Le groupe français minier et métallurgique Eramet a fait état d'un redressement financier significatif au cours du premier semestre 2026, avec un EBITDA ajusté en hausse de 45% à 276 millions d'euros, contre 191 millions d'euros au premier semestre 2025, selon un communiqué de presse publié par la société le 29 juillet 2026. Le free cash-flow ajusté du groupe est repassé en territoire positif à 7 millions d'euros, contre un déficit de 266 millions d'euros sur la même période l'année précédente, reflétant une discipline accrue en matière de dépenses d'investissement, une optimisation du besoin en fonds de roulement et une amélioration des performances opérationnelles dans la plupart des divisions. La dette nette, retraitée de la position de trésorerie nette de SLN, s'établissait à 2 046 millions d'euros au 30 juin 2026, globalement stable par rapport à la fin de l'exercice 2025.
La division nickel, qui exclut l'entité néo-calédonienne SLN des indicateurs de performance clés d'Eramet, a dégagé un EBITDA ajusté de 56 millions d'euros au premier semestre 2026, en hausse de 10% par rapport aux 51 millions d'euros enregistrés au premier semestre 2025, malgré un recul de 3% du chiffre d'affaires ajusté à 225 millions d'euros. Cette amélioration a été portée par une meilleure valorisation du minerai de nickel en Indonésie et par les bénéfices tirés du contrat d'enlèvement de NPI du groupe. Sur le marché du nickel, Eramet a souligné que les prix LME ont atteint en moyenne 17 757 dollars par tonne de nickel au premier semestre 2026, soit une hausse de 16% par rapport au premier semestre 2025, reflétant les incertitudes persistantes autour de l'offre de minerai indonésien.
L'indice SMM NPI 10-12% a atteint en moyenne 14 013 dollars par tonne, en hausse de 18% sur un an. Pour le second semestre 2026, le consensus de marché sur les prix LME du nickel s'établit actuellement autour de 17 650 dollars par tonne, selon l'analyse d'Eramet fondée sur un panel d'analystes sell-side et de marché. L'opération minière indonésienne d'Eramet, PT Weda Bay Nickel (PT WBN), dans laquelle Eramet détient une participation indirecte de 38,7%, a fait face à un quota minier fortement réduit en 2026.
PT WBN s'est vu accorder un RKAB (permis annuel de production et de ventes) initial de seulement 12 millions de tonnes métriques humides (Mwmt), soit une baisse de plus de 70% par rapport aux 42 Mwmt finalement autorisés en 2025. Les ventes externes de minerai ont totalisé 9,4 Mwmt au premier semestre, en baisse de 15% sur un an, la mine ayant été mise en veille en mai après épuisement du quota initial. PT WBN a depuis déposé une demande auprès des autorités indonésiennes pour une révision à la hausse du RKAB 2026, en invoquant les besoins substantiels en minerai du parc industriel IWIP, estimés à plus de 110 Mwmt par an.
La nouvelle formule HPM indonésienne, introduite à la mi-avril 2026 par le ministère de l'Énergie et des Ressources minérales via le Décret n° 144/2026, a profondément modifié la dynamique de tarification du minerai. La formule révisée intègre désormais la valeur des autres métaux contenus dans le minerai, notamment le cobalt, le fer et le chrome. En conséquence, le prix de référence HPM pour la saprolite à 1,6% a bondi de 70% à 46,4 dollars par tonne métrique humide, tandis que l'indice de prix de marché SMM CIF 1,6% a progressé de 37% à 69 dollars par tonne métrique humide.
Le HPM pour la limonite à 1,2% a augmenté de 95%, bien que la formule n'ait pas encore été appliquée compte tenu de la rentabilité en baisse des installations de traitement HPAL. La demande mondiale primaire de nickel a progressé de 6% à 1,8 million de tonnes de nickel au premier semestre 2026, soutenue par une hausse de 4% de la consommation d'acier inoxydable et un bond de 13% de la demande liée aux batteries. En revanche, la production mondiale primaire de nickel a reculé de 4% à 1,7 million de tonnes, sous l'effet d'un repli de 10% de la production de NPI indonésien et d'une baisse de 6% de la production des projets HPAL, partiellement compensés par les gains enregistrés dans le ferronickel traditionnel et le NPI chinois.
L'équilibre offre-demande pour le nickel de classe I et de classe II est revenu à un léger déficit, même si les stocks LME et SHFE ont progressé au deuxième trimestre pour atteindre 376 000 tonnes de nickel fin juin, soit l'équivalent d'environ cinq semaines de consommation. Pour le second semestre 2026, Eramet anticipe une poursuite de la croissance de la demande de nickel primaire, tirée par la production d'acier inoxydable en Chine et en Inde ainsi que par une croissance plus soutenue de la demande de batteries à base de nickel. La production primaire de nickel devrait se redresser progressivement, même si les installations HPAL sont susceptibles de subir des perturbations significatives au troisième trimestre en raison de la hausse des prix du soufre.
Sous réserve des évolutions réglementaires en Indonésie, le marché du nickel pourrait se rapprocher d'un rééquilibrage, mais devrait rester globalement en déficit sur l'année. Au-delà du nickel, la division lithium d'Eramet a réalisé un redressement substantiel, avec un EBITDA atteignant 61 millions d'euros au premier semestre 2026, contre une perte de 37 millions d'euros un an plus tôt, porté par la montée en puissance de l'usine Centenario d'extraction directe du lithium en Argentine. L'installation a atteint 90% de sa capacité nominale en juin.
La production de carbonate de lithium a totalisé 8 440 tonnes d'équivalent carbonate de lithium (t-LCE), contre seulement 710 t-LCE au premier semestre 2025. L'indice de prix SMM du carbonate de lithium de qualité batterie a atteint en moyenne 20 987 dollars par tonne au premier semestre 2026, en hausse de 142% sur un an. Le consensus de marché pour le second semestre 2026 s'établit à environ 23 100 dollars par tonne.
La division manganèse, la plus importante du groupe en termes de chiffre d'affaires, a généré un EBITDA de 209 millions d'euros, en hausse de 6% par rapport au premier semestre 2025. L'indice de prix CRU CIF Chine du minerai de manganèse à 44% a atteint en moyenne 5,24 dollars par unité de tonne métrique sèche au premier semestre 2026, en hausse de 13% sur un an. Le consensus de marché pour le second semestre 2026 concernant le minerai de manganèse haute teneur est actuellement fixé à environ 5,2 dollars par dmtu, un niveau qu'Eramet a qualifié d'élevé au regard de l'indice de prix actuel.
La division sables minéraux a subi un grave revers à la suite d'un incendie survenu en février dans son usine de concentration humide au Sénégal, qui a entraîné un arrêt de production et conduit à la comptabilisation d'une charge de dépréciation d'actifs de 112 millions d'euros. L'EBITDA de la division a chuté de 77% à 12 millions d'euros. La production de sables minéraux a été limitée à 177 000 tonnes de concentré de minéraux lourds, en baisse de 64% sur un an.
L'impact net total sur la trésorerie de l'incendie est estimé à environ 45 millions d'euros en 2026. Sur le plan du bilan, Eramet a confirmé que son ratio d'endettement ajusté s'est amélioré à 4,5 fois l'EBITDA ajusté à fin juin 2026, contre 5,5 fois à fin décembre 2025. Les notations de crédit du groupe sont B2 chez Moody's (perspective stable) et B chez Fitch (perspective négative).
Une augmentation de capital pouvant atteindre 500 millions d'euros, approuvée en principe par les actionnaires lors de l'assemblée générale de mai 2026, est prévue pour le quatrième trimestre 2026 et décrite par la direction comme essentielle au plan de financement global. Le groupe a également confirmé avoir reçu plusieurs manifestations d'intérêt non contraignantes de la part d'investisseurs potentiels. Les dépenses d'investissement du groupe sont estimées entre 250 millions et 290 millions d'euros pour l'ensemble de l'exercice 2026.
Le groupe a maintenu l'intégralité de ses objectifs opérationnels pour 2026, notamment des volumes de minerai de manganèse transporté de 6,4 à 6,8 millions de tonnes, une production de carbonate de lithium de 17 à 20 kt-LCE et une production de HMC de sables minéraux de 300 à 400 kt-HMC.
Source: globenewswire.com