La riduzione dell'Indonesia della quota approvata di estrazione di minerale di nichel da 379 milioni di tonnellate nel 2025 a 260-270 milioni di tonnellate nel 2026 ha creato una pressione significativa sull'offerta nel mercato mondiale del nichel. Secondo l'International Nickel Study Group (INSG), la produzione primaria mondiale di nichel è prevista a 3,715 milioni di tonnellate rispetto a un consumo di 3,747 milioni di tonnellate, creando un deficit di 32.000 tonnellate equivalente a circa lo 0,9% del consumo previsto nel 2026. L'Indonesia Nickel Miners Association stima che circa 80 fonderie in esercizio richiederebbero 315 milioni di tonnellate annualmente a piena capacità, collocando i fabbisogni da 45 a 55 milioni di tonnellate al di sopra della quota approvata attuale.
La sensibilità del mercato del nichel alle decisioni di offerta dell'Indonesia è diventata evidente quando il metallo è stato scambiato a circa USD 17.015 per tonnellata il 24 agosto 2026, in calo dell'1,48% nel mese ma in aumento del 12,83% anno su anno. Le notizie di possibili integrazioni selettive delle quote nell'inizio di agosto hanno fatto scendere i prezzi del nichel a circa USD 16.750 per tonnellata, dimostrando che le aspettative di offerta indonesiana possono muovere i prezzi del nichel prima che qualsiasi cambio di quota sia confermato. Gli inventari della London Metal Exchange (LME) sono diminuiti di 1.428 tonnellate a 264.744 tonnellate tra il 31 luglio e l'11 agosto, rappresentando una riduzione dello 0,5% che ha lasciato le giacenze raffinate visibili sostanzialmente stabili.
Lifezone Metals sta avanzando il suo Kabanga Nickel Project verso una decisione di investimento finale (FID) prevista per il primo trimestre del 2027. L'azienda ha rilasciato pacchetti di approvvigionamento per un totale di circa USD 854 milioni sul mercato per la gara d'appalto e sta negoziando potenziali investimenti in equity strategico con molteplici offerte. Istituzioni finanziarie di sviluppo selezionate e agenzie di credito all'esportazione hanno indicato disponibilità di liquidità, mentre il completamento di un emendamento all'Accordo quadro consentirebbe ai prestatori di iniziare la strutturazione finale del finanziamento.
Oltre alla quota di nichel aggiustabile dell'Indonesia, la politica di rimborso fiscale sulle batterie della Cina crea dinamiche aggiuntive di domanda e offerta per i metalli correlati alle batterie. Il Ministero delle Finanze e l'Amministrazione statale delle imposte cinesi hanno ridotto il rimborso dell'imposta sul valore aggiunto sui prodotti a batteria dal 9% al 6% dal 1 aprile 2026, con il restante rimborso del 6% programmato per terminare il 1 gennaio 2027. Questa scadenza fissa crea un incentivo per gli esportatori a spedire prodotti a batteria prima della scadenza del rimborso, potenzialmente anticipando la produzione di batterie e gli acquisti di prodotti chimici al litio dal 2027 al 2026.
La produzione di batterie cinesi ha raggiunto 218,0 gigawatt-ora (GWh) a luglio, in aumento del 62,9% anno su anno secondo i dati CABIA, mentre gli impianti domestici di batterie di potenza hanno raggiunto 74,6 GWh, in aumento del 33,5%, e le esportazioni hanno raggiunto 35,2 GWh, in aumento del 51,7%. Nel corso dei primi sette mesi del 2026, la produzione combinata di batterie è aumentata del 54,9% a 1.286,9 GWh. Questa crescita accelerata della produzione è coerente con una parte della domanda di litio nel 2026 che viene anticipata prima della scadenza del rimborso di gennaio 2027.
I dati del primo trimestre 2027 sui volumi di esportazione, la produzione di batterie e gli inventari indicheranno se i guadagni di prezzo recenti riflettono un consumo continuo o acquisti anticipati dalla fase successiva dell'anno. Il carbonato di litio ha raggiunto CNY 160.500 per tonnellata il 24 agosto 2026, in aumento del 5,42% nel giorno e del 94,56% anno su anno, anche se il contratto di carbonato di litio di gennaio 2027 sulla Guangzhou Futures Exchange (GFEX) è stato liquidato a CNY 158.700 il 21 agosto. L'offerta di litio affronta un rischio concentrato attraverso una singola operazione a Yichun, Jiangxi, che rappresenta circa il 4% dell'offerta mondiale ed è stata offline per un anno dopo che la sua licenza mineraria non è stata rinnovata.
L'approvazione rinnovata potrebbe ripristinare questa offerta più velocemente rispetto allo sviluppo di una nuova miniera e esercitare ulteriore pressione sui prezzi del litio. Lithium Ionic è entrata in un accordo definitivo per vendere le sue proprietà di Salinas per USD 37,5 milioni, comprendenti USD 30 milioni alla chiusura e USD 7,5 milioni differiti, mantenendo una royalty del 2% sui proventi delle vendite future di spodumene. Il pagamento anticipato fornirà finanziamenti non diluitivi per i lavori iniziali, l'approvvigionamento e la preparazione della costruzione presso il progetto Bandeira.
Canada Nickel ha aumentato il suo collocamento privato non sottoscritto proposto da CAD 15 milioni a un lordo di proventi fino a CAD 21 milioni, con i proventi destinati a supportare i permessi del progetto e l'ingegneria, il rimborso del debito e il capitale circolante. I permessi governativi e gli accordi determinano quando il finanziamento e la costruzione procedono per i progetti di nichel greenfield avanzati al di fuori dell'Indonesia. L'International Energy Agency (IEA) ha riferito che la quota media detenuta dal paese di raffinazione principale, escludendo le terre rare, è aumentata dal 70% nel 2023 al 72% nel 2025, con praticamente tutta la crescita dell'offerta di nichel raffinato che proviene dall'Indonesia.
Questa concentrazione rende i permessi, gli accordi fiscali e il finanziamento sostenuto dallo stato per i progetti non indonesiani rilevanti per l'offerta di nichel futura e i tempi del progetto. Il Presidente Prabowo Subianto ha annunciato il 14 agosto 2026 che l'Indonesia sta mirando al 1 gennaio 2027 per uno Strategic Mineral and Commodity Exchange inteso a stabilire prezzi di riferimento domestici per le principali esportazioni, con il nichel tra le materie prime in considerazione. Se il nichel è incluso, la scoperta del prezzo per il metallo si avvicinerebbe alle giurisdizioni con la maggiore influenza sulle sue catene di trasformazione e approvvigionamento, rendendo la politica locale e le regole di scambio più rilevanti per la formazione dei prezzi.
GFEX fornisce già un benchmark di carbonato di litio scambiato in borsa all'interno della Cina, un importante centro per la raffinazione del litio e la produzione di batterie. Il 10 novembre 2026 rappresenta la prossima importante scadenza politica quando lo sollievo dai dazi di reciprocità statunitense, le esclusioni della sezione 301 e la sospensione cinese dei controlli che coprono i metalli delle terre rare e delle batterie al litio sono programmate per scadere, potenzialmente aumentando i costi commerciali. Il Proclama 11001 non ha imposto dazi immediati sui minerali critici trasformati ma ha lasciato disponibili i dazi e i prezzi di importazione minima, mantenendo irrisolti i costi di importazione statunitensi futuri e il sostegno dei prezzi per il litio e il nichel.
L'investimento nella capacità estrattiva è diminuito, con l'IEA che ha rilevato che la spesa delle 24 principali società minerarie è diminuita del 9% nel 2025, mentre gli specialisti del litio hanno ridotto la spesa di circa il 40%. Con meno finanziamenti di capitale per la nuova capacità, i cambiamenti di quota, licenza o tariffa possono muovere i prezzi prima che l'offerta rispondi, aumentando la volatilità e rendendo lo stato di finanziamento e permessi più importante nella selezione dei progetti. I costi operativi rimangono centrali per la redditività del progetto, ma la giurisdizione, lo stato dei permessi, le esigenze di finanziamento e i prezzi contrattuali determinano se un progetto può essere finanziato e raggiungere la produzione.
Fonte: Crux Investor
Fonte: cruxinvestor.com