La economía china se expandió al ritmo más lento en más de tres años durante el segundo trimestre de 2026, ya que el persistentemente débil consumo de los hogares contrastó marcadamente con el sólido desempeño manufacturero y exportador, intensificando las preocupaciones sobre la sostenibilidad a largo plazo del desequilibrado modelo de crecimiento del país. El producto interior bruto creció un 4,3% interanual en el período de abril a junio, frente al 5,0% del primer trimestre, según los datos publicados el miércoles. La cifra se situó por debajo del extremo inferior del objetivo de crecimiento anual de Beijing del 4,5%-5,0% y no alcanzó las previsiones de los analistas.
No obstante, para el conjunto del primer semestre de 2026, la economía se expandió un 4,7%, manteniendo el objetivo anual técnicamente al alcance y reduciendo la urgencia inmediata de una intervención política de gran calado. Los datos añaden presión sobre Beijing para que ponga en marcha medidas de estímulo adicionales. Los analistas siguen de cerca la reunión del Politburó del Partido Comunista, el máximo órgano de decisión del país, prevista para finales de julio, aunque muchos esperan que el encuentro se quede corto a la hora de anunciar nuevas medidas de peso, dada la preocupación de los responsables políticos por el creciente endeudamiento público.
Los economistas sostienen que el desafío más urgente no es el ritmo de crecimiento en sí, sino su composición. El informe del miércoles mostró que las ventas minoristas crecieron apenas un 1,0% en junio, mientras que la producción industrial se expandió un 5,3%, lo que subraya lo que los analistas describen como una dependencia abrumadora de la demanda global de bienes manufacturados. Este desequilibrio estructural está generando críticas crecientes por parte de los socios comerciales en un momento en que la guerra de Irán ya está pesando sobre la economía mundial.
La debilidad de la demanda interna se siente de forma aguda a nivel de base. Jane Hou, que dirige un negocio de importación de productos europeos en el este de China, declaró a Reuters que sus ingresos se han reducido aproximadamente a la mitad desde principios de año. Un apartamento que alquila lleva más de seis meses vacío, lo que refleja el generalizado exceso de oferta inmobiliaria del país y una prolongada crisis del sector.
"Aparte del gasto necesario en alimentación, ahorro en todo lo que puedo", afirmó Hou. "No he comprado ni una sola prenda de ropa en seis meses." Zhiwei Zhang, economista jefe de Pinpoint Asset Management, duda de que el Politburó vaya a señalizar un déficit fiscal más amplio, señalando que el comportamiento de las exportaciones sigue siendo sólido por ahora. "El gobierno parece reacio a gastar recursos fiscales y acumular deuda", declaró Zhang.
"Existe un consenso general entre los responsables políticos e investigadores de que China necesita impulsar la demanda interna. Pero no hay consenso sobre cómo hacerlo." Los factores estructurales que subyacen al deprimido consumo son múltiples y se retroalimentan entre sí. A nivel interno, los salarios no han seguido el ritmo del crecimiento económico general e incluso han caído en algunos sectores.
El exceso de capacidad industrial, los aranceles estadounidenses y las guerras de precios entre productores nacionales han impulsado los despidos en las fábricas, mientras que la menor demanda y la adopción más rápida de la inteligencia artificial han ralentizado la creación de empleo de cuello blanco. La caída del mercado inmobiliario, que ha erosionado la riqueza de los hogares y ha reducido el empleo en la construcción desde 2021, no dio señales de remitir, con una contracción de la inversión inmobiliaria del 18% interanual en el período enero-junio y una bajada de los precios de la vivienda. La inversión en activos fijos de China se contrajo un 5,7% interanual en el primer semestre de 2026, con una caída incluso de la inversión del sector público del 2,3%.
Los gobiernos locales, históricamente un motor clave de la inversión en infraestructuras y manufactura, se encuentran ahora bajo presión para contener el gasto. "El principal lastre sobre el dato de crecimiento global proviene de una profundización de la desaceleración de la actividad inversora interna", señaló Andy Ji, analista de ITC Markets. "En conjunto, un motor industrial impulsado por la alta tecnología que funciona junto a un consumo e inversión internos en caída libre pone de manifiesto con claridad el profundamente desigual impulso de crecimiento de la economía." El coste humano de la desaceleración es evidente en todos los sectores profesionales.
Emma Cheng, una enfermera de 28 años en Guilin, en la empobrecida provincia de Guangxi, describió sus ingresos como un "desplome en picado" debido a la crónica infradotación de fondos de la sanidad local. "Antes me sacaba membresías de gimnasio, tarjetas de salón de belleza, suscripciones a Tencent Video y cambiaba el móvil o el iPad", declaró Cheng. "Ahora no me atrevo a gastar en esas cosas." Decenas de millones de trabajadores, por su parte, han abandonado el empleo formal para incorporarse a la economía gig, realizando trabajos de transporte por aplicación y reparto de comida, caracterizados por largas jornadas, bajos salarios e insuficiente cobertura de seguridad social.
En el frente exterior, los datos comerciales publicados el martes mostraron que las exportaciones superaron las expectativas con un aumento del 27%, impulsadas en parte por el auge global de la inteligencia artificial y en parte por las compras anticipadas de los minoristas estadounidenses que buscan asegurar inventarios antes de los esperados incrementos arancelarios de finales de año. La visita del presidente estadounidense Donald Trump a China en mayo preservó cierto grado de distensión diplomática entre las dos mayores economías del mundo, pero la relación comercial sigue siendo frágil. Un arancel universal del 10% impuesto por Estados Unidos en febrero —introducido tras la anulación por parte del Tribunal Supremo de algunos gravámenes anteriores— está previsto que expire el 24 de julio, pero se espera ampliamente que sea sustituido por tasas más elevadas.
El Representante Comercial de Estados Unidos ha propuesto un arancel del 12,5% sobre las importaciones procedentes de China y otros países tras una investigación sobre presuntos trabajos forzados, que Beijing niega, con una decisión final prevista en los próximos meses. La Unión Europea, cuyo déficit comercial con China promedió 1.000 millones de dólares al día el año pasado, también trabaja para reforzar las protecciones industriales frente a la competencia china. Larry Hu, economista jefe para China de Macquarie Group, señaló que Beijing tiene pocos incentivos para abandonar su dependencia de la demanda externa por ahora.
"Lo que provocará un cambio en la situación actual es que fallen las exportaciones", declaró Hu a Reuters. "Cuando las exportaciones se ralenticen, para seguir alcanzando el objetivo de crecimiento, el gobierno hará más en materia de demanda interna." Fuente: Reuters, con información de Liangping Gao, Ellen Zhang, Kevin Yao y Claire Fu; publicado por Yahoo Finance el 15 de julio de 2026.
Fuente: finance.yahoo.com