Un Ordine Ministeriale emesso dalla Repubblica Democratica del Congo che vieta l'esportazione di concentrati di rame e cobalto difficilmente avrà un impatto materiale sui mercati globali del rame o del cobalto, sebbene potrebbe introdurre un premio di rischio a breve termine sui prezzi del rame mentre i dettagli della politica vengono chiariti, secondo BMI, una società di Fitch Solutions. Il 6 agosto, la RDC ha annunciato il divieto attraverso un Ordine Ministeriale congiunto datato 29 giugno e firmato dal Ministro delle Miniere Louis Kabamba Watum, dal Ministro del Commercio Estero Julien Paluku Kahongya e dal Ministro dell'Economia Daniel Mukoko Samba. L'ordine vieta l'esportazione di concentrati di rame e cobalto con effetto immediato, sebbene possano essere concesse deroghe di un anno in circostanze strategiche.
La politica introduce anche un nuovo regime fiscale per i sottoprodotti minerari di significato economico con un periodo di transizione di tre mesi. BMI osserva che la RDC ha operato un divieto di fatto sulle esportazioni di concentrati di rame e cobalto non trasformati dalla metà del 2010, con esenzioni ad hoc concesse a società minerarie selezionate. La nuova politica rappresenta un passaggio a un divieto de jure con regole più rigorose attorno alle deroghe e alle esenzioni.
Per il rame, approssimativamente il 13 percento delle esportazioni di rame della RDC dello scorso anno era contenuto in concentrati, equivalenti a circa 400.000 tonnellate di rame in metallo o approssimativamente l'1,7 percento della produzione globale di rame da miniera. Sebbene questo potrebbe potenzialmente spingere l'equilibrio del mercato del rame verso un deficit, BMI prevede che la RDC dovrebbe avere capacità di riserva per fondere ulteriori concentrati internamente a seguito della recente messa in servizio della fonderia Kamoa-Kakula, che ha una capacità nominale di 500.000 tonnellate all'anno. Attualmente, la miniera Kamoa-Kakula sta producendo materia prima ben al di sotto della capacità della fonderia a causa degli impatti residui di un evento sismico dello scorso anno che ha allagato gran parte della miniera sotterranea.
BMI suggerisce che Ivanhoe Mines e Zijin Mining, i proprietari della miniera, potrebbero potenzialmente consentire alle miniere di rame vicine di elaborare concentrati presso la fonderia Kamoa-Kakula se quei minatori non riescono a negoziare deroghe con Kinshasa, a condizione che esistano capacità di riserva e fattibilità tecnica e commerciale. Ivanhoe fonde anche una parte della sua produzione di concentrato presso la vicina fonderia di rame di Lualaba, che è posseduta al 60 percento dalla CNMC cinese. Per questo motivo, BMI afferma che non sta rivedendo al ribasso le sue previsioni di produzione di rame da miniera della RDC per il 2026 o il 2027, che ha già adattato a seguito dell'interruzione di Kamoa-Kakula.
Per quanto riguarda il cobalto, BMI considera il divieto ancora meno impattante rispetto al rame. Secondo i dati commerciali congolesi, quasi tutto il cobalto che esce dalla RDC esce come idrossido di cobalto, un prodotto intermedio tra concentrato e cobalto di qualità per batterie. Il vincolo più significativo rimane il sistema di quote introdotto dopo un divieto temporaneo di esportazione di cobalto dello scorso anno.
La RDC ha fissato le quote di esportazione di cobalto a 96.000 tonnellate per il 2026, inclusa un'allocazione strategica del 10 percento, equivalente a meno della metà delle esportazioni di cobalto della RDC nel 2024. BMI prevede che il divieto di concentrati dovrebbe avere un impatto incrementale limitato sul mercato del cobalto a meno che le autorità non estendano le restrizioni all'idrossido di cobalto. BMI identifica un rischio fiscale secondario piuttosto che uno fisico.
Il nuovo ordine presumibilmente introduce un regime fiscale per i sottoprodotti minerari di significato economico che potrebbe influenzare i margini di profitto presso operazioni minerarie selezionate. Questa misura potrebbe potenzialmente colpire i beneficiari delle recenti compressioni sugli approvvigionamenti di acido solforico, che alcuni fonditori di rame della RDC producono come sottoprodotto. Lo spostamento politico ha iniettato nuovo slancio rialzista in un mercato già positivo.
I prezzi del rame LME hanno toccato 14.369,50 dollari per tonnellata il 6 agosto seguendo i rapporti stampa, il livello più alto dal 29 gennaio quando il rame ha registrato un massimo storico di 14.528 dollari per tonnellata. Su COMEX, i prezzi hanno raggiunto un nuovo massimo storico di 14.781 dollari per tonnellata il 5 agosto, portando i guadagni da inizio anno al 18,2 percento. Con il rame che si avvicina ai massimi storici e il sentimento rialzista che si accumula su più fronti, BMI prevede che la traiettoria a breve termine appare decisamente inclinata verso l'alto.
I prezzi del rame hanno mediato 13.228 dollari per tonnellata da inizio anno al 6 agosto. BMI osserva che i rischi al rialzo rispetto alla sua previsione di prezzo attuale si stanno accumulando, con il rame potenzialmente in media più vicino a 13.500 dollari per tonnellata quest'anno. Il rame è sostenuto dal sentimento positivo verso l'economia globale poiché le speranze di un accordo USA-Iran vengono rinnovate, intenso accumulo di scorte su COMEX mentre i rischi di dazi USA aumentano, un dollaro USA leggermente più debole nei giorni recenti, e l'annuncio della RDC nonostante il suo impatto materiale minimo sul commercio fisico.
Per il cobalto, BMI mantiene la sua previsione di prezzo a 25 dollari per libbra quest'anno e 22,50 dollari per libbra nel 2027. L'azienda continua a prevedere che la RDC aumenterà leggermente il suo limite sulle esportazioni di cobalto a circa 120.000 tonnellate nel 2027. BMI osserva che il sistema di quote non ha funzionato come previsto.
Dopo essere aumentati notevolmente a seguito delle restrizioni all'esportazione dello scorso anno, i prezzi del cobalto hanno per lo più commerciato lateralmente nel 2026 poiché i produttori di batterie riducono la dipendenza dalla chimica delle batterie ricche di cobalto mentre nuove fonti di approvvigionamento di cobalto vengono online presso operazioni di precipitato idrossido misto in Indonesia. Inoltre, BMI non è a conoscenza di principali aziende minerarie o di trasformazione che annunciano la costruzione di nuove raffinerie di cobalto di qualità per batterie nella RDC da quando sono state implementate le restrizioni all'esportazione. Le implicazioni più ampie indicano che il nazionalismo delle risorse rimane un fattore significativo in tutto il continente africano.
BMI avverte che altri paesi probabilmente seguiranno traiettorie simili mentre i prezzi delle materie prime continuano a salire, alimentati dalla domanda di transizione energetica, dall'ottimismo dell'intelligenza artificiale e da oltre un decennio di sottoinyestimento in nuovi approvvigionamenti. L'azienda prevede che il nazionalismo delle risorse probabilmente crescerà sia in scala che in portata negli anni a venire.
Fonte: miningweekly.com