I prezzi del rame hanno registrato un aumento di circa il 50% nel corso dell'ultimo anno, salendo da sotto i 10.000 dollari per tonnellata metrica fino a raggiungere di recente circa 14.545 dollari per tonnellata, secondo l'analisi di Sprott Asset Management. Piuttosto che seguire un ciclo tradizionale delle materie prime, il rally riflette il crescente scontro tra vincoli di offerta strutturali e la crescente domanda dalle reti elettriche, dall'infrastruttura dell'intelligenza artificiale e dai sistemi di difesa, secondo l'analista Jacob White. White ha osservato che i modelli di consumo del rame stanno fondamentalmente cambiando, allontanandosi dai cicli industriali tradizionali verso settori guidati da politiche governative a lungo termine, priorità di sicurezza nazionale e spese in conto capitale sostenute.
Gli indicatori della domanda cinese rimangono misti mentre i prezzi elevati hanno messo pressione su alcuni trasformatori, tuttavia il metallo continua a stabilire record poiché emergono vincoli di offerta lungo l'intera catena del valore del rame. I costi di trattamento e affinazione sono crollati drammaticamente mentre le fonderie competono per il concentrato scarso. I costi hanno subito una virata da più di 90 dollari per tonnellata metrica alla fine del 2023 a sotto i meno 150 dollari oggi, un'inversione che supera i 240 dollari per tonnellata che illustra la gravità della carenza a monte.
Nonostante questi costi profondamente negativi, le fonderie rimangono redditizie attraverso i ricavi dall'acido solforico, dai sottoprodotti di oro e argento e da altre fonti, permettendo loro di continuare a fare offerte aggressive per il concentrato. La produzione mineraria continua a disattendere le aspettative in tutto il settore. I disagi hanno superato le medie a lungo termine nel 2024 e 2025, mentre i recuperi presso le operazioni principali tra cui Grasberg e Kamoa-Kakula hanno impiegato più tempo del previsto.
Il Cile, il più grande paese produttore di rame al mondo, ha ridotto le previsioni di produzione dopo la deludente produzione della prima metà dell'anno e ora si aspetta una diminuzione della produzione nel 2026 prima di una ripresa nel 2027. L'incertezza tariffaria statunitense sta aggravando la carenza fisica attirando rame affinato nel paese e riducendo la disponibilità altrove. Il Dipartimento del Commercio statunitense ha raccomandato nel 2025 una tariffa universale del 15% sul rame affinato a partire dal 1 gennaio 2027, aumentando al 30% un anno dopo.
Più di 200.000 tonnellate metriche di metallo affinato sono arrivate nei porti statunitensi nel luglio, il più grande afflusso mensile nei dati che risalgono al 2014, mentre i trader spostano il rame nel paese prima che entri in vigore qualsiasi prelievo. Le scorte della LME sono crollate bruscamente e i contratti vicini si sono spostati più profondamente nel backwardation, segnalando che gli acquirenti stanno pagando un premio per il rame immediatamente disponibile. La carenza sta sostenendo la redditività dei produttori di rame, con i margini di costo all-in sustaining che raggiungono livelli non visti da decenni mentre le fonderie offrono condizioni migliori per il concentrato scarso mentre il rame affinato viene scambiato intorno a livelli record.
White ha avvertito che la nuova offerta rimane ad anni di distanza, poiché le principali miniere di rame richiedono tipicamente da 15 a 20 anni per svilupparsi e investimenti di capitale sostanziali. Gran parte della pipeline di progetti deve sostituire la produzione in declino presso le miniere esistenti prima di poter generare una crescita netta significativa dell'offerta. L'utilizzo dell'intelligenza artificiale sta emergendo come un altro fattore di domanda a lungo termine che si estende ben oltre il rame contenuto nei data center.
Secondo Sprott, i produttori di rame hanno guadagnato solo lo 0,22% nel luglio prima di avanzare del 12,96% dall'agosto fino al 10, mentre i produttori di rame junior sono saliti del 15,06%. Fonte: Mining.com, 19 agosto 2026
Fonte: mining.com