La domanda cinese di importazioni di greggio e il ritmo delle esportazioni di prodotti raffinati si stanno affermando come fattori determinanti per la traiettoria dei prezzi del petrolio fino alla fine del 2026, insieme alle continue interruzioni dell'offerta legate al conflitto in Medio Oriente. È quanto emerge dall'analisi pubblicata da OilPrice.com il 21 luglio 2026. Le importazioni cinesi di greggio ai minimi da un decennio hanno rappresentato un inatteso fattore di contenimento rispetto a picchi di prezzo ancora più pronunciati nei mesi recenti, nonostante quella che gli analisti descrivono come la peggior interruzione dell'offerta nella storia dei mercati petroliferi globali.
La brusca riduzione della domanda cinese di importazioni di greggio è stata il principale fattore sul lato della domanda nel frenare i rialzi di prezzo dall'inizio della guerra con l'Iran, all'inizio di quest'anno. Le importazioni cinesi di greggio sono crollate del 41,3% a giugno rispetto allo stesso mese dell'anno precedente, scendendo a soli 29,27 milioni di tonnellate, equivalenti a 7,12 milioni di barili al giorno, secondo i dati ufficiali delle dogane cinesi riportati da Bloomberg. Questo dato minimo da un decennio negli arrivi di navi cisterna è stato in larga parte il risultato degli accordi di acquisto conclusi in aprile e maggio, quando i produttori mediorientali avevano fissato i prezzi per i carichi di greggio destinati all'Asia con premi record rispetto ai prezzi di riferimento.
Il crollo dei volumi di importazione ha sottratto circa 4 milioni di barili al giorno di domanda dai mercati globali in un momento in cui l'offerta restava gravemente limitata attraverso lo Stretto di Hormuz. La Cina generalmente riduce le proprie importazioni di greggio quando i prezzi superano gli 80 dollari al barile, riservando la propria attività di acquisto ai periodi in cui i prezzi scendono nella fascia compresa tra 60 e 70 dollari al barile. Una strategia che ha permesso a Pechino di accumulare tra un miliardo e 200 milioni e un miliardo e 400 milioni di barili stimati di greggio in riserve commerciali e strategiche nell'anno precedente allo scoppio della guerra con l'Iran.
Gli analisti di Goldman Sachs, citati dal Wall Street Journal la settimana scorsa, hanno osservato che nonostante i continui prelievi da questi stoccaggi, la Cina non è ancora in fretta di incrementare gli acquisti, dato che detiene ancora scorte sostanziali. Tuttavia, Goldman ha avvertito che un punto di svolta potrebbe essere imminente e che la Cina potrebbe accelerare gli acquisti per i carichi di luglio e agosto, in particolare alla luce dei bruschi tagli apportati dai produttori del Golfo ai propri prezzi ufficiali di vendita per quei mesi di carico. Pechino ha iniziato ad attingere alle proprie riserve a maggio a un ritmo di circa 500.000 barili al giorno, proseguendo con i prelievi a giugno a un tasso accelerato di circa 940.000 barili al giorno, secondo le stime del columnista di Reuters Clyde Russell basate sui dati ufficiali cinesi relativi alle importazioni di greggio, alla produzione interna e al volume di lavorazione delle raffinerie.
Il rapporto mensile sul mercato petrolifero dell'IEA di luglio 2026 ha stimato che la Cina ha prelevato dalle riserve circa 41 milioni di barili nel solo mese di giugno. Un breve calo dei prezzi del petrolio a circa 70 dollari al barile tra la fine di giugno e i primi di luglio, a seguito di un memorandum d'intesa tra Stati Uniti e Iran, ha spinto i produttori mediorientali a ridurre sensibilmente i prezzi ufficiali di vendita per i carichi asiatici di luglio e agosto. Questo ribasso dei prezzi potrebbe già stia incentivando una ripresa delle importazioni cinesi di greggio nel breve termine.
Tuttavia, con i prezzi del petrolio risaliti verso i 90 dollari al barile, i raffinatori cinesi potrebbero ridurre gli acquisti per i carichi programmati ad arrivare dopo settembre. Un ulteriore fattore di potenziale domanda è rappresentato dal mercato cinese delle esportazioni di prodotti raffinati. Nelle ultime settimane Pechino ha allentato le restrizioni alle esportazioni di carburante e incrementato le esportazioni di prodotti petroliferi raffinati, capitalizzando sugli elevati margini di raffinazione in un mercato globale dei combustibili caratterizzato da tensione.
In un contesto di domanda interna di carburante relativamente debole, le autorità cinesi potrebbero scegliere di aumentare i volumi di lavorazione delle raffinerie e le esportazioni di combustibili, il che richiederebbe a sua volta un incremento degli acquisti di greggio. Emma Li, analista principale del mercato petrolifero cinese di Vortexa, ha individuato nell'aumento delle esportazioni di carburante un fattore trainante della domanda cinese di greggio nel breve termine. Tuttavia, Li ha anche avvertito che una rapida ripresa delle esportazioni è improbabile, sottolineando che i raffinatori necessitano di tempo per assicurarsi le nominazioni dei carichi e organizzare le spedizioni.
Ha inoltre evidenziato una condizione chiave mantenuta da Pechino: i raffinatori devono mantenere le scorte di prodotti pari o superiori ai livelli di fine febbraio, impedendo il ricorso esclusivo ai prelievi dalle scorte per incrementare i volumi di esportazione. La convergenza di questi fattori ha stabilito la Cina come quello che gli analisti definiscono ora il compratore di domanda swing sul mercato petrolifero globale, con le prossime decisioni politiche di Pechino sugli acquisti di greggio e sulle esportazioni di carburante destinate a svolgere un ruolo decisivo nel determinare la direzione dei prezzi del petrolio fino alla fine del 2026. Fonte: OilPrice.com, articolo di Tsvetana Paraskova, 21 luglio 2026.
Dati aggiuntivi tratti dal rapporto mensile sul mercato petrolifero dell'IEA di luglio 2026, dalla ricerca di Goldman Sachs citata dal Wall Street Journal, dall'analisi di Clyde Russell per Reuters e da Vortexa.
Fonte: oilprice.com