La réduction du quota d'extraction de minerai de nickel approuvé par l'Indonésie, passant de 379 millions de tonnes en 2025 à 260 à 270 millions de tonnes en 2026, a créé une pression d'approvisionnement importante sur le marché mondial du nickel. Selon le Groupe international d'études sur le nickel (INSG), la production mondiale de nickel primaire est estimée à 3,715 millions de tonnes face à une utilisation de 3,747 millions de tonnes, créant un déficit de 32 000 tonnes équivalent à environ 0,9% de l'utilisation prévue en 2026. L'Association des mineurs de nickel indonésiens estime qu'environ 80 fonderies en exploitation nécessiteraient 315 millions de tonnes annuellement à pleine capacité, plaçant les besoins 45 à 55 millions de tonnes au-dessus du quota actuellement approuvé.
La sensibilité du marché du nickel aux décisions d'approvisionnement de l'Indonésie est devenue évidente lorsque le métal s'est échangé à environ 17 015 USD la tonne le 24 août 2026, en baisse de 1,48% au cours du mois mais en hausse de 12,83% d'une année sur l'autre. Les rapports sur les possibles augmentations sélectives du quota en début août ont fait baisser les prix du nickel à environ 16 750 USD la tonne, démontrant que les attentes en matière d'approvisionnement indonésien peuvent faire bouger les prix du nickel avant que des changements de quota ne soient confirmés. Les stocks de la Bourse des métaux de Londres (LME) ont diminué de 1 428 tonnes pour atteindre 264 744 tonnes entre le 31 juillet et le 11 août, représentant une réduction de 0,5% qui a laissé les stocks affinés visibles largement stables.
Lifezone Metals fait avancer son projet Kabanga Nickel vers une décision d'investissement final (FID) ciblée pour le premier trimestre 2027. La société a lancé des paquets d'approvisionnement totalisants environ 854 millions USD sur le marché pour appel d'offres et négocie des investissements en capital stratégique potentiels avec plusieurs offres. Des institutions de financement du développement sélectionnées et des agences de crédit à l'exportation ont indiqué la disponibilité de liquidités, tandis que l'achèvement d'un amendement à l'accord-cadre permettrait aux prêteurs de commencer la structuration du financement final.
Au-delà du quota de nickel ajustable de l'Indonésie, la politique de remise sur les exportations de batteries en Chine crée des dynamiques supplémentaires d'offre et de demande pour les métaux de batteries connexes. Le ministère des Finances de la Chine et l'Administration d'État de la taxation ont réduit la remise sur la taxe à la valeur ajoutée (TVA) à l'exportation sur les produits de batterie de 9% à 6% le 1er avril 2026, la remise restante de 6% devant prendre fin le 1er janvier 2027. Cette date limite fixe crée une incitation pour les exportateurs à expédier les produits de batterie avant l'expiration de la remise, tirant potentiellement la fabrication de batteries et les achats de produits chimiques au lithium de 2027 vers 2026.
La production de batteries en Chine a atteint 218,0 gigawatts-heures (GWh) en juillet, en hausse de 62,9% d'une année sur l'autre selon les données de CABIA, tandis que les installations nationales de batteries d'alimentation ont atteint 74,6 GWh, en hausse de 33,5%, et les exportations ont atteint 35,2 GWh, en hausse de 51,7%. Au cours des sept premiers mois de 2026, la production combinée de batteries a augmenté de 54,9% pour atteindre 1 286,9 GWh. Cette croissance accélérée de la production est cohérente avec une partie de la demande de lithium en 2026 étant tirée en avant avant la date limite de remise de janvier 2027.
Les données du premier trimestre 2027 sur les volumes d'exportation, la production de batteries et les inventaires indiqueront si les récents gains de prix reflètent une consommation continue ou des achats tirés en avant d'une période ultérieure de l'année. Le carbonate de lithium a atteint 160 500 CNY la tonne le 24 août 2026, en hausse de 5,42% pour la journée et de 94,56% d'une année sur l'autre, bien que le contrat du carbonate de lithium de janvier 2027 à la Guangzhou Futures Exchange (GFEX) se soit établi à 158 700 CNY le 21 août. L'approvisionnement en lithium fait face à un risque concentré dans une seule exploitation à Yichun, Jiangxi, qui représente environ 4% de l'approvisionnement mondial et est restée hors ligne pendant un an après que son permis minier n'ait pas été renouvelé.
Une approbation renouvelée pourrait restaurer cet approvisionnement plus rapidement que le développement d'une nouvelle mine et exercer une pression supplémentaire sur les prix du lithium. Lithium Ionic a conclu un accord définitif pour vendre ses propriétés Salinas pour 37,5 millions USD, comprenant 30 millions USD à la clôture et 7,5 millions USD différés, tout en conservant une redevance de 2% sur le produit des ventes futures de spodumène. Le paiement initial fournirait un financement non dilutif pour les premiers travaux, l'approvisionnement et la préparation à la construction du projet Bandeira.
Canada Nickel a augmenté son placement privé proposé sans intermédiaire de 15 millions CAD à un produit brut pouvant atteindre 21 millions CAD, le produit étant destiné à soutenir les permis et l'ingénierie du projet, le remboursement de la dette et le fonds de roulement. Les approbations gouvernementales et les accords déterminent quand le financement et la construction progressent pour les projets de nickel en terrain vierge avancé en dehors de l'Indonésie. L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a rapporté que la part moyenne détenue par le pays de raffinage dominant, à l'exclusion des terres rares, a augmenté de 70% en 2023 à 72% en 2025, la quasi-totalité de la croissance de l'approvisionnement en nickel affiné provenant de l'Indonésie.
Cette concentration rend les permis, les accords fiscaux et le financement soutenu par l'État pour les projets non indonésiens pertinents pour l'approvisionnement futur en nickel et les calendriers des projets. Le président Prabowo Subianto a annoncé le 14 août 2026 que l'Indonésie vise le 1er janvier 2027 pour une Bourse stratégique des minéraux et des matières premières destinée à établir des prix de référence intérieurs pour les principales exportations, le nickel étant parmi les matières premières à l'étude. Si le nickel est inclus, la découverte des prix pour le métal se rapprocherait des juridictions ayant la plus grande influence sur ses chaînes de traitement et d'approvisionnement, rendant les politiques locales et les règles de change plus pertinentes à la formation des prix.
GFEX fournit déjà un indice de référence du carbonate de lithium négocié en bourse en Chine, un centre majeur pour le raffinage du lithium et la fabrication de batteries. Le 10 novembre 2026 représente la prochaine date limite politique significative lorsque le programme de relance des tarifs réciproquement américains, les exclusions de la section 301 et la suspension par la Chine des contrôles couvrant les terres rares et les matériaux des batteries au lithium doivent expirer, soulevant potentiellement les coûts commerciaux. La proclamation 11001 n'a imposé aucun tarif immédiat sur les minéraux critiques traités, mais a laissé les tarifs et les prix d'importation minimums disponibles, maintenant les futurs coûts d'importation américains et le soutien des prix pour le lithium et le nickel non résolus.
L'investissement dans la capacité minière a diminué, l'AIE constatant que les dépenses des 24 grandes sociétés minières ont baissé de 9% en 2025, tandis que les spécialistes du lithium ont réduit les dépenses d'environ 40%. Avec moins de capital finançant une nouvelle capacité, les changements de quota, de permis ou de tarifs peuvent faire bouger les prix avant que l'approvisionnement ne réagisse, augmentant la volatilité et rendant le financement et l'état des permis plus importants dans la sélection des projets. Les coûts d'exploitation restent centraux à la viabilité du projet, mais la juridiction, l'état des permis, les besoins de financement et les tarifs contractuels déterminent si un projet peut être financé et atteindre la production.
Source: Crux Investor
Source: cruxinvestor.com