Dreimonatiges Zink an der London Metal Exchange erreichte am Dienstagmorgen ein neues Vier-Jahres-Hoch von 3.858 USD pro Tonne, angetrieben durch anhaltende Angebotsknappheit und Short-Covering-Dynamiken auf dem Markt, wie Reuters-Berichte zeigen, die von IndexBox abgedeckt wurden. Die Rallye wurde von einer signifikanten Straffung der LME-Zeitspannen begleitet, wobei die Prämie für Kassametall gegenüber dreimonatiger Lieferung auf 131 USD pro Tonne ausgeweitet wurde. Diese Situation spiegelt ähnliche Marktbedingungen wider, die im Oktober des Vorjahres beobachtet wurden, als die Prämie ein Rekordtief von 323 USD pro Tonne erreichte.
Die aktuelle Knappheit wird durch historisch niedrige LME-Lagerbestände gestützt, die auch die Squeeze-Dynamiken ausgelöst haben. China hat begonnen, Zinkexporte zu LME-Lagern in Hongkong umzuleiten, was potenziell Erleichterung für Short-Position-Inhaber bietet. Allerdings bleibt das globale Nachfragewachstum gedämpft.
Die International Lead and Zinc Study Group schätzt, dass die globale Zinknutzung von Januar bis Mai nur um 1,5 Prozent Jahr für Jahr gewachsen ist. Im Gegensatz dazu expandierte die raffinierte Metallproduktion schneller um 3,5 Prozent, was zu einem globalen Angebotsüberschuss von etwa 145.000 Tonnen in den ersten fünf Monaten des Jahres führte. Der Produktionsüberschuss konzentriert sich primär auf China, wo der größte Teil des Outputwachstums stattgefunden hat.
Westliche Schmelzen haben Versorgungsunterbrechungen und Margenkompressions aufgrund zusammenbrechender Behandlungsgebühren erfahren. Shanghai Futures Exchange-Bestände haben sich seit Anfang Januar auf 155.954 Tonnen mehr als verdoppelt. LME-Bestände einschließlich Warrantlagerung betragen derzeit 124.677 Tonnen und stellen einen Nettorückgang von 6.500 Tonnen dar, trotz jüngster täglicher Lieferungen.
Seit Anfang der vergangenen Woche wurden tägliche Warranting-Aktionen verzeichnet, da die steigende LME-Kassalieferprämie Metall ins System zieht. Die Volumen belaufen sich auf etwa 17.000 Tonnen und stabilisieren die Warrant-Lagerbestände um 95.000 Tonnen. Off-Warrant-Bestände sind von einem Juli-Tief von 15.480 Tonnen auf 29.627 Tonnen gestiegen.
Hongkong macht etwa zwei Drittel der Lieferungen auf LME-Warrant aus und hält zusätzliche 5.000 Tonnen in Off-Warrant-Lagern. Chinas Rolle auf dem Markt hat sich erheblich verschoben. Historisch ein großer Importeur von raffiniertem Zink, hat das Land durch erweiterte inländische Schmelzkapazität nahezu Selbstversorgung erreicht.
Die Importe gingen um ein Drittel auf 299.000 Tonnen im Vorjahr zurück, und China wurde in November und Dezember zum Nettoexporteur, mit Metall, das zu LME-Lagern in Singapur und Taiwan geliefert wurde, um vom Kassaklemme zu profitieren. Das Land kehrte im Juli zum Nettoexporteur-Status zurück, mit Ausgangsvolumina von 9.200 Tonnen, laut Shanghai Metal Market. Das Tempo der chinesischen Ankünfte im aktuellen Zyklus ist langsamer als zuvor beobachtet.
Marktakteure erwarten, dass auch chinesische Schmelzen die Betriebsraten reduzieren könnten, wenn Behandlungsgebühren die Margen weiter komprimieren. Investmentfonds haben über 110.000 Tonnen Long-Positionen akkumuliert, was die größte kollektive Wette auf höhere Preise darstellt, seit die LME 2018 damit begann, Positionsberichte zu veröffentlichen. Am Optionsmarkt besteht signifikantes offenes Interesse an Dezember-Calls mit etwa 1.500 Losen bei einem Basispreis von 4.000 USD pro Tonne und weiteren 757 Losen bei 4.500 USD pro Tonne.
Die bullische Markterzählung konzentriert sich auf eingeschränktes Minenangebotsangebot. Nach drei aufeinanderfolgenden Jahren des Rückgangs stieg die globale Minenproduktion um 4,8 Prozent im Vorjahr. Allerdings hat das Wachstum erheblich auf 1,1 Prozent von Januar bis Mai 2026 abgebremst, laut International Lead and Zinc Study Group.
Der Wettbewerb um Mineralkozentrate bleibt erbittert, wobei Spotbehandlungsgebühren für chinesische Importe bei einem Rekordtief von minus 117,50 USD pro Tonne liegen. Trotz Margendrucks setzen chinesische Schmelzen den Betrieb fort, wobei das Wachstum in den ersten fünf Monaten 2026 als bedeutsam charakterisiert wird. Die Trajektorie der chinesischen Schmelzproduktion wird sowohl für Marktbullen als auch für Short-Position-Inhaber, die Erleichterung von der aktuellen Klemme suchen, kritisch sein.
Quelle: IndexBox via Reuters
Quelle: indexbox.io