Le principali compagnie petrolifere stanno segnalando profitti record nel secondo trimestre del 2026, con la chiusura dello Stretto di Hormuz dell'Iran e le perturbazioni geopolitiche che creano opportunità senza precedenti per l'industria. Secondo i rapporti di Washington Monthly, Chevron ha registrato i suoi massimi profitti trimestrali di sempre, i profitti di BP hanno più che raddoppiato su base annua, ed Exxon ha raddoppiato i suoi utili anno su anno nonostante abbia perso il 10 percento della sua produzione upstream. Queste tre sole aziende hanno generato profitti petroliferi medi giornalieri superiori a 400 milioni di dollari, secondo quanto citato dalla NPR.
Tuttavia, il fattore più significativo che guida i prezzi dei carburanti al consumo elevati non è la sola scarsità di petrolio greggio, ma piuttosto un collo di bottiglia strutturale nella capacità di raffinazione globale. Mentre i prezzi del petrolio greggio sono aumentati del 28 percento dall'inizio del 2026, i prezzi della benzina hanno subito un aumento del 51 percento nello stesso periodo, indicando che i raffinatori stanno trasferendo i costi degli input applicando allo stesso tempo margini sostanziali. I margini di raffinazione hanno raggiunto livelli storici.
Il margine di raffinazione di BP, ad esempio, si è ampliato da 12 dollari al barile nel 2025 a 30 dollari al barile nel secondo trimestre del 2026, ed è salito a 42 dollari al barile nel terzo trimestre. Lo spread 3-2-1 di riferimento, che misura il differenziale di prezzo tra tre barili di greggio e i prodotti di due barili di benzina e un barile di gasolio, è passato dall'intervallo da 25 a 30 dollari al barile all'inizio del 2026 ai massimi di 72,22 dollari al barile. Per mettere in contesto, il livello massimo raggiunto nel 2022 dopo l'invasione della Russia dell'Ucraina è stato di 54,34 dollari al barile, secondo i dati di RBN Energy consultati il 13 agosto 2026.
La causa principale di questa crisi della raffinazione deriva dalle perturbazioni geopolitiche che hanno sistematicamente tolto di servizio la capacità di raffinazione globale. I colpi di rappresaglia dell'Iran sulle infrastrutture petrolifere e del gas nel Golfo hanno ridotto la produzione delle raffinerie mediorientali del 27 percento anno su anno, secondo la società di intelligence sulle materie prime Kpler. Contemporaneamente, la campagna di droni dell'Ucraina contro le raffinerie russe è stata così efficace che potrebbe trasformare la Russia da esportatore netto a importatore netto di combustibili fossili.
Tra i conflitti in Iran e Ucraina, quasi il 9 percento della capacità di raffinazione globale è attualmente offline, secondo quanto riportato da Reuters. Questo deficit di capacità di raffinazione è diventato il vincolo vincolante sulla fornitura di carburante. La direttrice esecutiva dell'Agenzia internazionale dell'energia Faith Birol ha notato che l'attività di raffineria e i rifornimenti di prodotti non sono aumentati proporzionalmente con i carichi di greggio, il che significa che i mercati per i prodotti petroliferi raffinati inclusi gasolio e benzina sono considerevolmente più tesi dei mercati del greggio.
Le raffinerie statunitensi hanno già raggiunto i limiti della loro capacità, funzionando con un utilizzo quasi massimo durante l'estate. L'amministratore delegato di ExxonMobil Darren Woods ha riconosciuto che questi alti margini portano a prezzi dei prodotti elevati, il che sappiamo ha anche un impatto significativo sui consumatori, ma con l'azienda che opera al 97 percento di utilizzo, ulteriori aumenti di produzione sono limitati dai vincoli dell'infrastruttura fisica. Il problema fondamentale è che la capacità di raffinazione degli Stati Uniti si è contratta significativamente negli ultimi decenni.
Il numero di impianti di raffineria statunitensi è diminuito da 301 nel 1982 a 130 nel 2026, con una capacità di raffinazione totale in calo di 1,2 milioni di barili al giorno dal 2019, secondo Forbes. Le implicazioni per la politica sono sostanziali. I prezzi della benzina e del gasolio elevati non si normalizzeranno semplicemente quando lo Stretto di Hormuz si riaprirà.
Secondo le previsioni di RBN Energy, le esportazioni di prodotti raffinati dal Medio Oriente non torneranno alla normalità fino alla fine del 2027 data l'entità dei danni alle infrastrutture, e le operazioni di raffineria russa rimangono severamente limitate fino a quando non cessano le ostilità. L'articolo sostiene l'intervento politico immediato piuttosto che un approccio wait and see. Le soluzioni proposte includono limitazioni dei prezzi per legge o tasse sui profitti eccedenti sui margini di raffinazione eccessivi, simili alle misure imposte dal Regno Unito e dall'Unione Europea dopo la crisi energetica del 2022.
Il senatore dello Rhode Island Sheldon Whitehouse ha proposto una legislazione sulla tassa dei profitti eccedenti. Le soluzioni a lungo termine coinvolgono un aumento degli investimenti nelle energie rinnovabili e nell'elettrificazione per ridurre la vulnerabilità agli shock dell'offerta di combustibili fossili e alle perturbazioni geopolitiche. Fonte: Washington Monthly, articolo di Dylan Gyauch-Lewis, pubblicato il 14 agosto 2026.
Source: washingtonmonthly.com