Le Conseil de politique monétaire de la Banque du Japon a voté à 7 voix contre 1, lors de sa réunion de politique monétaire des 15 et 16 juin, en faveur d'une hausse du taux d'intérêt directeur de 0,25 point de pourcentage à environ 1,0 %, selon le procès-verbal officiel publié mercredi. Cette décision reflète la conviction croissante du Conseil que l'équilibre des risques a basculé de manière décisive vers la nécessité de se prémunir contre un dépassement de l'objectif d'inflation de 2 % fixé par la banque centrale, selon le procès-verbal publié sur le site officiel de la Banque du Japon. Asada Toichiro a été le seul à voter contre, estimant que les risques à la baisse pesant sur la production et l'emploi, liés au conflit en cours au Moyen-Orient, l'emportaient sur les risques à la hausse pour les prix.
Parallèlement à la décision sur les taux, le Conseil a relevé le taux d'intérêt sur la facilité de dépôt complémentaire à 1,0 % et a porté les taux d'escompte et de prêt de base à 1,25 %. La majorité des membres du Conseil a estimé que l'économie japonaise évoluait globalement conformément au scénario de référence présenté dans le rapport de perspectives d'avril 2026, continuant de se développer modérément, bien qu'à un rythme décélérant. Les membres ont cité les bénéfices élevés des entreprises, soutenus par une forte demande mondiale liée à l'intelligence artificielle, la résilience de la consommation privée et la persistance des tensions sur le marché du travail comme principaux piliers du soutien à l'économie, même si la hausse des prix de l'énergie et des matières premières pesait sur l'activité.
Plusieurs membres ont noté que les craintes d'un ralentissement plus marqué s'étaient atténuées depuis la réunion précédente, soulignant les progrès accomplis dans la sécurisation de chaînes d'approvisionnement alternatives pour les matières premières autrefois dépendantes du Moyen-Orient. Les négociations salariales du printemps ont été mises en avant comme une source particulière de réassurance. Les augmentations convenues se sont établies à environ 5 % pour la troisième année consécutive, couvrant aussi bien les grandes entreprises que les plus petites, renforçant ainsi la conviction du Conseil que les pressions sur les prix sous-jacents restent durables.
Sur le front de l'inflation, les discussions du Conseil se sont concentrées sur le risque que l'IPC sous-jacent dépasse l'objectif de 2 % plutôt qu'il n'y reste inférieur. Les membres ont noté que la répercussion des coûts élevés du brut sur les prix interentreprises avait progressé à un rythme relativement rapide, avec une accélération marquée de l'indice des prix à la production. Cette pression devrait se diffuser à un éventail plus large de prix à la consommation.
Bien que l'indice des prix à la consommation global ait récemment reculé à environ 1,5 %, les membres ont attribué ce mouvement en grande partie à des mesures gouvernementales temporaires visant à réduire les coûts énergétiques des ménages, plutôt qu'à un véritable relâchement des pressions inflationnistes sous-jacentes. Les anticipations d'inflation à moyen et long terme ont également été perçues comme ayant modérément augmenté. Le Conseil prévoit que l'inflation sous-jacente de l'IPC atteindra un niveau globalement compatible avec l'objectif de 2 % entre le second semestre de l'exercice 2026 et l'exercice 2027.
Le procès-verbal détaille également un débat de fond sur le programme d'achats d'obligations d'État japonaises (JGB) de la Banque. Le Conseil a voté à 7 voix contre 1 pour maintenir le rythme actuel de réduction des achats de JGB d'environ 200 milliards de yens par trimestre jusqu'à janvier-mars 2027, avant de suspendre toute réduction supplémentaire à partir d'avril 2027 et de maintenir les achats mensuels à environ 2 000 milliards de yens. La justification invoquée était le temps nécessaire aux investisseurs privés pour absorber la réduction de l'empreinte de la banque centrale sans déstabiliser les marchés obligataires.
Tamura Naoki s'est opposé à cette approche, proposant plutôt que les réductions se poursuivent au même rythme jusqu'à janvier-mars 2028, au motif que les taux d'intérêt à long terme devraient être déterminés par les forces du marché avec une intervention minimale de la banque centrale. Sa proposition a été rejetée à une large majorité. Les membres ont largement convenu que même avec l'arrêt du rythme de réduction, le bilan de la Banque continuerait de se contracter régulièrement au fur et à mesure de l'échéance des portefeuilles existants, un point que plusieurs membres ont indiqué devoir être clairement communiqué au public.
Tout au long de la réunion, les membres ont à plusieurs reprises identifié l'évolution future du conflit au Moyen-Orient et ses effets sur les prix du pétrole, la logistique mondiale et les anticipations d'inflation comme le principal facteur de risque à surveiller pour calibrer le rythme des ajustements de politique monétaire futurs. Les prix du brut s'étaient quelque peu détendus par rapport à leurs sommets post-conflit, en raison des espoirs de progrès dans les négociations entre les États-Unis et l'Iran, bien que la fermeture de facto du détroit d'Ormuz soit toujours en vigueur au moment de la réunion. La marge de vote de 7 contre 1 et l'accent répété du Conseil sur les risques à la hausse de l'inflation indiquent que la fonction de réaction de la BoJ reste orientée vers un resserrement supplémentaire, à condition que la croissance évite une détérioration marquée.
La décision de suspendre la réduction des achats de JGB à partir d'avril 2027 suggère que le Conseil privilégie la stabilité des marchés à une normalisation accélérée du bilan à court terme. Source : Banque du Japon, procès-verbal de la réunion de politique monétaire des 15 et 16 juin 2026. Rapporté par Eamonn Sheridan, InvestingLive.
Source: investinglive.com