Federal Reserve-Gouverneurin Lisa D. Cook lieferte am 5. August 2026 eine restriktive wirtschaftliche Einschätzung, warnte davor, dass die Inflation auf einem inakzeptabel hohen Niveau verharrt, und signalisierte, dass die Fed bereit ist, die Zinsen anzuheben, sollte eine Disinflation kurzfristig ausbleiben.
In ihrer Rede beim 2026 Economic Luncheon der Anchorage Economic Development Corporation in Anchorage, Alaska, zeichnete Gouverneurin Cook das Bild einer widerstandsfähigen Wirtschaft, die jedoch anhaltendem Preisdruck ausgesetzt ist. In ihren Ausführungen stellte Cook unmissverständlich fest, dass die Inflation zu hoch sei, und verwies darauf, dass der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) in den zwölf Monaten bis Juni um 3,7 Prozent gestiegen ist – fast doppelt so hoch wie das 2-Prozent-Ziel des Federal Open Market Committee. Sie fügte hinzu, dass die Inflation das Ziel des FOMC seit mehr als fünf Jahren überschreitet.
Der Kern-PCE, der Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg im selben Zeitraum um 3,3 Prozent. Cook warnte davor, einem einzelnen Datenpunkt zu viel Gewicht beizumessen, und beschrieb das aktuelle Umfeld als äußerst unsicher. Die Gouverneurin identifizierte zwei unerwartete Quellen des Inflationsdrucks, die in diesem Jahr zutage getreten sind.
Erstens hat der anhaltende Konflikt im Nahen Osten die Energiepreise deutlich in die Höhe getrieben und wesentlich zur Gesamtinflation beigetragen. Zweitens hat ein Anstieg der Kapitalausgaben im Zusammenhang mit dem Aufbau von Infrastruktur für künstliche Intelligenz die Preise für Halbleiter, hochwertige Ausrüstung, Software und Versorgungsleistungen angehoben. Cook erklärte, dass diese Entwicklungen das Risikogleichgewicht insgesamt in Richtung Inflation und weg vom Arbeitsmarkt verschoben hätten.
Zur Geldpolitik erklärte Cook, sie sei bereit, durch Zinserhöhungen zu handeln, falls dies erforderlich sei. Gleichzeitig skizzierte sie drei Kräfte, die die Inflation auch ohne eine Zinserhöhung senken könnten. Sie wies darauf hin, dass die inflationären Auswirkungen der im vergangenen Jahr angekündigten Zölle weitgehend hinter uns liegen, und dass ihr Herausfallen aus dem 12-Monats-Inflationsfenster künftig eine gewisse Disinflation bewirken sollte, auch wenn der genaue Verlauf der Zollpolitik ungewiss bleibe.
Sie verwies zudem auf die Erwartungen vieler Prognostiker, dass die Ölpreise bis Jahresende sinken werden, was zusätzliche deflationäre Entlastung bieten würde – auch wenn sie erneut auf erhebliche Unsicherheiten hinwies. Schließlich zeigte sie sich zuversichtlich, dass Anpassungen der Lieferketten und sektorspezifische Effizienzgewinne durch die KI-Investitionswelle letztlich den Preisdruck bei Gütern abschwächen werden. Cook betonte jedoch, dass das Fenster für Geduld enger werde.
Sie warnte, dass mit fünf Jahren über dem Ziel liegender Inflation das Risiko wachse, dass eine erhöhte Inflation sich im Preis- und Lohnfindungsverhalten verfestigen könnte, was zu einer Persistenz führen würde, die weitaus schwieriger umzukehren wäre. Hinsichtlich des Arbeitsmarkts beschrieb Cook die Lage als stabil und charakterisierte sie als ein Gleichgewicht mit geringer Einstellungs- und geringer Entlassungsrate. Die nationale Arbeitslosenquote lag im Juni bei 4,2 Prozent, nahezu unverändert gegenüber dem Vorjahr und weitgehend im Einklang mit dem, was viele Ökonomen als natürliche Arbeitslosenquote betrachten.
Das Beschäftigungswachstum zog im Frühjahr an und belief sich im Zeitraum April bis Juni auf durchschnittlich mehr als 100.000 neu geschaffene Stellen pro Monat. Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung haben sich seit mehreren Jahren auf historisch niedrigem Niveau bewegt. Cook räumte ein, dass die niedrige Einstellungsquote neue Arbeitsmarktteilnehmer überproportional trifft, und stellte fest, dass Bedenken hinsichtlich KI-bedingter Arbeitsplatzverluste, obwohl sie sich bislang noch nicht in den Daten niederschlagen, ein erhebliches Risiko darstellen.
Zum gesamtwirtschaftlichen Wachstum erklärte Cook, dass die reale Wirtschaftsleistung in der ersten Jahreshälfte 2026 mit einer Rate von 1,8 Prozent gewachsen sei, wobei für die zweite Jahreshälfte ein schnelleres Tempo erwartet werde. Die Unternehmensinvestitionen stiegen im ersten Halbjahr mit einer jährlichen Rate von 10 Prozent, was maßgeblich auf KI-bezogene Kapitalausgaben zurückzuführen ist. Die Konsumausgaben legten mit knapp 2 Prozent zu, während die Wohnbauinvestitionen um rund 3 Prozent zurückgingen und damit weiterhin einen schwachen Punkt im breiteren Aufschwung darstellen.
Mit Blick auf die alaskanische Wirtschaft hob Cook sowohl Gemeinsamkeiten als auch Unterschiede zum nationalen Bild hervor. Sie stellte fest, dass Alaskas Arbeitslosenquote gemäß den jüngsten Daten des Bureau of Labor Statistics bei 4,4 Prozent lag – ein Niveau, das unter jedem Vorpandemie-Wert liegt. Allerdings wies sie auf einen bemerkenswerten Rückgang der Beschäftigung im Bundesstaatssektor hin, der gemessen am Anteil an der Erwerbsbevölkerung in Alaska höher ausfällt als in den meisten anderen Bundesstaaten.
Zudem verwies sie auf demografischen Gegenwind und stellte fest, dass Alaskas erwerbsfähige Bevölkerung im Alter zwischen 18 und 64 Jahren im Jahr 2025 leicht zurückgegangen ist, während die Bevölkerungsgruppe ab 65 Jahren im vergangenen Jahr um 3,2 Prozent zugenommen hat, unter Berufung auf Daten des Alaska Department of Labor and Workforce Development. Cook lenkte besondere Aufmerksamkeit auf Alaskas Öl- und Gassektor, in dem die Beschäftigung im Juni bei 9.700 lag und der in den vergangenen zwölf Monaten eine beträchtliche Anzahl von Arbeitsplätzen hinzugewonnen hat. Sie beschrieb eine für den Staat einzigartige strukturelle Spannung, bei der steigende Ölpreise gleichzeitig die Haushaltslage der Staatsregierung stärken und gleichzeitig erhebliche Energiekostenbelastungen für Haushalte verursachen, insbesondere in abgelegenen und ländlichen Gemeinden.
In einer umfassenderen Reflexion über die Wirtschaftsstimmung sprach Cook eine Diskrepanz an, die sie zwischen offiziellen Wirtschaftsstatistiken und den von Arbeitnehmern und Unternehmensführern im ganzen Land berichteten Aussichten beobachtet hat. Sie identifizierte drei grundlegende Treiber schwacher Verbraucherstimmung: Unsicherheit über die Auswirkungen von KI auf den Arbeitsmarkt und die Verfügbarkeit von Arbeitsplätzen; jahrzehntelange strukturelle Kostensteigerungen bei Wohnraum, Bildung, Gesundheitsversorgung und Kinderbetreuung, die das Lohnwachstum übertroffen haben; sowie die zermürbenden Auswirkungen von fünf Jahren über dem Ziel liegender Inflation. Speziell in Alaska stellte Cook fest, dass die Hauspreise seit 1990 auf das Fünffache gestiegen sind – mehr als doppelt so stark wie der allgemeine Preisgüterindex im gleichen Zeitraum.
Cook schloss mit einer Bekräftigung ihres Engagements für die Wiederherstellung der Preisstabilität und bezeichnete diese als den wichtigsten Beitrag, den die Geldpolitik zum Wohlergehen amerikanischer Haushalte leisten kann. Ihre Ausführungen wurden in persönlicher Eigenschaft gehalten und spiegeln nicht notwendigerweise die Ansichten ihrer Kollegen im Federal Reserve Board oder im FOMC wider.
Quelle: federalreserve.gov