Una Orden Ministerial emitida por la República Democrática del Congo que prohíbe la exportación de concentrados de cobre y cobalto es improbable que tenga un impacto material en los mercados globales de cobre o cobalto, aunque podría introducir un prima de riesgo a corto plazo en los precios del cobre mientras se aclaren los detalles de la política, según BMI, una empresa de Fitch Solutions. El 6 de agosto, la RDC anunció la prohibición a través de una orden ministerial conjunta fechada el 29 de junio y firmada por el Ministro de Minas Louis Kabamba Watum, el Ministro de Comercio Exterior Julien Paluku Kahongya y el Ministro de Economía Daniel Mukoko Samba. La orden prohíbe las exportaciones de concentrados de cobre y cobalto a partir de inmediato, aunque se pueden otorgar exenciones de un año bajo circunstancias estratégicas.
La política también introduce un nuevo régimen fiscal para subproductos mineros económicamente significativos con un período de transición de tres meses. BMI señala que la RDC ha operado una prohibición de facto sobre las exportaciones de concentrados de cobre y cobalto sin procesar desde mediados de la década de 2010, con exenciones ad hoc otorgadas a empresas mineras seleccionadas. La nueva política representa un cambio hacia una prohibición de jure con reglas más estrictas en torno a exenciones y excepciones.
Para el cobre, aproximadamente el 13 por ciento de las exportaciones de cobre de la RDC el año pasado estaban contenidas en concentrados, equivalentes a alrededor de 400.000 toneladas de metal de cobre o aproximadamente el 1,7 por ciento de la producción mundial de minas de cobre. Aunque esto podría potencialmente llevar el balance del mercado de cobre a un déficit, BMI predice que la RDC debería tener capacidad de repuesto para fundir concentrados adicionales internamente después de la puesta en marcha reciente de la fundidora Kamoa-Kakula, que tiene una capacidad nominal de 500.000 toneladas por año. Actualmente, la mina Kamoa-Kakula está produciendo materia prima muy por debajo de la capacidad de la fundidora debido a impactos residuales de un incidente sísmico el año pasado que inundó gran parte de la mina subterránea.
BMI sugiere que Ivanhoe Mines y Zijin Mining, los propietarios de la mina, podrían permitir potencialmente que las minas de cobre vecinas procesen concentrados en la fundidora Kamoa-Kakula si esos mineros no pueden negociar exenciones con Kinshasa, siempre que exista capacidad de repuesto y viabilidad técnica y comercial. Ivanhoe también funde una porción de su producción de concentrados en la cercana fundidora de cobre de Lualaba, que es 60 por ciento propiedad de CNMC de China. Por esta razón, BMI declara que no está revisando a la baja sus pronósticos de producción de minas de cobre de la RDC para 2026 o 2027, que ya ha ajustado después de la interrupción de Kamoa-Kakula.
Con respecto al cobalto, BMI considera que la prohibición es aún menos impactante que para el cobre. Según datos comerciales congoleños, casi todo el cobalto que sale de la RDC sale como hidróxido de cobalto, un producto intermedio entre el concentrado y el cobalto de grado de batería. La restricción más significativa sigue siendo el sistema de cuota introducido después de una prohibición temporal de exportación de cobalto el año pasado.
La RDC ha establecido cuotas de exportación de cobalto en 96.000 toneladas para 2026, incluida una asignación estratégica del 10 por ciento, equivalente a menos de la mitad de las exportaciones de cobalto de la RDC en 2024. BMI predice que la prohibición de concentrados debería tener un impacto incremental limitado en el mercado de cobalto a menos que las autoridades extiendan las restricciones al hidróxido de cobalto. BMI identifica un riesgo fiscal secundario más que uno físico.
La nueva orden aparentemente introduce un régimen fiscal para subproductos mineros económicamente significativos que podría afectar los márgenes de ganancia en operaciones mineras seleccionadas. Esta medida podría dirigirse potencialmente a los beneficiarios de presiones recientes sobre los suministros de ácido sulfúrico, que algunas fundidoras de cobre de la RDC producen como subproducto. El cambio de política ha inyectado un impulso alcista fresco en un mercado ya próspero.
Los precios del cobre de LME tocaron 14.369,50 dólares por tonelada el 6 de agosto después de reportes de noticias, el nivel más alto desde el 29 de enero cuando el cobre registró un máximo histórico de 14.528 dólares por tonelada. En COMEX, los precios subieron a un nuevo máximo histórico de 14.781 dólares por tonelada el 5 de agosto, elevando las ganancias acumuladas en el año a 18,2 por ciento. Con el cobre acercándose a picos históricos y el sentimiento alcista acumulándose en múltiples frentes, BMI predice que la trayectoria a corto plazo parece estar firmemente sesgada al alza.
Los precios del cobre han promediado 13.228 dólares por tonelada acumulados en el año a partir del 6 de agosto. BMI señala que los riesgos al alza para su pronóstico de precios actual se están acumulando, con el cobre potencialmente promediando cerca de 13.500 dólares por tonelada este año. El cobre se ve impulsado por un sentimiento positivo hacia la economía global a medida que las esperanzas de un acuerdo entre EE.UU. e Irán se renuevan, la compra intensiva en COMEX a medida que aumentan los riesgos arancelarios estadounidenses, un dólar estadounidense ligeramente más débil en los últimos días, y el anuncio de la RDC a pesar de su impacto material mínimo en el comercio físico.
Para el cobalto, BMI mantiene su pronóstico de precios en 25 dólares por libra este año y 22,50 dólares por libra en 2027. La empresa continúa esperando que la RDC aumente ligeramente su límite en las exportaciones de cobalto a aproximadamente 120.000 toneladas en 2027. BMI señala que el sistema de cuota no ha funcionado como se pretendía.
Después de aumentar bruscamente tras las restricciones de exportación el año pasado, los precios del cobalto se han negociado principalmente lateralmente en 2026 a medida que los fabricantes de baterías reducen la dependencia de químicas de baterías ricas en cobalto mientras nuevas fuentes de suministro de cobalto se ponen en línea en operaciones de precipitado de hidróxido mixto en Indonesia. Además, BMI no tiene conocimiento de que empresas mineras o de procesamiento importantes anuncien construcción de nuevas refinerías de cobalto de grado de batería en la RDC desde que se implementaron restricciones de exportación. Las implicaciones más amplias señalan que el nacionalismo de recursos sigue siendo un factor significativo en todo el continente africano.
BMI advierte que otros países probablemente seguirán trayectorias similares a medida que los precios de las materias primas continúen aumentando, impulsados por la demanda de transición energética, optimismo de la inteligencia artificial y más de una década de subinversión en nuevo suministro. La empresa predice que el nacionalismo de recursos probablemente crecerá en escala y alcance en los próximos años.
Fuente: miningweekly.com