La gouverneure de la Réserve fédérale Lisa D. Cook a livré une évaluation économique de ton restrictif le 5 août 2026, avertissant que l'inflation demeure à un niveau inacceptablement élevé et laissant entendre que la Fed est prête à relever les taux d'intérêt si la désinflation ne se matérialise pas à court terme. Prenant la parole lors du Déjeuner économique 2026 de l'Anchorage Economic Development Corporation à Anchorage, en Alaska, la gouverneure Cook a brossé le tableau d'une économie résiliente mais soumise à des pressions persistantes sur les prix.
Dans son discours, Cook a déclaré sans détour que l'inflation est trop élevée, soulignant que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a progressé de 3,7 % sur les douze mois s'achevant en juin, soit près du double de l'objectif de 2 % fixé par le Federal Open Market Committee. Elle a ajouté que l'inflation dépasse la cible du FOMC depuis plus de cinq ans. Le PCE sous-jacent, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a augmenté de 3,3 % sur la même période.
Cook a mis en garde contre le fait d'accorder un poids excessif à une seule donnée, décrivant l'environnement actuel comme marqué par une très forte incertitude. La gouverneure a identifié deux sources inattendues de pression inflationniste apparues cette année. D'une part, le conflit en cours au Moyen-Orient a sensiblement renchéri les prix de l'énergie, contribuant de manière significative à l'inflation globale.
D'autre part, une forte progression des dépenses d'investissement liée au développement des infrastructures d'intelligence artificielle a fait monter les prix des semi-conducteurs, des équipements de haute technologie, des logiciels et des services publics. Cook a affirmé que ces évolutions ont collectivement fait basculer l'équilibre des risques en faveur de l'inflation et au détriment du marché du travail. S'agissant de la politique monétaire, Cook a indiqué être prête à agir en relevant les taux si nécessaire, tout en décrivant trois forces susceptibles de faire reculer l'inflation sans hausse des taux.
Elle a relevé que les effets inflationnistes des droits de douane annoncés l'année dernière sont en grande partie derrière nous, et que leur sortie de la fenêtre d'observation sur douze mois devrait apporter une certaine désinflation à l'avenir, même si la trajectoire exacte de la politique tarifaire reste incertaine. Elle a également mentionné les anticipations de nombreux prévisionnistes tablant sur un recul des prix du pétrole d'ici la fin de l'année, offrant un soulagement déflationniste supplémentaire, tout en signalant à nouveau une incertitude considérable. Enfin, elle a exprimé sa confiance dans le fait que les ajustements des chaînes d'approvisionnement et les gains d'efficacité sectoriels issus de la vague d'investissement dans l'IA permettront à terme d'atténuer les pressions sur les prix des biens.
Cook a toutefois insisté sur le fait que la fenêtre de patience se rétrécit. Elle a averti qu'avec cinq années d'inflation au-dessus de la cible, le risque grandit que l'inflation élevée s'enracine dans les comportements de fixation des prix et des salaires, engendrant une persistance qui serait bien plus difficile à inverser. Concernant le marché du travail, Cook a décrit une situation stable, caractérisée par un équilibre de faibles embauches et de faibles licenciements.
Le taux de chômage national s'établissait à 4,2 % en juin, pratiquement inchangé par rapport à un an auparavant et globalement en ligne avec ce que de nombreux économistes considèrent comme le taux de chômage naturel. La création d'emplois s'est accélérée au printemps, avec une moyenne de plus de 100 000 postes créés par mois sur la période d'avril à juin. Les premières demandes d'allocations chômage se maintiennent à des niveaux historiquement bas depuis plusieurs années.
Cook a reconnu que la faiblesse du taux d'embauche affecte de manière disproportionnée les nouveaux entrants sur le marché du travail, et a noté que les craintes liées aux suppressions d'emplois induites par l'IA, bien que ne s'étant pas encore matérialisées dans les données, constituent un risque significatif. Sur la croissance économique globale, Cook a indiqué que la production réelle a progressé à un rythme de 1,8 % au cours du premier semestre 2026, avec une cadence plus soutenue attendue au second semestre. L'investissement des entreprises a progressé à un taux annuel de 10 % au premier semestre, porté en grande partie par les dépenses en capital liées à l'IA.
La consommation des ménages a avancé à un rythme proche de 2 %, tandis que l'investissement résidentiel a légèrement reculé d'environ 3 %, continuant de représenter un point faible dans l'expansion globale. Abordant l'économie de l'Alaska, Cook a mis en évidence à la fois des similitudes et des différences avec la situation nationale. Elle a noté que le taux de chômage de l'Alaska s'établissait à 4,4 % selon les dernières données du Bureau of Labor Statistics, un niveau inférieur à tout ce qui avait été enregistré avant la pandémie.
Elle a toutefois signalé un recul notable de l'emploi dans la fonction publique fédérale, qui représente une part plus élevée de la main-d'œuvre alaskienne par rapport à la plupart des autres États. Elle a également évoqué des obstacles démographiques, notant que la population en âge de travailler en Alaska, soit les personnes âgées de 18 à 64 ans, a légèrement diminué en 2025, tandis que la population âgée de 65 ans et plus a augmenté de 3,2 % l'année dernière, citant les données de l'Alaska Department of Labor and Workforce Development. Cook a accordé une attention particulière au secteur pétrolier et gazier de l'Alaska, dont l'emploi s'établissait à 9 700 postes en juin et qui a créé un nombre significatif d'emplois au cours des douze derniers mois.
Elle a décrit une tension structurelle propre à cet État, dans laquelle la hausse des prix du pétrole renforce simultanément la position budgétaire du gouvernement de l'État tout en imposant de lourdes charges énergétiques aux ménages, en particulier dans les communautés reculées et rurales. Dans une réflexion plus large sur le sentiment économique, Cook a abordé un décalage qu'elle a observé entre les statistiques économiques officielles et les perspectives rapportées par les travailleurs et les chefs d'entreprise à travers le pays. Elle a identifié trois facteurs sous-jacents à la faiblesse du moral des consommateurs : l'incertitude quant à l'impact de l'IA sur le marché du travail et la disponibilité des emplois ; des hausses structurelles des coûts du logement, de l'éducation, des soins de santé et de la garde d'enfants qui ont dépassé la croissance des salaires depuis plusieurs décennies ; et les effets corrosifs de cinq années d'inflation au-dessus de la cible.
Spécifiquement en Alaska, Cook a noté que les prix de l'immobilier ont été multipliés par cinq depuis 1990, soit plus du double de la hausse de l'indice général des prix des biens et services sur la même période. Cook a conclu en réaffirmant son engagement à rétablir la stabilité des prix, la décrivant comme la contribution la plus importante que la politique monétaire puisse apporter au bien-être des ménages américains. Ses remarques ont été formulées à titre personnel et ne reflètent pas nécessairement les opinions de ses collègues au sein du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale ni du FOMC.
Source: federalreserve.gov