Les dirigeants de l'industrie minière affirment que bien que le contrôle réglementaire des grandes fusions et acquisitions s'intensifie, en particulier dans le secteur des minéraux critiques, cela ne représente pas un obstacle fondamental à la réalisation de transactions. Les cadres dirigeants des grands producteurs, notamment Glencore, Anglo American et Rio Tinto, ont formulé ces commentaires suite à la publication de leurs résultats semestriels en juillet et août 2026. Ces commentaires soulignent un décalage entre la complexité réglementaire et les véritables obstacles à la finalisation des transactions dans le secteur minier.
Les examens réglementaires et les considérations d'intérêt national sont devenues de plus en plus importantes dans l'évaluation des transactions potentielles, en particulier celles impliquant le cuivre et d'autres minéraux stratégiquement importants, selon les déclarations des trois géants miniers. Cependant, les dirigeants des entreprises soutiennent que le contrôle renforcé reste gérable et workable, malgré la possibilité que certains examens nécessitent des délais prolongés. Gary Nagle, directeur général de Glencore, a reconnu que les régulateurs examinent depuis longtemps les fusions et acquisitions dans le secteur minier.
Il a noté, cependant, que les organismes de surveillance appliquent désormais un contrôle plus strict compte tenu des tensions géopolitiques actuelles et de l'importance critique de l'approvisionnement en minéraux. Nagle a déclaré que Glencore intègre l'approbation réglementaire dans son évaluation avant de poursuivre une quelconque transaction, et a souligné que l'entreprise ne poursuivra pas les transactions qu'elle ne croit pas réalisables ou exécutables. Le bilan récent de l'industrie minière suggère que des facteurs autres que l'approbation réglementaire se sont avérés plus déterminants dans le blocage des grandes transactions.
Les récentes mégadonnées échouées ou abandonnées, notamment les combinaisons proposées entre Rio Tinto et Glencore, et les multiples tentatives d'acquisition de BHP ciblant Anglo American, pointent vers l'évaluation, les considérations stratégiques et les préoccupations des actionnaires comme des obstacles plus importants que les obstacles réglementaires. Le paysage réglementaire actuel autour des transactions minières évolue, comme l'illustre la fusion proposée entre Anglo American et Teck Resources. La Chine reste la dernière grande juridiction requise pour approuver l'accord et devrait potentiellement chercher des mesures correctives axées sur la sécurité de l'approvisionnement plutôt que d'exiger des cessions d'actifs structurels, selon les évaluations des investisseurs.
L'entité combinée contrôlerait environ 5 pour cent de la production mondiale de cuivre, ce qui limite le cas en faveur d'une mesure structurelle. Étant donné la capacité de raffinage inutilisée substantielle de la Chine, les engagements d'approvisionnement auprès des clients chinois pourraient servir d'outil réglementaire plus pertinent que les cessions forcées. Cette approche réglementaire serait parallèle au traitement par la Chine de l'acquisition par Glencore de Xstrata en 2013, lorsque Pékin a approuvé la transaction sous réserve de mesures correctives structurelles et comportementales.
Celles-ci comprenaient la vente du projet de cuivre Las Bambas au Pérou et des engagements d'approvisionnement des clients chinois en cuivre, zinc et plomb. L'environnement géopolitique actuel a fondamentalement modifié les préoccupations réglementaires. Les gouvernements sont désormais concentrés non seulement sur la question de savoir si une fusion réduit la concurrence, mais aussi sur qui contrôle les mines stratégiquement importantes, où les minéraux critiques sont traités et si les chaînes d'approvisionnement peuvent être réorientées loin des industries nationales.
La vente par Anglo American de ses actifs de nickel à MMG, le géant chinois, illustre ce changement réglementaire plus large. La Commission européenne a lancé une enquête approfondie sur la transaction, exprimant sa préoccupation qu'elle puisse permettre à MMG de détourner l'approvisionnement en ferronickel loin des marchés européens. Duncan Wanblad, directeur général d'Anglo American, a reconnu que les transactions minières nécessitent désormais des délais prolongés par rapport à cinq ans auparavant, les approbations réglementaires exigeant généralement 12 à 18 mois.
Il a rejeté les caractérisations selon lesquelles la réglementation entrave fondamentalement la finalisation des transactions, déclarant qu'il n'a aucune preuve suggérant que les transactions minières sont impossibles ou particulièrement difficiles à exécuter. Peter Cunningham, directeur financier de Rio Tinto, a décrit l'entreprise comme adoptant une approche disciplinée en matière de fusions-acquisitions, exigeant une analyse approfondie des contraintes réglementaires et d'autres facteurs avant de poursuivre les acquisitions. Il a caractérisé les fluctuations du contrôle réglementaire comme une partie normale du cycle de l'industrie.
Source: Reuters, 19 août 2026
Source: mining.com