La gobernadora de la Reserva Federal Lisa D. Cook ofreció una evaluación económica de tono restrictivo el 5 de agosto de 2026, advirtiendo que la inflación sigue siendo inaceptablemente elevada y señalando que la Fed está lista para subir las tasas de interés si la desinflación no se materializa en el corto plazo. Durante su intervención en el Almuerzo Económico 2026 de la Anchorage Economic Development Corporation, en Anchorage, Alaska, la gobernadora Cook describió una economía resistente pero sometida a una presión persistente sobre los precios.
En sus declaraciones, Cook afirmó sin rodeos que la inflación es demasiado alta, señalando que el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subió un 3,7 por ciento en los doce meses hasta junio, casi el doble del objetivo del 2 por ciento fijado por el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Agregó que la inflación ha superado el objetivo del FOMC durante más de cinco años. El PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, aumentó un 3,3 por ciento en el mismo período.
Cook advirtió contra otorgar un peso excesivo a un único dato, describiendo el entorno actual como de alta incertidumbre. La gobernadora identificó dos fuentes inesperadas de presión inflacionaria que han emergido este año. En primer lugar, el conflicto en curso en Oriente Medio ha impulsado significativamente los precios de la energía, contribuyendo de forma material a la inflación general.
En segundo lugar, un repunte en el gasto de capital vinculado al desarrollo de infraestructura de inteligencia artificial ha elevado los precios de los semiconductores, el equipamiento de alta tecnología, el software y los servicios públicos. Cook señaló que estos desarrollos han desplazado colectivamente el balance de riesgos hacia la inflación y alejándose del mercado laboral. En materia de política monetaria, Cook manifestó estar dispuesta a actuar subiendo las tasas si fuera necesario, aunque delineó tres fuerzas que podrían reducir la inflación sin necesidad de un incremento de tasas.
Señaló que los efectos inflacionarios de los aranceles anunciados el año pasado están en gran medida superados, y que su exclusión de la ventana de inflación de doce meses debería proporcionar cierta desinflación en adelante, aunque el camino exacto de la política arancelaria sigue siendo incierto. También aludió a las expectativas de muchos analistas de que los precios del petróleo descenderán hacia finales de año, ofreciendo un alivio deflacionario adicional, aunque volvió a destacar la significativa incertidumbre al respecto. Por último, expresó confianza en que los ajustes en las cadenas de suministro y las ganancias de eficiencia sectoriales derivadas de la ola de inversión en inteligencia artificial terminarán por aliviar las presiones sobre los precios de los bienes.
Cook subrayó, sin embargo, que el margen para la paciencia se está reduciendo. Advirtió que con cinco años de inflación por encima del objetivo, crece el riesgo de que la inflación elevada pueda enquistarse en los mecanismos de fijación de precios y salarios, generando una persistencia que sería mucho más difícil de revertir. En cuanto al mercado laboral, Cook describió las condiciones como estables, caracterizadas por un equilibrio de baja contratación y bajo despido.
La tasa de desempleo nacional se situó en el 4,2 por ciento en junio, prácticamente sin cambios respecto al año anterior y en línea con lo que muchos economistas consideran la tasa natural de desempleo. La creación de empleo se aceleró en primavera, promediando más de 100.000 puestos de trabajo al mes en el período de abril a junio. Las solicitudes iniciales de seguro de desempleo han registrado niveles históricamente bajos durante varios años.
Cook reconoció que la baja tasa de contratación afecta de forma desproporcionada a quienes se incorporan por primera vez al mercado laboral, y señaló que las preocupaciones por el desplazamiento de empleo relacionado con la inteligencia artificial, aunque aún no reflejadas en los datos, siguen siendo un riesgo significativo. Sobre el crecimiento económico general, Cook indicó que la producción real creció a un ritmo del 1,8 por ciento durante el primer semestre de 2026, con una tasa más rápida esperada en el segundo semestre. La inversión empresarial aumentó a una tasa anual del 10 por ciento en el primer semestre, impulsada en gran parte por el gasto de capital relacionado con la inteligencia artificial.
El gasto del consumidor avanzó a un ritmo cercano al 2 por ciento, mientras que la inversión residencial retrocedió aproximadamente un 3 por ciento, lo que sigue representando un punto débil dentro de la expansión general. Al referirse a la economía de Alaska, Cook destacó tanto similitudes como diferencias respecto al panorama nacional. Señaló que la tasa de desempleo de Alaska se situaba en el 4,4 por ciento según los datos más recientes de la Oficina de Estadísticas Laborales, un nivel inferior a cualquier registro previo a la pandemia.
Sin embargo, alertó sobre un descenso notable en el empleo del gobierno federal, que representa una proporción mayor de la fuerza laboral de Alaska en comparación con la mayoría de los demás estados. También apuntó a los vientos demográficos en contra, señalando que la población en edad de trabajar de Alaska, aquella entre 18 y 64 años, disminuyó levemente en 2025, mientras que la población de 65 años o más creció un 3,2 por ciento el año pasado, citando datos del Alaska Department of Labor and Workforce Development. Cook prestó especial atención al sector de petróleo y gas de Alaska, donde el empleo se situó en 9.700 puestos en junio y que sumó un número significativo de empleos en los últimos doce meses.
Describió una tensión estructural única del estado, por la cual el aumento de los precios del petróleo fortalece simultáneamente la posición fiscal del gobierno estatal mientras impone cargas agudas en los costos energéticos de los hogares, en particular en las comunidades remotas y rurales. En una reflexión más amplia sobre el sentimiento económico, Cook abordó la desconexión que ha observado entre las estadísticas económicas oficiales y las perspectivas reportadas por trabajadores y empresarios de todo el país. Identificó tres factores subyacentes que explican el débil sentimiento del consumidor: la incertidumbre sobre el impacto de la inteligencia artificial en el mercado laboral y la disponibilidad de empleo; los aumentos estructurales de costos que se han prolongado por décadas en vivienda, educación, atención médica y cuidado infantil, superando el crecimiento salarial; y los efectos corrosivos de cinco años de inflación por encima del objetivo.
En Alaska específicamente, Cook señaló que los precios de la vivienda se han quintuplicado desde 1990, más del doble del incremento en el índice de precios general de bienes y servicios en el mismo período. Cook concluyó reafirmando su compromiso con la restauración de la estabilidad de precios, describiéndola como la contribución más importante que la política monetaria puede hacer al bienestar de los hogares estadounidenses. Sus comentarios fueron realizados a título personal y no reflejan necesariamente las opiniones de sus colegas en la Junta de la Reserva Federal ni en el FOMC.
Fuente: federalreserve.gov