umide, di cui 3 milioni di tonnellate destinate alle vendite interne, una cifra superiore del 70% rispetto al volume approvato nel 2025. Nel 2025, Weda Bay aveva inizialmente ricevuto 32 milioni di tonnellate, prima che tale allocazione venisse rivista al rialzo fino a 42 milioni di tonnellate.
Eramet ha confermato che la miniera è entrata in regime di manutenzione conservativa nel maggio 2026, dopo aver esaurito la quota iniziale per il 2026. Eramet ha dichiarato che Weda Bay ha presentato una richiesta di revisione a luglio, descrivendola come coerente con i volumi autorizzati negli anni precedenti e necessaria per rispondere alla domanda del Parco Industriale Indonesia Weda Bay (IWIP), le cui esigenze annuali di minerale grezzo sono stimate in oltre 110 milioni di tonnellate. Né il volume richiesto né alcuna indicazione di approvazione da parte del MEMR sono stati resi noti.
La politica di restrizione dell'offerta aveva in precedenza sostenuto i prezzi. Il 27 aprile, il nichel LME benchmark a tre mesi è salito del 2,3%, raggiungendo 19.445 dollari per tonnellata alle ore 9:00 GMT, dopo aver toccato 19.470 dollari, rispetto ai 18.800 dollari del 24 aprile. Le cronache di mercato hanno attribuito il rialzo principalmente alle preoccupazioni per una riduzione della disponibilità di minerale di nichel indonesiano in seguito alle minori allocazioni RKAB per il 2026, aggravate dai maggiori costi dello zolfo e dalle potenziali interruzioni alla fornitura di zolfo che minacciavano i tassi operativi degli impianti indonesiani di lisciviazione ad alta pressione con acido (HPAL).
Questo premio di scarsità, tuttavia, dipendeva dalla fiducia degli operatori nel mantenimento delle restrizioni. La reazione di agosto ha dimostrato con quale rapidità tale assunzione possa essere ricalcolata nel momento in cui una cifra non confermata a livello aziendale entra in circolazione. La tensione sull'offerta è di natura strutturale.
Il Forum Industriale del Nichel Indonesia, noto come FINI, stima che la capacità installata di forni a induzione elettrica a forno rotante (RKEF) e degli impianti HPAL potrebbe richiedere nel 2026 circa 340-350 milioni di tonnellate metriche umide di minerale di nichel, un volume notevolmente superiore al quadro nazionale iniziale. A luglio, il MEMR ha dichiarato che le revisioni sarebbero state limitate a far fronte alle carenze presso le fonderie domestiche e che non intendeva approvare un significativo aumento nazionale. La produzione effettiva di minerale di nichel ha raggiunto 320,37 milioni di tonnellate nel 2025, al di sopra del quadro nazionale di circa 260-270 milioni di tonnellate fissato per il 2026 e ben al di sotto dei circa 379 milioni di tonnellate autorizzati in quell'anno.
La questione della trasparenza informativa è diventata centrale nel dibattito. Le autorità hanno sostenuto che la pubblicazione delle allocazioni individuali per azienda potrebbe generare volatilità nei mercati internazionali delle materie prime. Il Ministro dell'Energia e delle Risorse Minerarie Bahlil Lahadalia ha dichiarato che rivelare i volumi di produzione rivisti potrebbe influenzare i prezzi globali.
Tuttavia, come osserva l'analisi di Petromindo, gli episodi di giugno e agosto espongono il paradosso: la limitata divulgazione a livello aziendale potrebbe essere concepita per prevenire la volatilità, ma il vuoto informativo che ne deriva conferisce alle cifre non confermate un maggiore potere nel condizionare le aspettative di mercato. L'analisi di Petromindo suggerisce che l'Indonesia potrebbe ridurre questa incertezza senza compromettere la riservatezza commerciale, divulgando la quota nazionale aggregata dopo ogni ciclo di revisione, separando chiaramente le domande dalle raccomandazioni tecniche e dalle approvazioni definitive, pubblicando i criteri per le allocazioni aggiuntive e riconciliando periodicamente le quote autorizzate con la produzione effettiva. Un RKAB stabilisce un tetto massimo autorizzato, ma non garantisce che l'intero volume venga estratto.
Condizioni meteorologiche, tenore del minerale, logistica e capacità operativa possono mantenere la produzione realizzata al di sotto dei livelli consentiti. I mercati, tuttavia, utilizzano le quote autorizzate come uno degli indicatori più chiari disponibili dell'offerta futura indonesiana. L'Indonesia ha introdotto i controlli RKAB per gestire la sovrabbondanza di offerta e sostenere i prezzi del nichel.
Tuttavia, in assenza di una maggiore trasparenza sullo stato delle decisioni relative alle quote, l'analisi avverte che lo strumento stesso rischia di diventare una fonte di volatilità piuttosto che un meccanismo di stabilizzazione. Come conclude Petromindo, l'Indonesia è diventata il regolatore de facto della politica di offerta del nichel. La sua prossima sfida consiste nel garantire che l'architettura informativa a sostegno di tale potere non la trasformi anche nel principale generatore di volatilità del mercato.
Fonte: Petromindo, di Adianto P. Simamora, 10 agosto 2026.
Fonte: petromindo.com