Goldman Sachs ha espresso una posizione dovish sulla politica della Federal Reserve, con l'economista capo Jan Hatzius che sostiene che un aumento dei tassi della banca centrale alla riunione del 15-16 settembre è molto improbabile dato il recente andamento dei dati economici, secondo Bloomberg. Hatzius ha pubblicato la sua analisi in una nota domenicale, sostenendo che le aspettative del mercato per ulteriori aumenti dei tassi di interesse rimangono troppo aggressive alla luce dei recenti sviluppi inflazionistici e delle più ampie tendenze economiche. L'argomento dell'economista capo di Goldman si basa su un modello coerente di rilasci economici deludenti piuttosto che su un singolo dato.
Le vendite al dettaglio, la crescita dei salari e i dati sull'inflazione hanno tutti disatteso le aspettative, portando Hatzius a concludere che i membri dovish del Federal Open Market Committee non hanno motivo di cambiare la loro posizione verso il supporto di un aumento dei tassi. Hatzius ha osservato che dopo due mesi di dati su occupazione e inflazione materialmente più deboli, è difficile immaginare che i colombi del comitato si spostino verso il supporto di un rialzo. Le previsioni di base di Goldman indicano un ulteriore miglioramento dell'inflazione piuttosto che un rinnovato deterioramento mentre l'anno progredisce.
La banca ha ribadito la sua opinione che i prezzi di mercato per il tasso dei fondi federali rimangono troppo falchi, suggerendo che i trader stanno ancora sopravvalutando la probabilità di futuri aumenti dei tassi. I prezzi di mercato hanno già iniziato a spostarsi nella direzione delineata da Goldman. I dati CME FedWatch mostrano che la probabilità di un aumento di 25 punti base al range target del 3,75%-4% è scesa a circa il 30% in vista della riunione di settembre, in calo notevole dopo i dati sull'inflazione di luglio più deboli del previsto che hanno spostato il sentimento del mercato la scorsa settimana.
I trader hanno rinviato la loro aspettativa per il prossimo rialzo di 25 punti base a gennaio, rappresentando un significativo ripiegamento rispetto alla settimana precedente quando una mossa a dicembre era stata completamente prezzata. Goldman ha anche evidenziato un appiattimento atteso della curva dei rendimenti dei Treasury statunitensi, attribuendo la mossa a una combinazione di raffreddamento delle pressioni sui prezzi, diminuzione delle aspettative di aumento dei tassi e crescente preoccupazione per le prospettive fiscali statunitensi. La banca ha identificato questo come il segnale più praticabile per i desk dei tassi.
I rendimenti dei Treasury a due anni, tra gli strumenti più sensibili ai cambiamenti nella politica della Federal Reserve, rimangono superiori al 4%, suggerendo che il mercato deve ancora incorporare pienamente la visione più dovish sui tassi di Goldman negli strumenti a scadenza più breve. Gli analisti notano che una nota con questa convinzione da parte dell'economista capo di Goldman tipicamente sposta i posizionamenti al margine, in particolare con i verbali dell'FOMC e ulteriori dati economici attesi prima della riunione di settembre.
Fonte: investinglive.com