Le principali compagnie petrolifere stanno segnalando profitti record nel secondo trimestre 2026, con la chiusura dello Stretto di Hormuz dell'Iran e le perturbazioni geopolitiche che creano opportunità senza precedenti per l'industria. Secondo il reporting di Washington Monthly, Chevron ha registrato i massimi profitti trimestrali di sempre, i profitti di BP si sono più che raddoppiati anno su anno, e Exxon ha raddoppiato i suoi guadagni anno su anno nonostante abbia perso il 10 percento della sua produzione a monte. Solo queste tre aziende hanno generato profitti petroliferi medi giornalieri che superano i 400 milioni di dollari, come citato da NPR.
Tuttavia, il fattore più significativo dei prezzi dei carburanti dei consumatori elevati non è solo la scarsità di petrolio greggio, ma piuttosto un collo di bottiglia strutturale nella capacità di raffinazione globale. Mentre i prezzi del petrolio greggio sono aumentati del 28 percento dall'inizio del 2026, i prezzi della benzina sono saliti del 51 percento nello stesso periodo, indicando che i raffinatori stanno trasferendo i costi dei fattori produttivi applicando margini sostanziali. I margini di raffinazione hanno raggiunto livelli storici.
Il margine di raffinazione di BP, ad esempio, si è espanso da 12 dollari al barile nel 2025 a 30 dollari al barile nel secondo trimestre 2026, ed è salito a 42 dollari al barile nel terzo trimestre. Lo spread crack 3-2-1 di riferimento, che misura il differenziale di prezzo tra tre barili di greggio e i risultati di due barili di benzina e un barile di gasolio, è salito da un intervallo di 25-30 dollari al barile all'inizio del 2026 a picchi di 72,22 dollari al barile. Per contesto, il livello più alto raggiunto nel 2022 a seguito dell'invasione dell'Ucraina da parte della Russia era di 54,34 dollari al barile, secondo i dati di RBN Energy consultati il 13 agosto 2026.
La causa principale di questa crisi di raffinazione deriva dalle perturbazioni geopolitiche che hanno sistematicamente rimosso dal servizio la capacità di raffinazione globale. Gli attacchi di rappresaglia dell'Iran su infrastrutture petrolifere e del gas nel Golfo hanno ridotto la produzione delle raffinerie del Medio Oriente del 27 percento anno su anno, secondo la società di intelligence sulle materie prime Kpler. Contemporaneamente, la campagna di droni dell'Ucraina contro le raffinerie russe è stata così efficace da potere trasformare la Russia da esportatore netto a importatore netto di combustibili fossili.
Tra i conflitti dell'Iran e dell'Ucraina, quasi il 9 percento della capacità di raffinazione globale è attualmente offline, come riportato da Reuters. Questo deficit di capacità di raffinazione è diventato il vincolo vincolante sull'offerta di carburante. Il direttore esecutivo dell'Agenzia internazionale per l'energia Faith Birol ha notato che l'attività di raffineria e l'offerta di prodotti non sono aumentate proporzionalmente alle consegne di greggio, il che significa che i mercati dei prodotti petroliferi raffinati inclusi gasolio e benzina sono considerevolmente più stretti dei mercati del greggio.
Le raffinerie statunitensi hanno già raggiunto i limiti della loro capacità, operando a piena utilizzazione durante l'estate. L'amministratore delegato di ExxonMobil Darren Woods ha riconosciuto che questi alti margini portano a prezzi dei prodotti elevati, che sappiamo avere un impatto significativo sui consumatori, ma con l'azienda che opera all'utilizzo del 97 percento, gli aumenti di produzione aggiuntivi sono limitati dai limiti dell'infrastruttura fisica. Il problema fondamentale è che la capacità di raffinazione statunitense si è contratta significativamente negli ultimi decenni.
Il numero di impianti di raffineria statunitensi è diminuito da 301 nel 1982 a 130 nel 2026, con la capacità di raffinazione totale in calo di 1,2 milioni di barili al giorno dal 2019, secondo Forbes. Le implicazioni per la politica sono sostanziali. I prezzi della benzina e del gasolio elevati non si normalizzeranno semplicemente quando lo Stretto di Hormuz riaprirà.
Secondo le previsioni di RBN Energy, le esportazioni di prodotti raffinati dal Medio Oriente non torneranno alla normalità fino alla fine del 2027 dato l'entità dei danni alle infrastrutture, e le operazioni delle raffinerie russe rimarranno gravemente limitate fino al cessare delle ostilità. L'articolo sostiene un intervento politico immediato piuttosto che un approccio di attesa e osservazione. Le soluzioni proposte includono plafond sui prezzi statutari o tasse sugli eccessi sui margini di raffinazione in eccesso, simili alle misure imposte dal Regno Unito e dall'Unione europea a seguito della crisi energetica del 2022.
Il senatore del Rhode Island Sheldon Whitehouse ha proposto una legislazione sulle tasse sui profitti in eccesso. Le soluzioni a lungo termine comportano un aumento degli investimenti nelle energie rinnovabili e nell'elettrificazione per ridurre la vulnerabilità agli shock di approvvigionamento di combustibili fossili e alle perturbazioni geopolitiche. Fonte: Washington Monthly, articolo di Dylan Gyauch-Lewis, pubblicato il 14 agosto 2026.
Fonte: washingtonmonthly.com