L'industrie sidérurgique chinoise est restée soumise à une pression significative sur ses résultats au cours du premier semestre 2026, la discipline de production n'ayant apporté qu'un soulagement marginal, tandis que la faiblesse structurelle de la demande et la persistance de coûts élevés ont continué d'éroder la rentabilité du secteur, selon des données citées par SteelOrbis et issues de BigMint. L'industrie de la fusion et du laminage des métaux ferreux a généré un chiffre d'affaires de 3 680 milliards de RMB (513 milliards de dollars) entre janvier et juin, en recul de 0,6 % sur un an. Les coûts d'exploitation ont diminué à un rythme plus lent, reculant de 0,4 % à 3 500 milliards de RMB (488 milliards de dollars), tandis que les bénéfices totaux se sont effondrés de 25 % à 31,77 milliards de RMB (4,4 milliards de dollars), soit une dégradation annuelle de 14,51 milliards de RMB (2 milliards de dollars).
Bien que le secteur soit parvenu à rester en territoire positif durant trois mois consécutifs entre avril et juin, le bilan cumulé des résultats témoigne d'un secteur qui peine à retrouver ses marques. Sur une base mensuelle, les bénéfices du secteur ont atteint 13,6 milliards de RMB (1,9 milliard de dollars) en juin, en hausse de 3,01 milliards de RMB (420 millions de dollars) par rapport à mai. Ce chiffre restait toutefois inférieur de 990 millions de RMB (138 millions de dollars) aux niveaux de juin 2025, soulignant que les gains séquentiels n'ont pas suffi à enrayer le déclin plus large des résultats.
La production d'acier brut en Chine a totalisé 500 millions de tonnes métriques au premier semestre 2026, en baisse de 3 % sur un an, la production de fonte brute et d'acier fini ayant également diminué. La production a reculé dans la plupart des catégories de produits, à l'exception des tôles laminées à froid, des tubes soudés et des ferro-alliages. Malgré ces réductions, le bénéfice unitaire moyen ne s'est établi qu'à 64 RMB par tonne métrique (9 dollars par tonne métrique) sur la période, progressant de 20 RMB par tonne métrique (3 dollars par tonne métrique), soit 45 %, par rapport au trimestre précédent, mais reculant de 26 RMB par tonne métrique (4 dollars par tonne métrique), soit 29 %, en glissement annuel.
Des marges aussi étroites ont laissé les producteurs avec une marge de manœuvre financière limitée face aux pressions persistantes sur les coûts. Les coûts des matières premières sont restés la principale contrainte sur la rentabilité. Les charges d'exploitation ont représenté 95,2 % du chiffre d'affaires du secteur au cours des six premiers mois, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et seulement légèrement inférieures au trimestre précédent.
Le ratio coût/bénéfice du secteur s'est établi à 0,91 %, tandis que la marge bénéficiaire sur les ventes n'a atteint que 0,86 %. Ces deux indicateurs se sont légèrement améliorés par rapport au trimestre précédent, mais ont reculé d'environ 0,4 point de pourcentage en glissement annuel, reflétant un affaiblissement généralisé des résultats du secteur. Parmi les principaux producteurs d'acier chinois, la pression a été plus prononcée.
Leur production combinée d'acier brut a diminué de 3,7 % sur un an pour atteindre 408 millions de tonnes métriques au premier semestre. Malgré des réductions de production plus rapides que la moyenne du secteur, ces producteurs n'ont pas été en mesure de générer une reprise significative de leurs résultats. La faiblesse de la demande d'acier a été le facteur dominant limitant toute reprise des prix.
La consommation intérieure s'est de plus en plus divergée entre les débouchés de la fabrication industrielle et de la construction. Si la demande manufacturière a fait preuve d'une plus grande résilience, le secteur de la construction continue de faire face à des vents contraires persistants. Le marché immobilier reste le principal frein à la consommation d'acier, les promoteurs manifestant peu d'appétit pour l'acquisition de terrains et le lancement de nouveaux projets, tandis que la reprise des livraisons de projets reste en deçà des attentes.
L'investissement dans les infrastructures n'a pas encore apporté un soutien compensatoire à une échelle significative. Bien que les gouvernements locaux aient continué à émettre des obligations à usage spécifique, les délais entre l'approbation des projets, le décaissement des fonds et le début des travaux ont fait que la demande d'acier ne s'est pas matérialisée en volumes suffisants pour compenser la faiblesse du secteur immobilier. Dans le secteur manufacturier, les industries traditionnelles, notamment les machines de construction et les structures métalliques, sont entrées dans leur ralentissement saisonnier, réduisant davantage la demande.
Les secteurs émergents tels que l'éolien, le stockage d'énergie, l'ingénierie offshore, les véhicules électriques et les équipements de haute technologie continuent de soutenir la demande de produits plats en acier, mais leur consommation collective reste insuffisante pour compenser le recul des volumes des industries traditionnelles ou pour redresser le moral général du marché. Les conditions se sont encore dégradées à l'entrée de la traditionnelle basse saison en juillet. Les pluies persistantes dans le sud de la Chine, les températures élevées dans les régions du nord et les perturbations liées aux typhons ont freiné les activités de construction en plein air.
Les utilisateurs finals ont adopté une stratégie d'achat au fil des besoins tout en maintenant des stocks réduits, laissant les échanges sur le marché au comptant atones et accentuant la pression sur les stocks des distributeurs. Le marché s'est retrouvé pris entre des coûts de matières premières fermes et une demande aval atone. Les prix du minerai de fer et du coke avaient précédemment fourni un soutien par les coûts aux prix de l'acier, mais la demande des utilisateurs finals est restée trop faible pour se traduire en hausses de prix.
Plus récemment, les prix des matières premières ont commencé à se détendre, le coke ayant déjà subi deux cycles de baisses de prix et de nouvelles réductions étant anticipées, tandis que les prix du minerai de fer ont également reculé. Bien que la baisse des coûts des intrants allège la pression sur les marges des sidérurgistes, elle entraîne simultanément une baisse des prix de l'acier fini, créant une boucle de rétroaction négative qui continue de ralentir la reprise des bénéfices. Dans une perspective à plus long terme, l'économie chinoise dans son ensemble continue de faire preuve de résilience, soutenue par une production industrielle stable, une expansion du commerce extérieur et la croissance des industries émergentes.
La politique macroéconomique devrait maintenir son orientation contra-cyclique, avec un soutien ciblant la demande intérieure, la modernisation industrielle et des secteurs clés tels que l'immobilier, les infrastructures et la fabrication. Toutefois, l'environnement opérationnel à court terme des sidérurgistes est peu susceptible de s'améliorer significativement. Les producteurs devraient continuer à privilégier la discipline de production, à élargir leur offre de produits à plus haute valeur ajoutée tels que les tôles haut de gamme et les nuances d'acier spéciales, et à resserrer la gestion des approvisionnements et des stocks.
Un redressement durable de la rentabilité du secteur dépendra en définitive d'une reprise significative de la demande des secteurs immobilier et des infrastructures, conjuguée à la poursuite de la croissance dans les applications liées aux nouvelles énergies et à la fabrication avancée. Tant que l'offre et la demande ne se rééquilibreront pas plus fondamentalement, le secteur restera vraisemblablement caractérisé par des marges étroites et des contrôles de production persistants. Source : SteelOrbis / BigMint
Source: steelorbis.com