I prezzi del rame sono aumentati di circa il 50% nell'ultimo anno, salendo da poco al di sotto dei 10.000 dollari per tonnellata metrica a circa 14.545 dollari per tonnellata secondo l'analisi di Sprott Asset Management. Invece di seguire un ciclo tradizionale delle materie prime, il rialzo riflette vincoli di offerta sempre più strutturali che si scontrano con la crescente domanda da parte di reti elettriche, infrastrutture di intelligenza artificiale e sistemi di difesa, secondo l'analista Jacob White. White ha notato che i modelli di consumo di rame si stanno spostando fondamentalmente lontano dai cicli industriali tradizionali verso settori guidati da politiche governative a lungo termine, priorità di sicurezza nazionale e spesa in capitale sostenuta.
Gli indicatori di domanda cinese rimangono misti mentre i prezzi elevati hanno pressato alcuni trasformatori, tuttavia il metallo continua a stabilire record mentre emergono vincoli di offerta in tutta la catena del valore del rame. I costi di trattamento e raffinazione sono crollati drammaticamente mentre le fonderie competono per il concentrato scarso. I costi hanno oscillato da più di 90 dollari per tonnellata metrica nel tardo 2023 a meno di 150 dollari oggi, un'inversione che supera i 240 dollari per tonnellata che illustra la gravità della carenza a monte.
Nonostante questi costi profondamente negativi, le fonderie rimangono redditizie attraverso le entrate dall'acido solforico, sottoprodotti di oro e argento e altre fonti, permettendo loro di continuare a fare offerte aggressive per il concentrato. La produzione mineraria continua a rimanere al di sotto delle aspettative in tutta l'industria. Le interruzioni hanno superato le medie storiche nel 2024 e 2025, mentre i recuperi presso le operazioni principali incluse Grasberg e Kamoa-Kakula hanno richiesto più tempo del previsto.
Il Cile, il più grande paese produttore di rame al mondo, ha abbassato le previsioni di produzione dopo una produzione deludente nel primo semestre e ora si aspetta che la produzione diminuisca nel 2026 prima di riprendersi nel 2027. L'incertezza tariffaria statunitense sta aggravando la carenza fisica attirando il rame raffinato nel paese e riducendo la disponibilità altrove. Il Dipartimento del Commercio statunitense ha consigliato nel 2025 un dazio universale del 15% sul rame raffinato a decorrere dal 1º gennaio 2027, con aumento al 30% un anno dopo.
Più di 200.000 tonnellate metriche di metallo raffinato sono arrivate ai porti statunitensi a luglio, l'afflusso mensile più grande nei dati che risalgono al 2014, mentre i trader spostano il rame nel paese prima che qualsiasi prelievo entri in vigore. Le scorte della Borsa dei metalli di Londra sono diminuite bruscamente e i contratti scadenza vicina si sono spostati più profondamente in backwardazione, segnalando che gli acquirenti pagano un premio per il rame immediatamente disponibile. La carenza sta sostenendo la redditività dei produttori di rame, con i margini di costo tutto compreso raggiungendo livelli non visti da decenni mentre le fonderie offrono condizioni migliori per il concentrato scarso mentre il rame raffinato viene scambiato attorno a livelli record.
White ha messo in guardia che la nuova offerta rimane a anni di distanza, con le principali miniere di rame che in genere richiedono 15-20 anni per svilupparsi e investimenti di capitale sostanziali. Molti progetti nella pipeline devono sostituire la produzione in declino presso le miniere esistenti prima di poter generare una crescita significativa dell'offerta netta. L'uso dell'intelligenza artificiale sta emergendo come un altro fattore di domanda a lungo termine che si estende ben oltre il rame contenuto nei data center.
Secondo Sprott, i produttori di rame hanno guadagnato solo lo 0,22% a luglio prima di avanzare del 12,96% fino al 10 agosto, mentre i piccoli produttori di rame sono aumentati del 15,06%. Fonte: Mining.com, 19 agosto 2026
Source: mining.com