Un arrêté ministériel émis par la République démocratique du Congo interdisant l'exportation de concentrés de cuivre et de cobalt ne devrait pas avoir d'impact matériel sur les marchés mondiaux du cuivre ou du cobalt, bien qu'il pourrait introduire une prime de risque à court terme sur les prix du cuivre pendant que les détails de la politique sont clarifiés, selon BMI, une entreprise de Fitch Solutions. Le 6 août, la RDC a annoncé l'interdiction par un arrêté ministériel conjoint datant du 29 juin et signé par le ministre des Mines Louis Kabamba Watum, le ministre du Commerce extérieur Julien Paluku Kahongya et le ministre de l'Économie Daniel Mukoko Samba. L'arrêté interdit les exportations de concentrés de cuivre et de cobalt avec effet immédiat, bien que des exemptions d'un an puissent être accordées dans des circonstances stratégiques.
La politique introduit également un nouveau régime fiscal pour les sous-produits miniers économiquement significatifs avec une période de transition de trois mois. BMI note que la RDC a opéré une interdiction de facto sur les exportations de concentrés de cuivre et de cobalt non transformés depuis le milieu des années 2010, avec des exemptions ad hoc accordées à certaines sociétés minières. La nouvelle politique représente un passage à une interdiction de jure avec des règles plus strictes concernant les exemptions et les dérogations.
Pour le cuivre, environ 13 pour cent des exportations de cuivre de la RDC l'année dernière étaient contenus dans des concentrés, équivalant à environ 400 000 tonnes de cuivre métal ou approximativement 1,7 pour cent de la production mondiale de cuivre minier. Bien que cela pourrait potentiellement pousser l'équilibre du marché du cuivre vers un déficit, BMI prédit que la RDC devrait disposer de capacités excédentaires pour fondre des concentrés supplémentaires au niveau national suite à la mise en service récente de la fonderie Kamoa-Kakula, qui a une capacité nominale de 500 000 tonnes par an. Actuellement, la mine Kamoa-Kakula produit des matières premières bien en dessous de la capacité de la fonderie en raison des impacts résiduels d'un incident sismique l'année dernière qui a inondé une grande partie de la mine souterraine.
BMI suggère qu'Ivanhoe Mines et Zijin Mining, les propriétaires de la mine, pourraient potentiellement permettre aux mines de cuivre voisines de traiter des concentrés à la fonderie Kamoa-Kakula si ces mineurs ne peuvent pas négocier des exemptions avec Kinshasa, à condition que des capacités excédentaires et une viabilité technique et commerciale existent. Ivanhoe fond également une partie de sa production de concentré à la fonderie de cuivre Lualaba à proximité, qui est détenue à 60 pour cent par le CNMC chinois. Pour cette raison, BMI déclare qu'elle ne révise pas à la baisse ses prévisions de production de cuivre de la RDC pour 2026 ou 2027, qu'elle a déjà ajustées suite à la perturbation de Kamoa-Kakula.
Concernant le cobalt, BMI considère l'interdiction comme encore moins impactante que pour le cuivre. Selon les données commerciales congolaises, presque tout le cobalt quittant la RDC sort sous forme d'hydroxyde de cobalt, un produit intermédiaire entre le concentré et le cobalt de qualité batterie. La contrainte plus importante reste le système de quota introduit après une interdiction temporaire d'exportation de cobalt l'année dernière.
La RDC a établi les quotas d'exportation de cobalt à 96 000 tonnes pour 2026, y compris une allocation stratégique de 10 pour cent, équivalent à moins de la moitié des exportations de cobalt de la RDC en 2024. BMI prédit que l'interdiction des concentrés devrait avoir un impact supplémentaire limité sur le marché du cobalt à moins que les autorités n'étendent les restrictions à l'hydroxyde de cobalt. BMI identifie un risque fiscal secondaire plutôt qu'un risque physique.
Le nouvel arrêté introduirait apparemment un régime fiscal pour les sous-produits miniers économiquement significatifs qui pourrait affecter les marges bénéficiaires à certaines opérations minières. Cette mesure pourrait potentiellement cibler les bénéficiaires des compressions récentes sur l'approvisionnement en acide sulfurique, que certaines fonderies de cuivre de la RDC produisent comme sous-produit. Le changement politique a injecté un nouvel élan haussier dans un marché déjà dynamique.
Les prix du cuivre LME ont atteint 14 369,50 dollars américains par tonne le 6 août suite aux reportages, le plus haut niveau depuis le 29 janvier lorsque le cuivre avait enregistré un record absolu de 14 528 dollars américains par tonne. Sur COMEX, les prix ont grimpé à un nouveau record de 14 781 dollars américains par tonne le 5 août, portant les gains annuels à 18,2 pour cent. Avec le cuivre se rapprochant des sommets historiques et le sentiment haussier s'accumulant sur plusieurs fronts, BMI prédit que la trajectoire à court terme semble fortement orientée à la hausse.
Les prix du cuivre ont en moyenne 13 228 dollars américains par tonne en année à date au 6 août. BMI note que les risques de hausse par rapport à sa prévision de prix actuelle s'accumulent, le cuivre pouvant faire en moyenne environ 13 500 dollars américains par tonne cette année. Le cuivre est soutenu par un sentiment positif envers l'économie mondiale car les espoirs d'un accord entre les États-Unis et l'Iran sont renouvelés, une accumulation intense sur COMEX à mesure que les risques tarifaires américains augmentent, un dollar américain légèrement plus faible ces derniers jours, et l'annonce de la RDC malgré son impact matériel minimal sur le commerce physique.
Pour le cobalt, BMI maintient sa prévision de prix à 25 dollars américains par livre cette année et 22,50 dollars américains par livre en 2027. L'entreprise continue de s'attendre à ce que la RDC relève légèrement son plafond sur les exportations de cobalt à environ 120 000 tonnes en 2027. BMI note que le système de quota n'a pas fonctionné comme prévu.
Après avoir augmenté fortement suite aux restrictions d'exportation l'année dernière, les prix du cobalt ont surtout évolué latéralement en 2026 à mesure que les fabricants de batteries réduisent leur dépendance aux chimies de batteries riches en cobalt tandis que de nouvelles sources d'approvisionnement en cobalt arrivent en ligne dans les opérations de précipité d'hydroxyde mixte en Indonésie. De plus, BMI n'est pas consciente de grandes sociétés minières ou de traitement annonçant la construction de nouvelles raffineries de cobalt de qualité batterie en RDC depuis la mise en œuvre des restrictions à l'exportation. Les implications plus larges indiquent que le nationalisme des ressources reste un facteur important sur le continent africain.
BMI avertit que d'autres pays sont susceptibles de suivre des trajectoires similaires à mesure que les prix des matières premières continuent d'augmenter, alimentés par la demande de transition énergétique, l'optimisme de l'intelligence artificielle et plus d'une décennie de sous-investissement dans le nouvel approvisionnement. L'entreprise prédit que le nationalisme des ressources est susceptible de croître en ampleur et en portée dans les années à venir.
Source: miningweekly.com