I leader dell'industria mineraria sostengono che, sebbene il controllo normativo delle principali fusioni e acquisizioni si stia intensificando, in particolare nel settore dei minerali critici, ciò non rappresenta un ostacolo fondamentale all'operatività. I dirigenti dei principali produttori tra cui Glencore, Anglo American e Rio Tinto hanno rilasciato queste dichiarazioni dopo la pubblicazione dei risultati del primo semestre nel luglio e agosto 2026. I commenti sottolineano uno scollamento tra la complessità normativa e i veri ostacoli al completamento delle operazioni nel settore minerario.
Le revisioni normative e le considerazioni sull'interesse nazionale sono diventate sempre più importanti nella valutazione delle potenziali transazioni, in particolare quelle che coinvolgono il rame e altri minerali strategicamente importanti, secondo le dichiarazioni dei tre giganti minerari. Tuttavia, i leader aziendali sostengono che il controllo rafforzato rimane gestibile e praticabile, nonostante la possibilità che alcuni esami possano richiedere tempistiche estese. Gary Nagle, amministratore delegato di Glencore, ha riconosciuto che le autorità di regolamentazione esaminano da tempo fusioni e acquisizioni nel settore minerario.
Ha notato, tuttavia, che gli organismi di controllo stanno ora applicando un controllo più rigoroso date le attuali tensioni geopolitiche e l'importanza critica degli approvvigionamenti minerali. Nagle ha dichiarato che Glencore tiene conto dell'approvazione normativa nella sua valutazione prima di perseguire qualsiasi transazione e ha sottolineato che l'azienda non perseguirà operazioni che non ritiene realizzabili o eseguibili. Il recente track record dell'industria mineraria suggerisce che fattori diversi dall'approvazione normativa si sono rivelati più consequenziali nel bloccare le principali transazioni.
Le recenti operazioni mega-fallite o abbandonate, tra cui le proposte combinazioni tra Rio Tinto e Glencore, e i molteplici tentativi di acquisizione da parte di BHP che miravano ad Anglo American, puntano verso valutazione, considerazioni strategiche e preoccupazioni degli azionisti come ostacoli più significativi rispetto agli ostacoli normativi. Il panorama normativo in evoluzione sulle transazioni minerarie è illustrato dalla proposta di fusione tra Anglo American e Teck Resources. La Cina rimane l'ultima grande giurisdizione obbligata ad approvare l'operazione e si prevede che potrebbe potenzialmente cercare rimedi focalizzati sulla sicurezza dell'approvvigionamento piuttosto che richiedere vendite di asset strutturali, secondo le valutazioni degli investitori.
L'entità combinata controllerebbe approssimativamente il 5 percento della produzione mondiale di rame, il che limita il caso per un rimedio strutturale. Data la sostanziale capacità di fusione non utilizzata della Cina, gli impegni di fornitura ai clienti cinesi potrebbero servire come uno strumento normativo più rilevante rispetto alle dismissioni forzate. Questo approccio normativo sarebbe parallelo al modo in cui la Cina ha gestito l'acquisizione da parte di Glencore di Xstrata nel 2013, quando Pechino ha approvato la transazione soggetta sia a rimedi strutturali che comportamentali.
Questi includevano la vendita del progetto di rame Las Bambas in Perù e impegni per fornire ai clienti cinesi rame, zinco e piombo. L'attuale ambiente geopolitico ha alterato fondamentalmente le preoccupazioni normative. I governi sono ora focalizzati non solo sulla questione se una fusione riduce la concorrenza ma anche su chi controlla le miniere strategicamente significative, dove i minerali critici vengono elaborati e se le catene di approvvigionamento possono essere reindirizzate lontano dalle industrie domestiche.
La vendita da parte di Anglo American dei suoi asset di nichel a MMG della Cina esemplifica questo cambiamento normativo più ampio. La Commissione Europea ha avviato un'indagine approfondita sulla transazione, esprimendo la preoccupazione che potrebbe consentire a MMG di distogliere l'approvvigionamento di ferronickel dai mercati europei. Il CEO di Anglo American Duncan Wanblad ha riconosciuto che le transazioni minerarie ora richiedono tempistiche estese rispetto a cinque anni prima, con le approvazioni normative che in genere richiedono 12-18 mesi.
Ha respinto le caratterizzazioni secondo cui la regolamentazione ostacola fondamentalmente il completamento dell'operazione, affermando che non ha prove che suggeriscono che le transazioni minerarie sono impossibili o particolarmente difficili da eseguire. Il direttore finanziario di Rio Tinto Peter Cunningham ha descritto l'azienda come adottante di un approccio disciplinato alle operazioni di fusione e acquisizione, richiedendo un'analisi approfondita dei vincoli normativi e di altri fattori prima di perseguire acquisizioni. Ha caratterizzato le fluttuazioni del controllo normativo come una parte normale del ciclo dell'industria.
Fonte: Reuters, 19 agosto 2026
Fonte: mining.com