L'industria siderurgica cinese ha continuato a subire pressioni significative sugli utili nella prima metà del 2026, con la disciplina produttiva in grado di offrire solo un sollievo marginale, mentre la debolezza strutturale della domanda e i costi elevati hanno continuato a erodere la redditività dell'intero settore, secondo i dati citati da SteelOrbis e forniti da BigMint. L'industria della fusione e laminazione dei metalli ferrosi ha generato ricavi pari a 3.680 miliardi di RMB (513 miliardi di dollari) nel periodo gennaio-giugno, con un calo dello 0,6% su base annua. I costi operativi sono diminuiti a un ritmo più lento, scendendo dello 0,4% a 3.500 miliardi di RMB (488 miliardi di dollari), mentre i profitti totali sono crollati del 25%, attestandosi a 31,77 miliardi di RMB (4,4 miliardi di dollari), con un deterioramento su base annua di 14,51 miliardi di RMB (2 miliardi di dollari).
Sebbene il settore sia riuscito a mantenersi in territorio positivo per tre mesi consecutivi tra aprile e giugno, il quadro complessivo degli utili cumulati riflette un comparto in difficoltà nel recuperare terreno. Su base mensile, il profitto del settore ha raggiunto 13,6 miliardi di RMB (1,9 miliardi di dollari) a giugno, migliorando di 3,01 miliardi di RMB (420 milioni di dollari) rispetto a maggio. Tuttavia, questa cifra è rimasta inferiore ai livelli di giugno 2025 di 990 milioni di RMB (138 milioni di dollari), a conferma che i guadagni sequenziali non sono stati sufficienti ad arrestare il più ampio declino degli utili.
La produzione cinese di acciaio grezzo ha totalizzato 500 milioni di tonnellate metriche nel primo semestre del 2026, in calo del 3% su base annua, con contrazioni anche nella produzione di ghisa e acciaio finito. La produzione è diminuita nella maggior parte delle categorie di prodotto, con le lamiere a freddo, i tubi saldati e le ferroleghe tra le poche eccezioni. Nonostante questi tagli, il profitto medio unitario si è attestato a soli 64 RMB per tonnellata metrica (9 dollari per tonnellata metrica) nel periodo, in aumento di 20 RMB per tonnellata metrica (3 dollari per tonnellata metrica), ovvero del 45%, rispetto al trimestre precedente, ma in calo di 26 RMB per tonnellata metrica (4 dollari per tonnellata metrica), ovvero del 29%, rispetto all'anno precedente.
Margini così ridotti hanno lasciato i produttori con un cuscinetto finanziario limitato a fronte delle pressioni sui costi in corso. I costi delle materie prime sono rimasti il principale vincolo alla redditività. I costi operativi hanno rappresentato il 95,2% dei ricavi del settore nei primi sei mesi, in aumento di 0,2 punti percentuali rispetto all'anno precedente e solo marginalmente inferiori rispetto al trimestre precedente.
Il rapporto costo-profitto del settore si è attestato allo 0,91%, mentre il margine di profitto sulle vendite ha raggiunto appena lo 0,86%. Entrambi gli indicatori sono migliorati leggermente rispetto al trimestre precedente, ma sono diminuiti di circa 0,4 punti percentuali su base annua, riflettendo una debolezza generale degli utili del settore. Tra i principali produttori siderurgici cinesi, la pressione è stata più marcata.
La loro produzione combinata di acciaio grezzo è diminuita del 3,7% su base annua, scendendo a 408 milioni di tonnellate metriche nel primo semestre dell'anno. Nonostante abbiano ridotto la produzione a un ritmo più rapido rispetto alla media del settore, questi produttori non sono riusciti a generare una ripresa significativa degli utili. La debolezza della domanda di acciaio è stato il fattore dominante che ha limitato qualsiasi recupero dei prezzi.
I consumi interni hanno mostrato una divergenza crescente tra i mercati finali manifatturieri e quelli delle costruzioni. Mentre la domanda manifatturiera ha dimostrato una maggiore resilienza, il settore delle costruzioni continua ad affrontare venti contrari persistenti. Il mercato immobiliare rimane il principale freno al consumo di acciaio, con i costruttori che mostrano un appetito limitato per le acquisizioni di terreni e l'avvio di nuovi progetti, e con il recupero nel completamento dei progetti al di sotto delle aspettative.
Gli investimenti in infrastrutture devono ancora fornire un sostegno compensativo su scala significativa. Sebbene i governi locali abbiano continuato a emettere obbligazioni a destinazione specifica, i ritardi tra l'approvazione dei progetti, l'erogazione dei finanziamenti e l'avvio effettivo della costruzione hanno fatto sì che la domanda di acciaio non si sia materializzata nei volumi necessari a compensare la debolezza del settore immobiliare. Nell'ambito manifatturiero, i settori tradizionali, tra cui i macchinari per l'edilizia e le strutture in acciaio, sono entrati nella loro fase di rallentamento stagionale, riducendo ulteriormente la domanda.
I settori emergenti come l'energia eolica, lo stoccaggio di energia, l'ingegneria offshore, i veicoli a nuova energia e le apparecchiature di alta gamma continuano a sostenere la domanda di prodotti piani in acciaio, ma i loro consumi complessivi rimangono insufficienti a compensare il calo dei volumi dei settori tradizionali o a risollevare il sentiment generale del mercato. Le condizioni si sono ulteriormente deteriorate con l'ingresso del mercato nella sua tradizionale bassa stagione a luglio. Le piogge persistenti nel sud della Cina, le alte temperature nelle regioni settentrionali e le perturbazioni causate dai tifoni hanno limitato le attività edili all'aperto.
Gli utenti finali hanno adottato una strategia di acquisto just-in-time, mantenendo le scorte ridotte, lasciando il mercato spot in condizioni di stasi e aumentando la pressione sulle scorte dei distributori. Il mercato è rimasto intrappolato tra costi delle materie prime sostenuti e debole domanda a valle. I prezzi del minerale di ferro e del coke avevano precedentemente fornito un sostegno ai prezzi dell'acciaio tramite il lato dei costi, ma la domanda degli utenti finali è rimasta troppo debole per tradurre questo sostegno in rialzi dei prezzi.
Più recentemente, i prezzi delle materie prime hanno iniziato ad ammorbidirsi, con il coke che ha già subito due cicli di riduzioni di prezzo e ulteriori diminuzioni previste, mentre anche i prezzi del minerale di ferro sono arretrati. Sebbene costi dei fattori produttivi più bassi allentino la pressione sui margini per i produttori di acciaio, essi fanno contemporaneamente scendere i prezzi dell'acciaio finito, creando un ciclo di feedback negativo che continua a rallentare il recupero della redditività. Guardando avanti, l'economia cinese nel suo complesso continua a mostrare resilienza, sostenuta da una produzione industriale stabile, dall'espansione del commercio estero e dalla crescita dei settori emergenti.
Si prevede che la politica macroeconomica mantenga il suo orientamento anticiclico, con misure di sostegno mirate alla domanda interna, all'aggiornamento industriale e a settori chiave tra cui immobiliare, infrastrutture e manifatturiero. Tuttavia, è improbabile che il contesto operativo a breve termine per i produttori siderurgici migliori in modo sostanziale. I produttori dovrebbero continuare a dare priorità alla disciplina produttiva, ad ampliare l'offerta di prodotti ad alto valore aggiunto come lamiere di alta gamma e acciai speciali, e a ottimizzare gli acquisti e la gestione delle scorte.
Una ripresa sostenuta della redditività del settore dipenderà in ultima analisi da una ripresa significativa della domanda proveniente dai settori immobiliare e delle infrastrutture, unitamente alla continua crescita delle applicazioni legate alle nuove energie e alla manifattura avanzata. Fino a quando l'offerta e la domanda non si riequilibreranno in modo più strutturale, il settore rimarrà probabilmente caratterizzato da margini ridotti e da continui controlli sulla produzione. Fonte: SteelOrbis / BigMint
Fonte: steelorbis.com